2021年8月，原本饱受资金欢迎的中概股，摇身一变成为了谈之色变的“中丐股”。

今年刚上市的快手股价从高点400一路跌到60。美团也从高点300几近腰斩跌到180，腾讯更是从640一路跌跌撞撞到410。

如此跌跌不休了，可以抄底腾讯么？

我们先来回顾一下腾讯历年的6次回调：

第一次回调：08年全球金融危机导致资金流动性收缩，市场低估了公司获取爆款能力；

第二次回调：10年网游行业收入增长放缓引发市场对腾讯游戏的担忧，市场低估了公司爆款游戏的持续性；

第三次回调：11年QQ用户增速放缓，市场担忧渠道向手机变迁下公司社交业务稳固性；

第四次回调：14年政策规范第三方支付业务，市场担忧公司金融科技业务受影响；

第五次回调：15年市场担忧港股资产吸引力下滑，市场担忧公司手游缺乏爆款；

第六次回调：2018年市场公司社交基本盘以及游戏业务变现的前景。

再来看一下这六次回调的力度：

而此次大跌回调可以通过这几个角度去看：

资金流动

2021年6月，美联储公布了美联储经济预测，其中美联储提前了下次加息的时间框架，表示2023年内将加息2次。加息预期推动美元资产价值的提升，市场担忧加息预期会降低了港股资产的吸引力。

市场情绪对股市产生的影响可以回顾2008年和2015年。

2008年全球金融危机加速海外投资规模收缩、香港货币供应量M3的持续下滑引发市场对外资将持续流出的担忧，港股随之下跌；

2015年美联储加息预期及人民币贬值使人民币资产吸引力降低，市场担忧资本外流，港股同步下跌等。

不过这次市场担忧情绪造成的宏观层面影响相对较弱。

行业层面

2021年6月1日，新修订的《未成年人保护法》正式实施，规定所有上线运营的游戏须全部接入国家层面的实名验证系统。

8月3日，《经济参考报》发了一篇题为《“精神鸦片”竟长成数千亿产业》的文章，痛批网络游戏为“电子毒品”和“精神鸦片”，随后删除相关争议字眼。

9月1日，国家新闻出版署《关于进一步严格管理切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知》正式落地实施。

尊嘉金融投研团队称，腾讯有很大一部分营收在源于游戏收入，而此次的政策让市场对于公司游戏业务收入增长存在担忧。不过从数据上来看，未成年人游戏收入占总流水较低，政策实际影响较小。

腾讯16岁以下玩家贡献的收入仅占总流水的2.6%左右

此外腾讯股价从2021年2月的最高点773.4港元/股，下跌至2021年8月最低412.2港元/股，跌幅超46.7%。截至8月31日收盘，公司静态PE仅为20.39。为07年以来最低。

腾讯迎来大量回购潮

8月19日以来，腾讯控股加大了回购力度。

8月19日、8月20日、8月23日、8月24日、8月25日、8月27日、8月30日、8月31日进行了8次回购。

9月以来，更加大回购力度，几乎每个交易日都大手笔回购。9月1日、9月2日、9月3日，腾讯控股均回购21.00万股。

9月6日，再次回购20万股。

9月7日，回购6.92万股。

9月9日、9月10日,每天回购21万股。

9月13日、14日，每天回购22万股。

9月15日、16、17日每天回购23万股。

统计数据显示，2021年1月1日至9月6日，腾讯控股累计购回证券数目为378.18万股，占于普通决议案通过时已发行股份数目的0.039%，斥资超过16亿元。

值得注意的是，腾讯密集回购股份后，股价再现震荡上升态势，曾一度突破500港元/股大关。

合并搜狗，扩大规模

在回购的过程中，另一边腾讯在有条不紊的进行着搜狗的合并工作。

腾讯与搜狗的缘分则始于2013年。当年7月，腾讯宣布向搜狗注资4.48亿美元，并将旗下的搜索、输入法等业务整合进搜狗。2017年11月9日，搜狗登陆美股市场。截至2019年底，腾讯增持搜狗股份比例至39.1%，成为其第一大股东。

2020年9月29日，搜狗发布公告称，已就腾讯对其私有化交易达成最终协议。

直到今年7月13日，国家市场监管总局官网发布“2021年7月5日-7月12日无条件批准经营者集中案件列表”显示，腾讯控股有限公司收购搜狗公司股权已获批准。

腾讯合并搜狗一旦完成，搜狗将从纽交所退市，成为腾讯的间接全资子公司。

尊嘉金融投研团队称，此次合并对于腾讯股价也会有一定的正面影响。

总结：

腾讯半年报显示，相比于去年疫情时期仍然实现较快增长。上半年整体营业收入2735.62亿元，同比增长23%，净利润920.3亿元，同比增长49%。

除了腾讯自身回购，还有一个利于股价上涨的消息：8月20日，恒生指数发布相关变动公告，腾讯在恒生指数成分股权重比例从此前的6.13%上升至8%、指数成分股等相关权重比例从从此前的6.45%上升至8%。

权重调升，直接影响是跟随恒生指数的被动资金将随着个股权重比例提高流入比例。