8月17日，腾讯发布了半年报，2022年上半年，公司实现营收2695.1亿元，同比下滑1%，非国际财务报告准则下净利润536.84亿元，同比下滑20%。

财报显示，2022 年第二季度腾讯总收入为 1340 亿元，同比下跌 3%。本公司权益持有人应占盈利为 186 亿元，同比下跌 56%，非标下为 281 亿元。

可以说，2022 年上半年的腾讯，盈利几近腰斩。显然，经历了第一季度营收增长的下滑，在本季度受到多种综合因素影响下，腾讯的财务状况不见太多起色。

腾讯的“减”

在财报发布之前，就有各种消息可以看出腾讯在缩减开支。

据此前报道，8月15日，腾讯对部分外包员工取消餐厅福利，8月16日，腾讯公司餐厅的打包盒要收费了，不再提供免费的餐盒，同时也不再提供随餐免费水果，若需要需自购。

而且从财报中可以看出，腾讯不仅开始裁员，员工也开始降薪了。

根据腾讯公司财报数据，截至2022年6月30日，公司有员工110715名员工，三月底员工为116213名员工，3个月员工减少5498名员工。

根据数据和测算，腾讯公司中期员工总薪酬567.79亿元，去年同期443.88亿元，而二季度薪酬为275.5亿元，员工人均月薪8.29万元，较一季度月薪下降900元。

虽然平均值的测算方法不准确，大家又会戏谑我与小马哥平均资产过百亿，并且这个8.29万的薪资，也并不是大多数员工都能拿到手的，是公司支出的人均用工成本。

可是即使经过这次“罕见降薪”，腾讯员工的高薪仍是很多人羡慕的。

不过对于腾讯来说，即使如此省下来的钱，也仅仅是蚊子肉。只是让人不禁感叹，地主家也没有余粮啊！

相较于缩减饮食与用工成本的蚊子肉，腾讯还一直在卖卖卖。

就在腾讯发业绩报告的前一天，网上一则“腾讯计划出售美团的全部或大部分股权”的消息在资本市场引发震动。8月16日，美团股价下跌超9%。

不过随后就有腾讯的公关总经理对此进行了辟谣。尽管“减持美团”不一定属实，但近一年的时间里，腾讯的确在许多已经成熟的投资项目上不断进行减持。

去年下半年以来，腾讯不仅以分红的方式“清仓式减持”了京东集团14.7%的股份，还陆续减持了海澜之家、“东南亚小腾讯”冬海集团、步步高、新东方在线、华谊兄弟等公司的股票。

这半年，腾讯已经从曾经的“买买买”模式走向了“卖卖卖”，减持了新东方在线等多家公司的股票。半年报显示，截至6月30日腾讯于上市投资公司（不包括附属公司）的权益公允价值为6019亿元。而在去年年底，这个数字是9828.35亿元，接近万亿规模。

纸面上“消失”的这3800多亿元，部分原因是股市行情震荡，腾讯投资的部分公司股价下跌，但另一个原因是上面提到的“卖卖卖”，腾讯把纸面财富装进了现实的口袋，以保障良好的现金流。

腾讯的“增”

作为巨头，固然有某些方面的缩减，但是从财报中也可以看出腾讯有不少增长点：

1.在第二季期间，腾讯主动退出非核心业务，收紧营销开支，削减运营费用，使腾讯在收入承压的情况下实现非国际财务报告准则盈利环比增长。

2.通信及社交方面，二季度微信月活用户继续保持增长至12.99亿，逼近13亿，社交基本盘依旧稳固。

微信视频号的用户参与度已十分可观，总用户使用时长超过了朋友圈总用户使用时长的80%。视频号总视频播放量同比增长超过200%，基于人工智能推荐的视频播放量同比增长超过400%，日活跃创作者数和日均视频上传量同比增长超过100%。

腾讯还于2022年第二季举办了一系列备受欢迎的直播演唱会，每场均吸引千万级用户观看。

可见，视频号作为腾讯于短视频赛道的战略依托，目前已找准自身运营策略，正在逐步实现既定目标，并在进一步挖掘视频号的商业价值。目前腾讯已从 7 月开始推出视频号的信息流广告，腾讯认为这将是拓展市场份额及提升盈利能力的重要机遇。

3.数字内容方面，腾讯的收费增值服务付费会员数同比增长2%至2.35亿。腾讯视频付费会员数达1.22亿。此外，腾讯亦在中报提及，腾讯视频在 2022 年 6 月的移动端月活账户数比其最接近的同行领先20%。

这里所谓的最接近同行，指的是爱奇艺。而能在 6 月有如此表现，正是得益于《梦华录》，后者位居2022年6月全网播放量首位。

4. 腾讯的TO B业务已经成为公司的“第二引擎”。2022年上半年，腾讯金融科技及企业服务业务实现营收4220.8亿元，占总营收比重为32%，较2021年同期增加了2个百分点，成为重要业绩支柱。

虽然腾讯一直在省钱，但是该花的钱也不含糊。

尽管走在“降本增效”的路上，但腾讯却未在研发上省钱。

据统计，从2019年到2022年上半年末，腾讯三年半时间累计研发投入已经超过1500亿。2022年二季度，腾讯研发开支达150亿元，同比增长17%。而这些研发投入也有不少的产出。如TDSQL数据库在2022年二季度的收入就同比增长了30%，占二季度腾讯云服务比重超5%。

高额的研发投入提升了腾讯的底层技术能力，从而带动了公司业务加速上云。目前腾讯包括QQ、视频号、腾讯会议等内部海量自研业务，已经在二季度实现全面上云。近三年来，腾讯自研业务上云规模已经突破5000万核，累计节省成本超过30亿元。

截至2022年6月30日，腾讯在全球主要国家和地区专利申请公开总数超过5.7万件，专利授权数量超过2.7万件，其中，发明专利占比超过90%。目前腾讯的“自研产品矩阵”已经涵盖了芯片、操作系统、服务器、数据库、音视频、安全等领域，而“创新矩阵”覆盖了AI、医疗、5G、量子、安全等领域。

并且作为国内互联网企业巨头，腾讯也承担起了一定的社会责任。为减轻疫情下小微、个体商户的经营压力，微信支付不断丰富降费让利措施。数据显示，2021年9月至2022年6月，微信支付在支付服务手续费方面已累计让利约30亿，惠及小微商家超过2000万。这也是互联网企业对实体企业一定程度的反哺。

腾讯的股价

腾讯这半年来股价表现并不好，年内累计下跌近30%。这其中也有南非报业（腾讯大股东）持续减持的原因。

不过腾讯高管表示，目前腾讯的股价和投资组合价值被严重低估。对于投资和减持方面的决定，腾讯的重点一直是将投资进行合理分配。

腾讯称，当前投资账面价值很不错，未来会考虑以更多形式让股东获益。在未来腾讯向股东返利与回购动作会保持下去。

在腾讯股价持续低迷之际，以价值投资闻名的投资人段永平屡次大手笔买入腾讯。今年以来，段永平一直坚定看好腾讯，曾宣称“越跌越买”。今年2月、3月、4月，他均在社交媒体平台表示加仓腾讯，8月份是段永平今年第四次加仓腾讯。 

但段永平同时表示，腾讯占其仓位比重“非常低”，目前对他的吸引力不足以卖出其他仓位去换，因此只以9%-11%的下跌幅度为加仓标准，但股价若“再掉几次就要认真想想了”，“我猜未来几年内我还会有机会进一步加仓腾讯的。”不少机构也对腾讯保持乐观，认为腾讯“降本增效”动作已部分完成，节奏趋缓，财务方面的负面影响约在下半年前被基本消化，之后收益将显现，因此预计下半年净利润超预期。所以财报发布后，虽不及预期，但今日腾讯股价不跌反涨。

我们都说没有企业的时代，只有时代的企业。腾讯，毫无疑问是在时代的浪潮中站到了巅峰，成为了中国互联网企业巨头中的巨头，也成为了一个时代的标志。

如今腾讯股价跌回五年前，这不一定代表着时代的结束，或许也是浪潮涌动的重生。

（注：文中所述观点仅代表单方观点，不构成任何具体的投资意见或建议，请理性对待。市场有风险，投资需谨慎。）

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