走过阳光灿烂，也走过繁星满空；走过风轻云淡，也走过烟雨蒙蒙。2020年已经过去一半时光，而整个港股IPO市场的六月暨上半年度行情也圆满落下帷幕。纵观上半年，累计有59家企业在香港首发上市，共募资822.96亿港元，网易-S、京东-SW为代表的中概股回归，以及生物科技/医药、物业板块的强势表现，堪称其中最让人瞩目的亮色。

一、上半年香港迎来59家宗业IPO，重磅股齐聚六月

经数据统计，今年上半年共有64家企业在港上市，比去年同期的84家下降31.25%。其中，首发上市59家，较去年同期的74家下滑约20.3%；GEM（创业板）转主板上市5家，去年同期则为8家。

按季度来看，今年一季度上市数量分布波动很大， 一月22家，二月仅2家，三月15家，变动趋势与去年较为相似，都是先降后增；二季度则相对较为均衡，四至六月分别为8家、8家、9家，而去年则是逐月递增。

上半年的港股IPO，以01月08日的光荣控股（09998.HK）开始，到06月29日的康基医疗（09997.HK）结束，最大牌的IPO，最明星的企业，主要集中在六月。六月虽然新股数量不算多，但却迎来了网易、京东两宗最重量级的IPO，中概股接力回归香港上市有着相当非凡的意义；同时，也迎来了康基医疗这一上半年暗盘和首日涨幅最为靓丽的医疗股；此外，9只新股新经济企业占了5家，贡献了绝大部分集资额。

二、京东与网易双雄争霸，高据千亿量级

从初始的上市总市值来看，两只回港第二上市的中概股，亦是超大型知名互联企业京东-SW和网易-S，分别以6983.40亿港元和4217.67亿港元，稳居冠亚军宝座，体量上遥遥领先，让其他众新股莫能望其项背。

三、入场费总榜单：5只新股一手过万，康方生物-B勇夺魁首

从入场费来看，除去GEM转主板挂牌的5只个股，59只首发上市的新股中，位列榜单前5位的全部一手过万港元，康方生物-B以16180港元居首，沛嘉医疗-B以15360港元夺得次席。

可以看出，港股IPO的入场费一般都遵循这一规律：超大型互联网企业（如阿里、网易、京东）基本是最高的，其次是未盈利的带B生物科技股，然后是医药、医疗保健、医疗器械与服务类新股，它们的入场费大都在5000港元以上甚至过万。新股的入场费，不计其他费用，最低标准是2000港元，通常都是以小票为主。

四、募资规模总榜单：京东-SW与网易-S携手募资超六成

剔除5只GEM转主板的个股，从各月的募资规模来看，一月85.44亿港元，二月2.50亿港元，三月48.47亿港元，四月33.55亿港元，五月66.87亿港元，六月586.13亿港元，59宗IPO合计募资822.96亿港元。六月虽然只有8宗IPO，但因网易、京东的回归，募资总额占据了上半年的约71.2%。

榜单上，京东-SW和网易-S分别募集资金300.59亿港元、210.92亿港元，合计511.51亿港元，占六月募资总额的比重约87.3%，上半年的约62.2%，是今年以来香港市场最大的两宗IPO。

五、超购倍数总榜单：4只新股超千倍，烨星集团登“超购王”宝座

从超购倍数方面看，剔除GEM转主板的5只个股，59宗IPO中，两只内地物业股烨星集团和兴业物联，在三月分别创下1947.62倍、1413.06倍的超购倍数，尚“后无来者”。二者登上超购榜的状元与榜眼宝座，一手中签率均为3.00%。

探花由01月16日上市的新石文化以1211.16倍夺得，该股1.50%的一手中签率为今年以来最低。未盈利生物科技股沛嘉医疗-B招股大热，以1183.41倍的超购倍数排在殿军位置。榜单前4名超购均过千倍，且暗盘与首日全线收涨，上涨率高达100%。

六、暗盘交易行情：智中国际翻倍大涨，沛嘉医疗-B盈利最高

暗盘涨跌幅数据显示，剔除5只GEM转主板的个股，59只有暗盘的新股录得30涨3平26跌，破发率44%，较去年上半年的38%同比上升6个百分点。暗盘整体平均涨幅+12.37%，不计其他费用，平均每手盈利约673港元。

涨幅榜方面，刚好达到5亿港元上市总市值标准要求的智中国际，暗盘大涨108.00%，一手盈利2160港元（不计其他费用），成为唯一涨幅翻倍的新股。康基医疗、新加坡美食控股、新石文化等7只，涨幅均达到50%~100%区间。尤为值得一提是，涨幅排在第5的沛嘉医疗-B，收涨64.71%，一手盈利9940港元，成为当之无愧的暗盘“盈利王”。

跌幅榜方面，以佳辰控股为首的5只新股，跌幅均在20%~30%之间，但不计其他费用，每手亏损金额最高的是海纳智能装备，收跌-18.12%，一手亏1000港元。集中建设、海纳智能装备、旷世控股（01925.HK）等11只，跌幅均落入10%~20%的范围；移卡、光荣控股、丽年国际（09918.HK）等10只，跌幅在1%以内。

七、首日上市行情：5只新股涨幅翻倍，沛嘉医疗-B再夺“盈利王”

从首日上市的涨跌幅数据来看，连同GEM转主板挂牌的5只在内，64只新股收得35正3平26负，破发率约为41%，较暗盘略低，也较去年上半年45%的首挂破发率下降4个百分点。首日整体平均涨幅约+12.71%，不计其他费用，平均每手盈利约661港元。

榜单显示，以RIMBACO、智中国际为首，前5名涨幅均在100%以上，且均是总市值5亿港元及以下的小盘股，显示出小票炒作的氛围。康基医疗、沛嘉医疗-B、伟源控股（01343.HK）等6只，涨幅均达到50%~100%区间，其中沛嘉医疗-B以收涨+67.97%，每手盈利（不计其他费用）10440港元，再度稳夺“盈利王”称号。

26只下跌的新股中，马来西亚第二大光学产品零售商MOG HOLDINGS股价直接腰斩，不计其他费用一手蚀1000港元，名列跌幅榜首。排在第二的蚬壳电业收跌-43.60%，一手亏1090港元，为最多。亏损10%~50%的，达18只；长虹佳华、稀美资源、光荣控股等7只，跌幅在10%以内。

八、暗盘与首日涨跌关联度分析：行情正相关度高达78%

整体来看，剔除GEM转主板的5只，上半年59宗IPO暗盘与首挂正相关性为78%，比去年上半年的62%高出16个百分点。

暗盘与首日同上涨的有智中国际、RITAMIX、生兴控股等26只，占比约44%；同平收的有北控城市资源1只，占比约2%；同下跌的有丽年国际、深蓝科技控股（01950.HK）、隽思集团（01412.HK）等19只，占比约32%；涨跌不一致的为伟源控股、华和控股（09938.HK）、建中建设等13只，占比约22%。也就是说，加北控城市资源在内，暗盘与首日涨跌方向一致的有46只。

同上涨的26只新股暗盘平均涨幅约+36.45%，首日平均涨幅约+48.73%，较暗盘扩大+11.28%。同下跌的19只新股暗盘平均下跌约-14.44%，首日平均下跌约-26.34%，后者较前者扩大-11.89%，跌势更猛烈。

这表明，新股首挂时无论上涨还是下跌，幅度普遍都比暗盘交易要大，这是因为新股首日上市的成交量比暗盘更大，交投活跃性也更强，从而导致股价的涨跌波动幅度比暗盘剧烈。同时，新股在暗盘交易时，如果涨幅或跌幅较大，一般预示着首日上市很可能会继续上涨或下跌，且波动幅度会更大，上半年暗盘和首挂同涨跌的45只新股，鲜明地体现了这一特性。

上半年港股新股暗盘与首日交易行情关联度揭示，暗盘交易的涨跌情况可以对首日交易的行情产生较大概率的预示作用，我们亦可通过对暗盘交易的观察来判断首日交易的股价走向，从而合理制定相应的交易策略，并根据实时行情灵活应变，尽可能实现利润最大化、风险最小化。

九、半年度行情总括：智中国际大涨5倍，康方生物-B为“盈利王”

截至06月30日下午半年度收盘，加上GEM转主板上市的5只在内，64只新股录得25涨39跌，破发率达到61%。同时，64只新股的半年度整体平均涨幅约16.31%，不计其他费用，每手平均盈利约1021港元。

上涨的25只新股中，涨幅最高的是04月15日上市的香港本土建筑股智中国际，06月以来股价持续攀升，最终收涨1.54港元，较发行价飙升+516.00%，每手盈利10320港元。榜单第2-10位的新股，上半年涨幅均达到100%~500%之间，其中“盈利王”由涨幅排第四的康方生物-B夺得，收涨+129.30%，每手盈利高达20920港元，实在相当惊艳。

半年度跌幅榜的第一名，由暴跌-77.55%的佳辰控股夺得，每手亏损2055港元，而亏损王则是跌幅第四的富石金融，收跌-68.00%，每手亏损3400港元。前9名的跌幅均在50%及以上，非常的惨淡。

十、2020年上半年破发率与上涨率分析

上半年61%的总破发率，比暗盘的44%和首日的41%分别高出17%、20%，也高于去年上半年的56%。一般来说，港股市场的新股月度、季度、半年度破发率都要高于暗盘和首挂。

从各月份上市的新股破发率情况来看：暗盘破发率最低的是02月，最高的是01月；首挂破发率最低的是五月，最高的是01月；月度破发率最低的是05月，最高的是02月；上半年破发率最低的是05月，最高的是02月。综合起来，五月是行情表现最佳的月份，各项数据几乎都最为出色。

这里，我们专门从超购倍数的角度，分析与对比2020年上半年的新股暗盘和首挂上涨率，以此来探讨二者的正相关度。

按触发回拨机制的超购倍数分布来看，除去GEM转主板的5只新股，上半年59只有暗盘的IPO新股行情数据显示，超购倍数在100倍以上的新股，暗盘上涨率达79%，首挂上涨率达74%，都有着较高的上涨概率。这就说明，越是申购人数多的新股，受捧程度越高，对IPO的行情越会有正向带动作用。

小结

上半年的港股IPO行情之路，有华光璀璨的欢腾盛宴，也有黯然暴跌的落寞，那些最为闪光的点滴留在岁月的河流中，历久而不失风采。甫一进入下半年，港交所便又开启了量贩IPO模式，又一波新股发行潮扑面而来。

时下，中概股回归潮方兴正艾，新经济企业你方唱罢我登场，令新股市场继续欣欣向荣。香港作为重要的国际金融中心，也正在为跻身年度全球各大交易所的IPO数量、募资总额前三甲，甚至蝉联冠军而努力冲刺，让我们期待下半场的精彩表现！

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