最近，号称“灵魂社交”的Soul向港交所递交招股书，正式启动港股IPO流程。其实这也不是Soul第一次寻求上市，在2021年3月，该平台在行业中首次提出构建“社交元宇宙”，2021年5月11日，Soul申请在纳斯达克上市。在元宇宙的加持之下，Soul当时的估值已逼近20亿美元，一旦上市，“社交元宇宙第一股”也将由此诞生。但临近上市之际，6月24日，Soul突然宣布暂停IPO的定价流程。

如今Soul重新冲击港股上市，陌生人社交市场一度被称为是“千亿蓝海超级赛道”，且在疫情到来后逐步回暖。而元宇宙更是被寄予厚望，有统计显示，2022年以来，已有超过1200亿美元的投资流入元宇宙。据预计，到2030年，元宇宙的价值可能达到5万亿美元，这条数万亿美元的赛道上，Soul能否占据一席之地？

灵魂社交，是什么东西？

在这个看脸的时代，打出“灵魂社交”口号的Soul给人的第一印象稍显端庄。尤其是在陌生人社交中，Soul也是以一股清流的形象示人。

那，什么是所谓的“灵魂社交”？

Soul的灵感，来自于创始人一件生活中无法分享的小事。在此之前，张璐在Innext中国担任首席执行官，将生活小事分享到朋友圈似乎不太合适，发微博又没有人回应，最后，张璐只能发在了QQ空间，设置成“仅对自己可见”。一顿操作下来，早已经失去了分享的意义。

张璐意识到，“自由发布内容，且有人跟我互动，这种需求非常朴实。”

但是她经过大量调查后发现，尽管社交软件类目繁多，但市面上并没有一款可以满足需求的产品，主攻陌生人社交的平台更是有一股说不清道不明的意味。于是，张璐有了创办一个满足精神交流需求平台的想法。

经历了前期的无数次试错后，Soul在2016年底诞生了。

这是一个以陌生人为对象的社交平台，用户通过性格测试完成自我画像，平台以此帮助其匹配性格相合的Soulmate，双方可以基于共同的兴趣和观点在平台上畅所欲言，纾解情绪。

众多人幻想中的Soulmate—灵魂伴侣，即Soul灵魂社交的终极目标。

Soul财务表现

Soul主打的灵魂社交的确吸引了很多人，2021年，Soul月活用户达到3160万人，日活用户930万人，月活用户中74.9%以上都是乐意为兴趣“氪金”的Z世代（1995年以后出生）。

DAU/MAU比率（用户一月内打开产品的天数比例）是观测平台用户打开率的重要指标，经过测算，2021年，Soul的DAU/MAU比率为29.43%。而过往经验显示，DAU/MAU比值不低于20%的游戏一般都有较强用户留存率，事实也的确如此，每名日活用户每天花费在Soul上的时间达到了45.3分钟，由此可见，Soul平台对用户的吸引力、留存率是很不错的。

并且2019年Soul的DAU（日活跃用户）330万，2020年涨至590万，2021年跃升至930万。同时，MAU（月活跃用户）也维持了快速增长，从2019年的1150万攀升至2021年的3160万。Soul平台月活和日活用户增长率均超过50%，用户增长率同样惊人。

不过这些高增长，也是用钱换来的。

从数据来看，2019年至2021年，Soul的销售及营销开支分别为2.044亿元、6.215亿元和15.13亿元。

这钱这么花的，主要就是打广告。2021年soul的前五大供应商中，前三家及第五家均为广告公司，占当年采购总量的近40%。

2018年3月，拿到B轮融资后，Soul就开始在各渠道铺发广告。硬广铺天盖地，软文植入更不鲜见。在各类综艺节目、电影、各类APP开屏广告中，Soul都是屡屡现身，大规模的曝光也的确吸引了大量的用户。

钱是花出去了，可怎么挣回来呢?

2019年-2021年，Soul分别实现了0.7亿元，4.98亿元和12.81亿元的收入。

然而在2019年以前，公司全部收入都来于增值服务，收入结构非常单一。相当于手握巨额流量但找不到最大化变现途径。

为了改善这点，公司近两年开拓了广告和电商板块收入。

其中广告业务2020年下半年实现营收0.13亿元，2021全年营收0.78亿元，占全年收入比重仅有6.1%。

电商业务则发展更为缓慢，全年收入不到100万元。二者合计占总收入比重不超过10%。

招股书显示，2019年-2021年，公司净亏损分别为3.53亿元、5.79亿元、13.24亿元。3年累计净亏损高达22.56亿元。这三年的营销费用分别是营收的2.89倍、1.27倍、1.18倍。就2021年而言，Soul每花掉100元的广告费，最后才能换回85元的收入。

所以，Soul目前仍然处在烧钱换增长的互联网惯用逻辑之中。

Soul的“灵魂社交”初心，注定与商业化之路背道而驰，而亏损加剧等压力，它不得不做出选择。

Soul怎么搭上了元宇宙？

全球知名咨询机构麦肯锡发布研究报告《元宇宙中的价值创造》认为元宇宙将包括五种日常活动：游戏、社交、健身、商业和远程学习。麦肯锡高级合伙人Lareina Yee指出：“人们表示，社交将是头号元宇宙兴趣。”

这也是为什么，从社交领域切入元宇宙，成为当下很多互联网企业的入局姿势，其中包括微软、Meta等国际巨头。

而Soul也是切入元宇宙的一员，其实从去年开始，Soul就很少提“灵魂社交”了。

在元宇宙概念风靡之际，它迅速打出“年轻人的社交元宇宙”口号，广告语也从“跟随灵魂找到你”变成“不开心就来Soul”。

Soul还创新发布了自研引擎——NAWA Engine（以下简称NAWA）。据悉，NAWA的名称来源于“女娲”的谐音，取自中国上古神话“女娲造人”之典故，如Soul备受欢迎的3D捏脸功能，可以让用户体味到NAWA带来的“创世”（创脸）的意境。

只不过，目前元宇宙还是个处在萌芽阶段的概念。元宇宙所需要的硬件条件即VR或AR的轻量化、高清化还远不成熟，在实现在元宇宙城市立广告牌之前，Soul或许需要讲出一个更有说服力的故事。

Soul前景如何？

早在2017年以前，互联网红利就已数次现出退潮之势。时任陌陌CEO的唐岩在接受媒体采访时，面对“2014年上市后陌陌经历了一段煎熬时期”的提问，他说，“我们是在曲线最漂亮的时候上市的，之后互联网红利消失，大河不进水了，在产品上又取得不了突破，整体上到了一个瓶颈期。”

而后，陌陌搞起了直播，这一招还真让陌陌见到生机。至少从财务报表上看，2021年直播为陌陌母公司挚文集团贡献近六成营收。只是当陌生人社交鼻祖都开始直播时，做社交的难度可想而知。

只是陌陌的路线对Soul似乎也无借鉴意义，因为Soul主打灵魂社交，强调不露脸。这使得Soul很难向直播等场景发展。

从招股书来看，Soul在其中大篇幅地介绍了“社交元宇宙”。就是这个更像是个噱头的概念，却实实在在提高了Soul在一级市场的想象力。

Soul的背后也着实聚集了不少“大佬”投资者。

比如，2021年5月Soul在拟赴美上市之际，腾讯带着超5亿美元突击入股。米哈游也参与了Soul此次IPO私募配售。

按照当时的发行定价，加之IPO前米哈游参与的私募配售等额度，Soul的彼时估值约为20亿美元（约合130亿人民币），成为新晋独角兽。

2016年10月至今，Soul共完成多轮融资，投资方包括腾讯、元生资本、晨兴资本、简鸣资本、璞聚投资等，总融资额达数十亿人民币。招股书显示，腾讯是Soul的最大机构股东，持股49.9%

Soul在连年亏损之下，仍能大笔烧钱狂砸市场营销，背后正是这些资本的一路支持。

另一边，对于Soul们的未来，一位用户的评价一针见血：“聊得好的到最后都要加微信，Soul们的终点是微信”。或许，陌生人社交的终极目标，还是要走向熟人社交。

此时，Soul加码元宇宙，是想像陌陌一样给自己找条可行的出路，也是想给自己找到估值的支撑。

与此同时，千千万万的单身男女涌入Soul，成为社交元宇宙的一份子，在孤独的宇宙中，一颗颗的灵魂星球，渴望着彼此的相遇。

（注：文中所述观点仅代表单方观点，不构成任何具体的投资意见或建议，请理性对待。市场有风险，投资需谨慎。）

文章来源：尊嘉金融。尊嘉金融子公司是美国SEC和香港SFC持牌机构，新锐互联网券商，提供美股、港股、A股交易，全部0佣金。