【IPO档案】

发行方：爱车小屋

证券类型：普通股

股票代码：CARH.O（纳斯达克）

发行数量：385万股

发行后流通数量：1510万股

发行价：6.50~7.50美元

基础发行规模：9815万美元~1.1325亿美元

目标上市日：2020年09月

募资用途：30% 用于提升电子商务平台的数据分析和运营能力；25% 用于品牌和产品的市场营销和推广；25% 用于升级生产设施和设备；20% 用于行政管理和流动资本。

一、公司介绍

爱车小屋控股有限公司（简称“爱车小屋”），成立于2004年，总部位于广东东莞，是中国领先的一站式汽车用品电商平台。公司致力成为中国批发和零售客户提供汽车产品相关服务的上下线综合B2B平台，主营业务主要有三个分部：B2B电子商务平台，汽车产品和汽车美容服务。

二、中国电子商务市场行业前景

中国一直以规模和多样性为电子商务行业的领先者，在全球以网上零售销量排名第一。中国是世界上最大的在线零售市场。截至2018年底，电子商务商品总销量（“GMV”）中国达到了31.63万亿元人民币。其中B2B电子商务的交易总额达到22.50万亿元，占电子商务GMV总额的71.1%。从2014年至2018年，电子商务和B2B电子商务的复合年均增长率分别为17.9%和22.5%。

2018年，中国汽车用品市场规模为1977.4亿元人民币，从2014年到2018年的复合年增长率为19.80%。按销售额计算，汽车电子产品的最大市场份额为32%产品种类繁多；汽车香水和座垫等汽车装饰品的市场份额为29%；汽车美容和保养产品（如润滑油和汽车膜）的市场份额为27%；和其他的市场份额汽车供应量为12%。基于汽车用品B2B平台市场调查，于2018年，中国汽车用品B2B行业的总交易额为607.7亿元人民币，从2014年到2018年的复合年增长率为23.30%。

未来，中国汽车用品B2B市场将继续保持高增速，行业前景良好，增长空间巨大。

三、财务数据表现

（爱车小屋招股书-财务概览）

截至2018年、2019年12月31日止两个年度，以及截止2019年、2020年06月30日止六个月，爱车小屋分别取得收入约2440万美元、3090万美元、1250万美元、1680万美元，相应的同比增速约26.6%、34.4%，呈快速增长趋势。

平台交易总额分别约为6400万美元、8300万美元、4600万美元、6500万美元，相应的同比增速约29.7%、41.3%，增速扩大。

毛利率分别约为40.4%、42.2%、36.9%、38.6%，每股收益分别约为14.5美元、80.3美元、8.7美元、30.2美元，均形势向好。

靓丽的财务数据，显示出公司业绩正处在高速增长阶段，随着GMV的不断提升，未来具备很大的想象空间，收入和利润有望出现爆发。

四、公司投资亮点

1.透过专注于在中国在线市场发展汽车产品在同业领先

• 中国最大的汽车用品B2B平台（按交易总额和市场份额计算），为数不多的以经营汽车用品为主的在线平台之一；

• 平台上销售的品牌、SKU及平台注册的批发类型的客户数量均处于领先地位；

• 2019财年、2020财年前6个月GMV 累计高达8,300万美元、6,500万美元。

2.拥有领先的研发和开发的能力

• 其研发部门有超过60多个研究员分别专门开发汽车香水和空气清新剂产品的技术及专门开发和升级在线平台和相关的流动应用程序； 

• 在2016年被评定为国家高新技术企业；

• 据招股书（上市申请本），拥有235项专利、339个精细工艺品版权、 10个软件著作权、155个商标及99项专利等待获批。

3.拥有丰富线上及线下的资源

• 拥有16年经验，在传统分销渠道的消费者中拥有很高的品牌知名度，通过整合上线及下线销售网络为公司收入带来成长空间；

• 线上和线下资源的整合可促进产品的整体销量并提升品牌知名度；

• 垂直整合汽车香水和空气清新剂产品的设计，制造和销售。

4.有利的市场趋势，并将有助于推动未来发展

• 中国汽车用品市场有望在2023年前实现16.9% （2019-2023）的复合年增长率并达到 4316 亿人民币；中国汽车用品B2B市场的交易额有望在2023年实现21.8% （2019-2023）的复合年增长率，达到1535 亿人民币；

• 随着网络和移动电话普及率的上升，中国在电子商务行业的规模和种类方面一直处于领先地位。

5.高瞻远瞩且经验丰富的管理团队

• 首席执行官兼董事长-汽车产品行业拥有20年经验；

• 创始人-拥有14年的销售经验及在汽车产品行业拥有12年的经验。

五、估值优势

（爱车小屋招股书-可比公司估值参考）

爱车小屋最近一期的每股净资产为1.55美元，2020财年每股净收益为0.41美元。按2019财年净利润计算出的静态市盈率为14.8倍，与拼多多、阿里巴巴、京东、宝尊电商、唯品会、美国汽车零部件网络公司、奥莱利汽车公司、XPEL公司等可比公司相比，估值远低于平均水平，优势明显。在美上市后有望享受估值溢价，上行潜力值得看好。

文章来源：尊嘉金融。尊嘉金融是美国SEC和香港SFC持牌机构，互联网券商TOP3，提供美股、港股、A股交易，全部O佣金。