最近，中概股可以说遭遇了历史性的大跌。

在美323家中概股9天市值蒸发共蒸发3260.9亿美元市值，约合人民币2万亿元，相当于9天蒸发了一个茅台。如果从261家中概股的历史高点到3月14日收盘统计，中概股市值总计蒸发达到了触目惊心的 4.17 万亿美元。

历史上和这个大概可比的时期只有：

1929-33年大崩盘-57%

2000年互联网泡沫破裂-72%

A股2007-08年崩盘-72%

台湾1990年大崩盘-79%

1997年亚洲金融危机-60%

创业板2015年崩盘-55%

2008年全球金融危机-52%

日经指数1989年崩盘-48%

美国1987年黑色星期一股灾-34%

这种跌法在全世界主流交易市场都极为少见，已经是属于历史级别的极端行情。

并且，这种情况不仅仅出现在美股中概股之上，港股也出现了相同的情形。

恒生指数跌破2万点，一夜回到6年前；

恒生科技指数，代表科技含量最高的中概股，于2020年7月份推出，2021年2月创出历史高点。腾讯、快手、小米、比亚迪电子等一众中概股都在其中，3月14日，恒生科技指数跌11.03%，创历史最大跌幅，从高点以来，跌超60%，辛辛苦苦一两年，一夜回到创立前。

其实上一波大跌，就在3月10日，那天还哀叹，这是2008年以来，中概股跌得最惨的一天。纳斯达克金龙中国指数收跌10%，创2008年10月以来最大单日跌幅。

个股方面，逸仙电商暴跌超39%，贝壳跌近24%，爱奇艺跌超21%，世纪互联跌超18%，拼多多跌超17%，好未来跌超16%，京东跌超15%，哔哩哔哩跌超14%，高途、携程、达达集团跌超12%，阿里巴巴跌超7%，百度跌超6%；医药股再鼎医药跌超9%，和黄医药跌超6%，百济神州跌超5%。

新能源汽车股中，蔚来汽车跌近12%，小鹏汽车跌超9%，理想汽车跌近6%。

当你以为已经跌成这样了，第二天至少也该小幅反弹，没想到迎来的是再一次大跌。

3月14日，港股互联网的扛把子腾讯闪崩10%，阿里闪崩11%。

还有小鹏汽车跌超22%，理想汽车跌超19%，哔哩哔哩跌超18%，美团跌超16%。

房地产股也出现暴跌，融创中国下跌20.29%，碧桂园下跌18.88%，融信中国下跌12.34%，绿城中国下跌9.39%，富力地产、万科企业、祥生控股、雅居乐、中国恒大等跌幅都超过5%。

餐饮行业的海底捞跌17%，消费品公司周黑鸭跌16%。

港股电子烟股思摩尔国际跌24.06%，股价创出了历史新低15.48港元。

3月15日，腾讯再再再度暴跌10%，知乎跌了近30%，B站跌了近20%，爱奇艺、小鹏汽车、贝壳、BOSS直聘、携程，统统在一天时间里跌掉了自己1/5的市值。

金山云，更是暴跌到触发熔断。

跌得跟抄家似的。

如果不想看那么详细的列举，简单说就是今年几乎所有中概股接近腰斩，股价跌幅超过90%的，比比皆是。

中概股在1、2月份努力修复的估值再度宣告失败，甚至不少公司股价自高位也几乎“清零”。股价不是腰斩，也不是脚踝斩，几乎是从脚底板以上都被斩了。

为什么跌得这么惨？

3月10日的大跌，原因很直接，这也是后续几天大跌的导火索。

3月10日，美国证券交易委员会（SEC）根据《外国公司问责法》将5家中概股公司纳入“预摘牌名单”，对中概股退市风险的担忧瞬间传导到市场。

SEC将5家中概公司放进了“初步下市名单”，认为这5家公司初步符合美国国会通过的《外国公司问责法案》（HFCAA），这也就暗示中概股下市已经进入了倒计时。

虽然说这是在去年就敲定的事情，但是毕竟现在市场特别脆弱，所以就算是我国证监会安抚说，最近跟美方沟通「取得积极进展」，理论上，在相关中概股公司被退市和禁止交易前，都有斡旋余地，不见得真的会走到退市那一步，然而投资者的信心毫无疑问受到了巨大打击，因为这背后或许会是国与国之间的冲突。

另一个原因是俄乌冲突问题。

俄乌冲突的背景下，西方国家对俄罗斯进行了各种制裁，其中有一条是要求交易所不再为俄罗斯股票提供任何服务，意思就是要求机构和个人必须卖出股票，否则将受到处罚。

正是在这条政策的影响下，俄罗斯在境外上市的股票直接宕机，就比如卢克石油公司，从一百多直接跌到几毛钱，这家世界排名57的石油巨头，直接蒸发99.6%。要知道卢克公司随便掏出1个月的利润，都比现在的市值高。

在这种政策制裁之下，也引发外资对中国资产的担忧。

很多国际资金都买入了全球股票指数，比如MSCI全球指数，里面就包含了4%的俄罗斯股票，如果你发现持仓基金中居然还有俄罗斯股票，你会怎么操作？

毫无疑问是赶紧赎回。但是在俄罗斯股市都停盘了，基金经理只有把其他市场的股票卖掉一部分凑钱来给你赎回。这赎回规模一大，全球新兴市场突然涌现出大量卖盘，市场流动性不足，一不小心就卖崩了，然后中概股大跌。

当然，还有美联储加息问题。

也就是美国的央行不继续大放水了，外资没那么多钱了，这会导致估值下调。

不过这个确定性是比较高的，所以市场其实提前反应了。

以史为鉴，美联储收紧前夕，资金大概率流出新兴国家股市。2004年中和2015年底两次加息周期开启前，我们发现首次加息前，资金就会显著流出新兴市场。

以及部分国内监管的原因。

比如腾讯的问题主要是金融强监管和游戏版号。

再比如反垄断的实行，国内不少互联网企业的核心竞争力就是烧钱然后占领市场垄断，只要反垄断他们的盈利能力无限接近于0。

或者换句话说，互联网科技公司之所以能融到那么多钱让他们做亏本买卖，之所以一度市值爆棚直冲月球，其实就是因为他们的边际获客成本极低，远比其他产业更容易垄断。而在反垄断之后，连盈利都有问题，而增长却又几乎见顶，让人实在不敢投资。

不少全球投资者正在减少对中国互联网行业的投资。

比如阿里，作为中国互联网板块中被广泛持有的股票之一，也持续面临抛售压力。

摩根大通分析师Alex Yao将阿里巴巴评级从增持下调至减持，目标价从180美元下调至65美元。从根本上说，Yao对阿里巴巴的中短期业务前景也变得更加谨慎，原因是通胀上升，以及新冠疫情可能带来负面影响，并称该公司的核心商业业务正面临越来越大的压力。

而诸多投资了中概股的朋友在最近经历了一个又一个不眠夜。

从曾经的股票造富神话，到如今股民们只剩下自嘲的段子。

再然后，连段子都没有了，开始了绝望的思考—“中概股会从美股退市吗”“绝望行情启动”“家底都亏光了”……

这一波大跌，几乎把所有人信心都跌空了。

就连「中国巴菲特」段永平也不知道何时反弹，他抄底腾讯的价格是420~450港币，而且根据他透露的信息，他还在一直抄着，不过他也不确定现在是不是底。

不过就算在大跌中，也有大涨，机会永远都在。

毕竟美股可以做多，也可以做空。近期做空类ETF涨幅居前，其中涨幅居首位的是3倍做空富时中国50指数ETF ，本周累涨40.62%；2倍做空富时中国50指数ETF周涨26.4%；3倍做空新兴市场ETF周涨超13%。

如同利弗莫尔所说，罗马不是一天建成的，真正重大的趋势不会在一天或一个星期就结束，他走完自身的逻辑过程需要时间。

历来，行情都是在绝望中产生，在犹豫中上涨，在疯狂时陨落。

在3月16日，绝望中的中概股就迎来了一波不小的反弹。

雾芯科技涨近39％，京东涨7.08％，哔哩哔哩涨11.2％，拼多多涨6.97％，金山云涨24.39％，新东方涨22.63％。美团涨10.91％，斗鱼涨8.4％，虎牙涨7.99％，唯品会涨6.46％，微博涨5.43％，网易涨3.79％。

港股腾讯、阿里、美团等中概股股票大幅反弹，腾讯控股股票一度涨幅超过20%，美团股票涨超20%，其他中概股股票也有不同程度的大涨。

中概互联网ETF更是出现了涨幅超过9%的大涨。

恒生科技指数收复 4000 点关口，现涨超15%， 为该指数推出以来盘中最大单日涨幅，恒生指数涨幅达8%，恒生科技指数涨幅达20%，为该指数推出以来盘中最大单日涨幅。

消息面上，3 月 16 日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议。关于中概股，目前中美双方监管机构保持了良好沟通，已取得积极进展，正在致力于形成具体合作方案。将继续支持各类企业到境外上市。

这无疑给了市场信心。

所以面对极端行情，我们更应该放平心态，理性看待涨跌，控制好自己的仓位，耐心等待市场的时机。

（注：文中所述观点仅代表单方观点，不构成任何具体的投资意见或建议，请理性对待。市场有风险，投资需谨慎。）

文章来源：尊嘉金融。尊嘉金融子公司是美国SEC和香港SFC持牌机构，新锐互联网券商，提供美股、港股、A股交易。