你想象中富人的豪华生活是怎样的，是不是该有豪车别墅游艇？豪车与别墅或许你时不时还能见着，但是豪华游艇对很多人来说，就很陌生了，尤其是非沿海地区，见到游艇的机会更是少之又少。而游艇行业也被一些从业者称为这个星球最不透明的行业之一。不过就在12月24日，欧洲第一大豪华游艇设计制造公司、意大利历史最悠久的豪华游艇生产商Ferretti（法拉帝）向港交所正式递交了IPO申请书，我们也可以一窥这个神秘行业的一角。

Ferretti是家什么公司？

Ferretti，或者叫它的中文名，法拉帝。听这名字是不是感觉像贾跃亭的法拉第汽车？当然法拉帝游艇和法拉第汽车没什么关系，但是和另一家汽车，名字同样很像的法拉利，很有关系。

很多人称Ferretti是游艇界的劳斯莱斯，但由股权结构上以及豪华程度上，或许也可以叫它游艇界的法拉利。因为法拉帝的第二大股东F Investment持股11.14%，其实控人为Piero Ferrari，他是法拉利创始人Enzo Ferrari的次子。

Ferretti成立于1968年，历史超过50年，目前是世界十大豪华游艇设计制造品牌之一，可以说是豪华游艇中的龙头，在声誉以及历史积淀以及高端制造方面，法拉帝都是非常强大的。并且法拉帝一直致力于收购及整合其他领先的游艇品牌及生产设施，法拉帝集团旗下拥有7大游艇品牌： Ferretti Yachts（法拉帝游艇）、Pershing（博星）、Itama（意达马）、Riva（丽娃）、Mochi Craft、Custom Line和CRN。

价格最低的是Riva旗下的一款复合材料游艇，每艘30万欧元；价格最高的是CRN旗下的超级游艇，每艘3000万欧元起步，这种游艇最长可达90米。

法拉帝在2008年销售额曾一度超过9亿欧元。

但是在2009年，法拉帝集团由于过度举债和经营不善，处于破产边缘；

2011年前后，法拉帝债务危机仍未解除，而当时，山东重工潍柴集团为了调整集团的业务结构，实现动力产品向高端造船技术的拓展，同时带动集团船舶推进系统的技术升级，在集团"十二五"规划中早已明确游艇产业为集团的战略目标之一。

集团董事长谭旭光表示："发展游艇产业是山东重工潍柴集团未来5年战略规划目标之一。现金充裕的潍柴集团向法拉帝伸出了橄榄枝，巩固了法拉帝现有豪华游艇市场的领先地位。

2012年1月，潍柴集团战略收购法拉帝75%的股权，整体估值为3.5亿。随后对其进行战略重组，法拉帝集团的发展至此进入了崭新阶段。

根据法拉帝招股书显示，在上市前的股东架构中，山东重工集团旗下的潍柴集团通过FIH持有86.05%的股份。

Ferretti财务表现如何？

法拉帝其主要产品分为三类：复合材料游艇、专门定制游艇及超级游艇。

复合材料游艇长度短，交货时间快，贡献了公司最多的受益；专门定制的游艇长度在28~43米之间，客制化程度高，贡献公司三成左右收益；超级游艇长度在39~95米，为完全客制化产品，占公司收益约一成左右。

在招股书透露的经营期间，在9米长度以上的舷内复合及专门定制游艇的市场中，法拉帝市占率位居全球前列，市场份额由2018年的约10%提升至2020年的12%。在2020年，法拉帝在24至30米的舷内复合材料游艇、30米至43米的舷内专门定制游艇的市场份额，分别约15%和23%。

全球来看，法拉帝已在欧洲、中东和非洲、美洲及亚太等区域超过70个国家╱地区建立实体销售据点，使公司能触及全球客户。同时，其拥有并经营六个最先进的船厂和一个室内配件及定制家具的生产工厂，均位于世界著名的意大利航海区心脏地带。

财务数据方面，2018年、2019年及2020年12月31日以及2020年及2021年9月30日，公司的累积订单分别为7.085亿欧元、7.519亿欧元、6.916亿欧元、5.861亿欧元及9.84亿欧元。

地区来看，欧洲、中东及非洲地区是法拉帝最主要的市场，连续三年占据其总营收的40%以上；美洲地区则为第二大市场，并有逐年上升趋势；亚洲地区为第三大市场，但占总营收比有下降趋势。

利润表现也较为良好。招股书显示，尽管全球疫情在2020年对公司收益产生了短期的不利影响，但截至2018年、2019年及2020年12月31日止年度以及截至2020年及2021年9月30日止九个月，公司仍录得净收益分别为6.154亿欧元、6.493亿欧元、6.114亿欧元、3.996亿欧元及6.693亿欧元。基本保持稳中有升态势。

Ferretti坎坷的上市路

尊嘉金融投研团队发现，2000年，法拉帝曾在意大利米兰证券交易所Borsa Italiana完成IPO，但2002年便被国际投资公司Permira进行私有化。

2008年，法拉帝尝试再次于Borsa Italiana上市，但因为全球经济危机的爆发而终止。

2019年，Ferretti再次向Borsa Italiana申请上市，法拉帝希望以2.5欧元至于3.7欧元每股的价格售出集团30%的股票。IPO当时已经得到了批准，公司最初的目标是大约10.8亿欧元（约78亿人民币）市值，但因为发行价不如意，最后又一次撤销了上市计划。

这次发行后公众持股比例将达到至少25%以符合港交所上市规则。

根据报道，该公司还在寻求完成一轮新融资，并计划在2022年第一季度完成上市。

显然，由于价格及使用场景的限制，游艇并不属于常规消费品，同时法拉帝的豪华游艇更是只面向超高净值人群及极高净值人士，有数据显示，截至2020年全球范围内预计存在月6800万超高净值人士和约20万极高净值人士，最终形成相对固定的客户群体。

尊嘉金融也祝大家有朝一日能开得起游艇，或者等法拉帝上市，成为豪华游艇的股东也未尝不可。

（注：文中所述观点仅代表单方观点，不构成任何具体的投资意见或建议，请理性对待。市场有风险，投资需谨慎。）

文章来源：尊嘉金融。尊嘉金融子公司是美国SEC和香港SFC持牌机构，新锐互联网券商，提供美股、港股、A股交易，全部0佣金。