近日，被称为投资界春晚的巴菲特股东大会在巴菲特的家乡美国内布拉斯加州奥马哈市举行，这项传统已经延续了半个多世纪，除了过去两年因疫情导致大会在线上举行外，多年来从未间断。而今年九十多岁的股神沃伦·巴菲特和查理·芒格再度双双坐在主席台上。这是时隔两年之后股东大会再次回归线下。

很难想象，这样一场充斥着投资术语和金融知识的漫长会议能够引起如此大范围的关注，只因为这场会议的主角是巴菲特。

多年来，凭借着多次成功的投资，巴菲特获得了巨额的回报，人们将巴菲特称作是“奥马哈的神谕”，或者更通俗点来说——“股神”。在长达6个小时的投资人问答中，巴菲特和芒格回答了数十个问题。尊嘉提炼了这场大会的十大亮点，带你回顾这场全球投资界的盛宴。

1.非常相信现金

巴菲特提到：“两年前股东大会时，我们不知道疫情会发生什么，我们不知道经济会发生什么。到了2022年，伯克希尔哈撒韦公司拥有70亿美元的营业收入。有很多事情会变，但有一件事情不变，就是我们总会持有很多现金，不是说商业票据，我们也没有货币市场基金，我们相信应该持有大量现金。”

巴菲特表示：非常相信现金，这就如同我们的氧气。

数据显示，伯克希尔哈撒韦2022年一季度持有的现金比例3.12%，超过去年末的2.79%。

2.股市像赌场

巴菲特认为，在过去的两年当中，整个资本市场很难捉摸。股市像赌场一样，大家都在里面赌博。这种现象在过去两年尤其明显，也可能是过去两年股市太牛了。

并且巴菲特表示，假设在1965年买入伯克希尔，并保留了这个股票，如果你是一个交易员，一直把这个股票留到现在是会饿死的。“所以，华尔街赚钱的方式就是投机。”

3.如何把握投资时机？

巴菲特认为自己做得也不够精确。

巴菲特说：“我完完全全错失了这个机会，错失了2020年3月份股市大跌的那个机会。”

“我们并不是特别会掌握时机，我们可能掌握得还好，但是并没有说那么精确地做到这一点。我们也是希望这个下行的时间会维持得长一点，这样我们可以做更多的投资。因为如果价格便宜，那我们肯定会有更多的购买。”

4.批评Robinhood

美国散户大战华尔街大家或许都有所耳闻，Robinhood就是散户的大本营。在当初的事件中，Robinhood还拔了网线，暂停交易。

芒格表示，它让所有的人都加入进行了短期的赌博，去投机，“我觉得这是一种很恶心的行为，”巴菲特也对此表示同意。

“你看去年他们通过投机行为，卖股票赚了很多的钱，你看他们现在有报应了。很多的内幕交易者是他们这个平台上的交易人，我们正在看着他们得到报应。”芒格说，“我觉得我们不应该批评，但是真的忍不住。”

不应该批评，但忍不住，有点真实。

5.抵御通胀的最好方式是投资自己

美国现在动辄发钱，巴菲特则觉得，发钱不是什么坏事，虽然将难以避免地带来通胀。如果美国现在没有发钱给民众，情况也许会比现在更糟糕。

“虽然我们想要理解通胀到底有多严重，以及未来通胀的发展阶段，但没有人能完全清楚。目前通胀下最好的保护方式就是投资自己，不管遇到什么情况，个人的才华是不会受到通胀压力的。”巴菲特说。

当然，这种话很多人都说过，比如雷军也说过，但从股神嘴里说出来貌似更有说服力？

6.接班人问题

巴菲特表示，伯克希尔的公司文化，第一个是辛勤工作的公司，第二是有股东以及所有购买他们股票的共同所有人。而且，公司文化占伯克希尔运作的99.9%。在以后的一百年，伯克希尔的公司文化还是会坚定不移地持续下去。

他们希望伯克希尔不仅是百年老店，而且是永久存在的一家公司。伯克希尔和股东建立更好的、不易动摇的关系，也希望股东能和公司同步。伯克希尔会把公司交到自己信任的人手上。

7.继续批评比特币

芒格认为，比特币的邪恶性有三方面：一是其价值最后会变成零。二是比特币将降低美国货币和美联储的系统能力，动摇政府可信度。三是目前比特币已经被一些国家所禁止，但仍吸引着美国做着各种各样的愚蠢假设。

巴菲特也表示，比特币并不是一种有生产能力的资产，它的价值就是取决于下一个人给上一个拥有比特币的人付多少。“如果你有农场有公寓，它们有生产能力，会给你带来租金和产出。但是如果我手上拿的全是比特币，这个比特币背后会有很多的迷思，人人都可以打造这样的神秘故事。那人们就会问，我为什么要买比特币？为什么不把它称为巴菲特币？什么样的迷思都可以有。”

巴菲特强调，资产要有自己的价值的话，必须要能够交付生产力，交付它的价值。“没有办法去凭空造出一个东西，帮助其他人赚钱。”

8.买买买

巴菲特在股东大会上表示，虽然伯克希尔公司在投资活动方面看起来开始缓慢，但在从2月21日开始的三周内，该公司花费了超过400亿美元。

此前的2021年末，信息技术、能源是其加仓的核心。持仓市值前十公司中，首次出现西方石油公司身影，且进一步增持雪佛龙公司。在股东会上，巴菲特透露了伯克希尔买入西方石油的过程，两周就买了14%的股份，一季度新进建仓的还有动视暴雪。

9.投资动视暴雪是个人决定

巴菲特透露，伯克希尔已持有动视暴雪9.5%的股权，不排除会持仓超过10%，进而需要向SEC更新监管文件来作出披露。这是他个人的一项投资决策，而不是伯克希尔某位投资经理的决定，所以他希望媒体未来不要传播错误的报道。

他称，大手笔增持动视暴雪股份是在看到微软宣布收购之后进行的，因为他觉得消息公布前动视暴雪60几美元的股价，与微软每股95美元的收购价格相差太大，因而值得投资。他知道微软有足够的钱完成收购，如果交易完成伯克希尔将大赚一笔，他也在押注交易能够顺利完成。

但各国监管机构的审查决定无法预知，不能排除伯克希尔会在这种套利押注上赔一大笔钱。

10.中国投资更难

芒格承认，在中国做投资的确要比美国本土更难一些。可能是因为截止去年年底，芒格的Daily Journal公司共持股阿里巴巴60.2万份ADR，多次加仓后阿里的仓位也提升至27.65%，位居第三大权重股，市场估算芒格持仓成本为1ADR大约181美元左右，

在经历了阿里一年股价腰斩后 ，芒格也扛不住了，选择在今年第一季度将其持有的阿里巴巴股票仓位砍半。芒格抄底阿里亏大约40%，按芒格投入1.09亿美元计算，芒格本次亏损4783万美元（3亿人民币）。

当然，芒格也称，他会继续在中国投资，因为在中国能够以更低的价格买到更好的公司。

最后，还有伯克希尔2022年的一季度财报。

财报显示，伯克希尔第一季度经营利润70.4亿美元，去年同期为70.2亿美元，同比增长0.3%；净利润54.6亿美元，去年同期为117.1亿美元，同比下滑53%。第一季度每股盈利为3702美元，同比下滑52%。

可以说，这个表现并不是十分优秀，我们也不必对于一个九十多岁的老人过于强求。他们已经取得过令人仰望的成绩。

当然，他们身上也有局限性，他们的投资理念也并不适合每一个人。

尊嘉也希望大家能从巴菲特身上汲取到适合自己的东西，好好赚钱，好好投资自己，去面对更加难以预测的未来。

（注：文中所述观点仅代表单方观点，不构成任何具体的投资意见或建议，请理性对待。市场有风险，投资需谨慎。）

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