近日，美团发布了 2022 年第一季度财报，美团又又又亏了35.8亿元。财报显示，美团一季度营收 463 亿元人民币，同比增长 25%，净亏损 57.03 亿元，经调整后净亏损 35.8 亿元。除了亏损之外，美团在用户增长方面，也由前两年的爆炸式增长，陷入了滞缓阶段。

但是，好消息是，这季度调后净亏损额，同比、环比都有所收窄，美团的新业务尤其是商品零售业务在第一季度表现突出。

并且，美团的股价相较今年低点，反弹了不少。

6月9日美团报202港元，总市值1.25万亿港元。

美团怎么还在亏钱？

美团的亏损可以说既在情理之外，也在意料之中。

说在意料之外的，是因为美团绝对可以算是国内互联网巨头之一了，为什么直到如今还在亏损？而情理之中的，则是因为，美团早就亏了很久了，之前美团发布的财报都是巨额亏损，可以说此次还在亏损也是在意料之中。

美团亏损的一部分原因，是因为美团赚钱的业务，越来越难做了。 

美团目前最赚钱的业务，要包括餐饮外卖、酒店到店及旅游、新业务及其他这三大板块。其中，餐饮外卖是其核心业务。

作为成熟业务的餐饮外卖业务，即美团外卖，是公司最主要的营收来源。本季度收入241.6亿元，同比增加了17.4%；该板块实现经营利润15.8亿元，同比增加41.3%。

具体来说，美团餐饮外卖业务交易笔数达33.6亿笔，日均订单量3735万笔，同比增长了15.8%。

以团购起家的到店业务，已经从早期的到店餐饮，逐渐发展为如今的到店、酒店及旅游等综合业务。本季度，该板块收入达到76.2亿元，同比增长15.8%。

两大传统业务都实现了盈利，那这钱是怎么亏的？

主要原因在于，以销售及营销开支为主的公司费用居高不下。1-3月，公司销售及营销费用91.06亿元，较上年同期多投入了18.99亿元。

而且，现如今各个互联网巨头的增长都几乎见顶了，各大巨头也基本躺平，而美团还在加大烧钱力度，用来寻求新增量和拓展新业务。

本季度新业务及其他板块收入 144.91 亿元，亏损却达到了 90.25 亿元。看来，美团非常看重的新业务，所以依然在烧钱。

可是，即使在疯狂烧钱，美团在用户增长方面，依然陷入了滞缓阶段。截至 2022 年 3 月 31 日，美团 12 个月内的交易用户数为 6.92 亿，但在去年年底，这一数字已经达到 6.90 亿，这意味着过去的三个月里，美团的用户增长数量还不到 300 万。

这一季度，美团交易用户同比增长 21.7%，和前两个季度的 40.1%、35.2% 相比，增速明显下滑。

当然，美团现在仍然是巨头之一，但是变缓的增速可以发现，美团的增长方法正在失灵。

要扭转这一下滑趋势，美团需要新方法。

美团的新业务

财报中，值得注意的是新业务及其他板块的表现。该板块以零售业务为主，主要包括B2B餐饮供应链服务及美团买菜及各种业务。

2022年一季度，该板块获得了144.9亿元的收入，同比增加了47.0%。

而从收入占比来看，新业务及其他板块的营收已经从2016年的5%提高到了2021年的28.07%，再到2022年一季度的31.32%。

以零售业务为主的新业务及其他板块，开始显现出生命力。

2021年9月，美团还直接将公司战略从“Food+Platform”调整为了“零售+科技”，并在同年10月成立了零售特别小组，以表示对做大做强零售业务的决心。

疫情之下，即时零售由于强时效的属性，正好可以满足对时间敏感的同城消费需求，一跃成为居家的必选项，推动药品、化妆品、日用百货、酒水零食、数码产品等各类即时零售需求大幅增长。

如此一来，作为美团布局即时零售的排头兵，美团闪购成为财报的一抹亮色，2022 年第一季度订单量同比增加近 70%。

这么来看，美团闪购看到了苦尽甘来的希望。

据公开数据显示，美团闪购已覆盖全国 2800 多个城镇，可为数亿消费者提供 30 分钟 " 万物到家 " 的零售服务，成为中国商超连锁、各类门店扩大经营规模的主要渠道之一。

美团 CEO 王兴表示：" 我们长期积累的技术能力和覆盖全国的即时零售体系，在疫情期间发挥了独特价值，在服务民生、抗疫保供，在促产业、稳就业方面均作出了积极贡献。"

从这个角度来看，美团闪购的价值并不能简单用金钱来衡量。

更为关键的是，远场电商三足鼎立格局已定，但近场电商却胜负未分，美团抓住即时零售这个关键点，则在近场电商牢牢占据一席之地，圆了 " 零售 " 梦不说，还在新零售的下半程拿到赛点，进可眺望远场电商，退可构筑防御阵地。

战略价值之外，美团闪购的盈利潜力也不容忽视。

" 从长远来看，我们对美团闪购的盈利潜力仍然非常有信心，因为它是从餐饮外卖到更多即时配送品类的自然延伸。它也有实现更高客单价和在线营销收入的潜力，所以从这个角度，它的单位经济效益潜力至少与餐饮外卖相似。" 王兴如是说。

美团的公司战略是零售+科技，零售有了，科技当然也不能少。

2022 年第一季度，美团的研发费用支出为 49 亿元，同比增长 40%，占营收的比例接近 11%，在一干互联网巨头中名列前茅。

那么，这些钱花在哪了，怎么体现科技呢？

比如美团的自动配送。由于可以满足 " 无接触 " 的抗疫配送要求，成为 " 打通最后一公里 " 的生力军。

美团在深圳、上海和北京部署的自动配送车，从 2022 年 4 月初到 5 月 24 日共完成了 70.3 万笔订单，而从 2020 年初至今，已累计为用户配送近 220 万笔订单。

还有，美团无人机自 2022 年 5 月 20 日起，开始在杭州进行常态化核酸样本运输，截至 5 月 25 日配送了近 20 万人次的核酸样本。

这些科技产品，不仅能够用于商业，还能用于抗疫，创造不小的社会价值。

美团联合创始人王慧文曾表示：" 自动配送将带来技术挑战，但最困难的挑战是将技术与商用、用户体验有效结合，这就是我们推出开放平台的原因。"

总而言之，美团对内以科技为驱动力，对外以零售为主赛道，重新诠释了其商业内核，以更有韧性的方式抓住用户与商户。

美团的目标，超级APP

2021年的美团，似乎很是“窘迫”。

从外卖、到店及旅游等业务牙缝里挤出来钱全投入到暂时看不到未来的新业务中，短时间来看是一件“费力不讨好”的事情。

但作为美团掌门人的王兴，却并不这样认为。

网上盛传的王兴创业分享中有这样一句话非常适合形容现在的美团：人应该注重长期的目标和短期的目标，而不是那么重视中期的目标。

现阶段的美团，就是王兴口中的“中期目标”。

美团想成为一款超级APP，在美团上，用户可以打车、点外卖、网购、订酒店等，和其他独立App不同的是，美团的打开率高、用户黏度高、活跃度也高，美团外卖的用户也可以转换成打车的用户，美团就不需要投入更多的营销费用去唤醒用户，所以依然有很多机构对美团看好。

美团发布财报之后第一个交易日暴涨 9.93%，成为港交所热度第二的上市公司，且自 2022年低点以来，美团在一干互联网巨头中反弹幅度名列前茅。

一段时期内，美团新业务条线的投入会不断增加，短时间内的财务报表不好看，是为未来的企业转型打下坚实基础。

如果美团转型成功，就离超级APP的布局不远了。

现在的美团，还需要继续坚守，等待黎明。

（注：文中所述观点仅代表单方观点，不构成任何具体的投资意见或建议，请理性对待。市场有风险，投资需谨慎。）

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