美国ETF可能进入了一个新时代。

在今年七月，美国AXS投资公司周四推出美国首批杠杆单一股票ETF，将以单一公司股票为参考资产，为投资者提供反向或杠杆押注，其中就包括做空特斯拉的ETF—AXS TSLA Bear Daily ETF (代码TSLQ）。

美国ETF市场一直是全球最活跃的ETF市场之一，但杠杆单一股票ETF仍然是罕见的新品种。

首先来解释一下什么是ETF

ETF指交易型开放式指数基金，通常又称交易所交易基金（Exchange Traded Funds，简称“ETF”），是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。

只是这些术语未免太过专业，以至于让不少人看不懂。为了让大家更通俗地理解，还得说一下什么是指数基金。

所谓指数基金，就是你想投资某一个行业，但是又担心踩雷，万一你挑的股票忽然暴跌，那就惨了，最好的办法是什么？就是分散风险。

我们把股市比作水果市场，比如牛油果，有人觉得它又贵还不好吃，但也有人喜欢，再比如橘子，又便宜又量大。由于“水果品种”太多，我们逐一统计水果价格很困难，所以我们挑选其中最重要的“水果”组成股票指数。

这个水果篮子的价格，就大致表现水果市场总的价格水平变化。

股市也差不多。

比如1884年道琼斯公司的创始人编纂的第一条指数：道琼斯指数，其所包含的股票有65种，道琼斯工业平均指数中的30种成分股是美国蓝筹股的代表。

这个神秘的指数的细微变化，带给亿万人惊恐或狂喜，它已经不是一个普通的财务指标，而是世界金融文化的代号。

而指数型基金，就是根据指数的成分股为投资对象的基金，通过购买大部分或全部某指数所包含的股票，来构建指数基金的投资组合。

所以，当你买了指数型基金的时候，股票指数涨的时候，你买的指数型基金也就涨，股票指数跌的时候，你买的指数型基金也就跌，可以说几乎复制了该股票指数的涨跌走势。

形象一点来讲，投资者可以将ETF看做是一种形式特殊的共同基金。发行ETF的机构买来了数只股票，将它们汇合到一起打包形成共同基金（Mutual Fund），然后再切分成一小块一小块的，拿到市场上来卖，由此也就成了可以自由买卖的ETF指数基金。投资者买一只ETF，就等于购买了该指数基金包含的所有成分股。

而通过投资指数，风险就没有投资个股那么大，也就分散了风险 ，而且不用花精力在诸多个股中挑来挑去，思考人生了。

ETF作为一种创新的金融产品堪称改变资本市场的一大发明，实现了购买一篮子股票的机会，降低了门槛和波动。

不断丰富的ETF

但是有利也有弊，实物型ETF在短期内很难实现更高的收益，所以在2008年的时候，市场开始诞生了新的ETF交易工具，满足投资者更多的交易需求。

比如杠杆ETF。

顾名思义，杠杆ETF就是带了杠杆的ETF。普通的ETF不是太过于稳健，以至于涨跌幅过于稳定么？所以，还是有人希望能来点激烈的，于是杠杆ETF就诞生了。

它能实现追求所追踪目标单日涨跌幅的杠杆倍数。

因为它主要由现金, ETF追踪的相关资产或证券以及衍生性金融产品 (基本上为互换合约或期货合约)组成，可以利用衍生性金融产品(期货或互换合约)的来实现杠杆的作用。

以标普500作为追踪标的的三倍杠杆ETF为例，如果标普500单日上涨了1%，那么对应的该ETF单日就会实现上涨3%。

有看多的，自然也有看空的。

我们可以通过买入反向ETF实现这个目标。

反向ETF的原理与杠杆ETF的原理是一样的，主要由现金以及衍生性金融产品, 追求所追踪标的单日涨跌幅的反向倍数。

还是以标普500为例，如果标普500单日下跌1%，那么我们买入的标普反向三倍ETF单日就会实现3%的收益。

从交易执行的层面看，这两种ETF在交易所挂牌上市，我们可以直接通过股票账户就可交易，而且，也兼具了普通ETF的投资特点，一方面是投资门槛低，而且不设最短的持有周期。

所以，这些优势也使它们成为跟随市场快速调整的战略型交易工具：

看多时放大潜在报酬，在下跌中通过反向ETF获利或短期为投资组合作对冲。

个股ETF登场

ETF的种类也越来越多，美股单一个股ETF的推出继续拓宽了ETF概念的外延。

今年七月，美国首批杠杆式单只股票ETF正式上市，AXS Investments推出了看空或看多特斯拉、耐克、英伟达、PayPal和辉瑞的单股ETF。投资者可以通过这一工具，对单只个股进行反向或杠杆押注。类似的产品已经在欧洲上市，但在美国市场尚属首次。

目前至少还有85只类似ETF正计划发行，涵盖约37家公司。

这只是ETF的下一个演变，下一个迭代。

这类与市场上大家熟悉的追踪指数的ETF的运作原则基本一致，最大的区别就在于所追踪的标的是单一个股而不是一篮子股票组成的指数。

你可能会问，都追踪单一个股，为什么不直接做空呢？

因为对于看空者来说，普通投资者想要做空个股相较而言是一件不容易的事，放空个股可能有券源限制, 融券放空股票后需回补, 除了需要支付交易佣金外，还涉及不少成本费用, 比如保证金利息、股票借入成本、股息等, 而单一个股的反向ETF则为我们提供了一种更容易执行的交易选择。它们直接搜索相应的代码即可进行交易：

更重要的是，如果做空股票，如果判断出错，损失在理论上是没有极限的，但是买入反向ETF，没有补仓或斩仓的风险，最大损失为所投入的资金。

特斯拉妖股史

特斯拉上市以来就被诸多空头围猎，特斯拉一直是世界上被做空最严重的股票之一。

2016 年，华尔街逐渐出现了一个做空特斯拉的空头联盟，其中包括有小巴菲特之称的 David Einhorn、我们前文提到的空头猎人 Jim Chanos、还有斯坦菲尔资本、摩根凯瑞资本管理创始人 Mark Yusko 等等。

这一票人个个都是华尔街里面响当当的资本大鳄，里面随便拧一个出来都是 " 恐怖如斯 " 般的存在。一呼百应之下，特斯拉没多久便成为美国被做空最多的股票，做空特斯拉一度登顶各大媒体的热搜。

2020 年特斯拉的股价更是凶猛，一整年涨幅高达 681%，市值一度突破 7000 亿美元了，大家笑称 " 天空才是特斯拉的尽头 "。

自然而然，2020 年特斯拉的空头成为资本市场的最大的笑话。特斯拉的股价一路上涨让空头们损失惨重，他们的损失高达 401 亿美元，成了有史以来最大的空头损失。做空的大佬不得不被迫回补空头仓位，整个过程非常的惨烈。

而今年以来，伴随了美股科技股暴跌，特斯拉空头们终于扬眉吐气了一回。

特斯拉股价在今年上半年就下跌了超过30%，而今年上半年特斯拉做空者已经大赚约82亿美元。

在最近一段时间特斯拉股价更是持续下跌，从9月28日，特斯拉发布低于预期的三季度交付数据以来，其股价又大幅下跌了23.48%。，目前股价收于217.24美元，

而做空特斯拉的ETF也因此不断上涨，从九月中旬以来，TSLQ上涨超近40%。

做空者获利良多。

但是，依然要注意的是，单股ETF在促进交易便利、降低做空风险的同时，相较于指数基金，单股ETF的波动性可能更大，风险还是要大上一些。

这类ETF面向的还是更老练、活跃的交易员。

（注：文中所述观点仅代表单方观点，不构成任何具体的投资意见或建议，请理性对待。市场有风险，投资需谨慎。）

文章来源：尊嘉金融。尊嘉金融子公司是美国SEC和香港SFC持牌机构，新锐互联网券商，提供美股、港股、A股交易，全部0佣金。