奈飞在北京时间10月19日凌晨发布了2022年第三季度财报，因为在前两个季度奈飞表现出了令人失望的增长，所以市场并没有给予很高期待。结果这家流媒体电视巨头却给出了大超出预期的第三季度业绩，交出了一份令人满意的答卷。这表明其最近的困境可能已经结束，而奈飞的股价也在发布财报后大涨13%。

奈飞增长的坎坷路

说起奈飞，很多国内的朋友或许对它的印象还停留在去年大火的《鱿鱼游戏》中。

自去年9月17日《鱿鱼游戏》开播以来，就连续多日登顶奈飞全球排行榜，还包揽了83个国家和地区的冠军宝座。而《鱿鱼游戏》背后的公司，正是Netflix（奈飞）。

随着网剧《鱿鱼游戏》火爆全球，奈飞市值也水涨船高，从9月17日开播，到10月12日，奈飞市值大涨超1200亿元！如果再拉长时间线来看，5个月不到，奈飞市值涨超4000亿元！

但是好景不长。

随着《鱿鱼游戏》热度的结束，奈飞开始陷入了增长的低谷。2022年一季度奈飞的营收不及预期，增速回到2014年后新低。

据财报披露，奈飞第一季度营收78.68亿美元，2021年同期为71.6亿美元，同比增长9.8%，但不及市场预期的79.5亿美元，也不及奈飞此前预期的79.03亿美元；净利润为16亿美元，2021年第一季度的17.07亿美元，同比下降5.9%；每股摊薄收益为3.53美元，2021年同期为3.75美元。

可以说营收和净利润表现都不佳。

更糟糕的是，2022年第一季度，财报显示，一季度其全球付费用户数流失20万，此前公司一度预期为新增250万，这是这家流媒体巨头自2011年以来首次流失这么多用户。

不仅如此，奈飞还预计，在2022年第二季度，会再失去200万客户，这将是有史以来最糟糕的一年，而且付费用户下滑的情况在下一季度或许会更加糟糕。

对于一家互联网公司来说，用户增长见顶了，这绝对可以说是噩耗了，更别说开始流失了。

2022年第二季度，奈飞的表现依然不算好。

财报显示，奈飞Q2营收达79.70亿美元，同比增长8.6%，市场预期为80.4亿美元，奈飞表示Q2遭遇外汇阻力，如果按不变汇率计算，营收本应增长13%。
Q2营业利润为15.78亿美元，上年同期为18.48亿美元;净利润为14.41亿美元，上年同期为13.53亿美元，摊薄后每股收益为3.2美元，市场预期为2.94美元，上年同期为2.97美元。

同时，奈飞第二季度订阅用户还是流失约97万人，虽然是低于此前预计的200万人，但不可否认的是，奈飞的用户还是在流失过程中。

而在这个过程中，奈飞的股价从高点的700美元一度下跌到162美元，下跌超76%，市值蒸发两千多亿美元。

奈飞的三季度财报

终于，奈飞的第三季度财报迎来转机。

财报显示，奈飞三季度总营收为79.26亿美元，同比增长5.9%，高于市场预期的78.4亿美元；营业利润为15.33亿美元，同比下降13%，高于市场预期的12.6亿美元；净利润为13.98亿美元，同比下降3.5% ；摊薄后的每股收益为3.10美元，同比下降2.8%，高于市场预期的2.12美元。

以上可以说是一大片的好消息，还有更好的消息是奈飞的付费订阅用户数量在三季度增长241万，是其早先预测的100万新用户的两倍多！这也让奈飞的全球用户总数达到2.2309亿。

这意味着困扰奈飞大半年的增长困局终于要破了。

在此前，大家甚至悲观地认为，奈飞的增长已经见顶，不仅见顶，而且还在流失。因为人们逐渐回归到线下娱乐消费场景，这也让不少外界观点认为，流媒体因疫情而催生的“宅经济”红利已经耗尽了。

但是奈飞的财报却给出了一个大惊喜。

三季度奈飞在每个地区都实现了订户数量增长。其中，亚太地区新增订户143万，为全球用户规模扩张中的主力贡献；欧洲、中东和非洲地区新增订户57万；拉丁美洲地区新增31万；美国和加拿大新增10万。

奈飞的秘诀

在用户前两季度一直流失的情况下，奈飞是如何做到在第三季度逆势上涨的？

在经历了疲软的上半年之后，奈飞已经实施了多项新的增长战略。上周，该公司宣布将从11月3日开始向其带广告的基本账户中引入广告，每月6.99美元。该公司还表示，几乎所有的广告时间都已经售罄。

这是奈飞在商业模式变革中的重要一步。

奈飞首席运营官 Greg Peters 在财报电话会上表示，从长远来看，有信心新的广告策略将为公司“带来可观的收入和利润增长”。首席财务官 Spencer Neumann 补充道，广告模式最初带来的利润可能相对较小，但随着时间的推移，公司认为广告计划能够带来可观的利润贡献。

该公司计划推动用户增长的另一种方式是打击共享密码。从明年年初开始，奈飞将为用户提供添加共享子账户的选项，但需要支付额外费用。

全世界人民都是喜欢做白嫖党的。

没法做白嫖党可能会导致用户的流失，但是如果有足够好的内容那就另当别论。

好内容依旧是奈飞的秘诀。

三季度奈飞的内容供给整体上就非常强劲，不仅数量新高，而且创收视记录的爆款也扎堆在这个季度。

6 月上线的《怪奇物语 4》热度效应持续到整个三季度，9月底上线的《怪物：杰夫瑞达莫》接棒再次获得超高观看时长，持续不断地优质内容带动奈飞的业绩轻松超预期。

并且奈飞还很傲娇地表示：“我们的竞争对手正在大力投资以吸引用户和参与度，但建立一个大型、成功的流媒体业务是困难的——我们估计他们都在亏损，2022年运营亏损总额超过100亿美元，而奈飞的年运营利润为50亿至60亿美元。”

奈飞的未来

奈飞目前在全球拥有2.231亿用户，并且对于未来的预计也相当乐观。奈飞预计在今年第四季度将吸引450万新用户。

奈飞联席首席执行官里德黑斯廷斯毫不掩饰掩饰他对公司订户收益和前景的感受，在奈飞的的财报电话会议上他表示“感谢上帝，我们已经完成了季度收缩。”并补充说，“回归积极性是一件大事。”

整个华尔街对奈飞的业绩和前景的反应也是积极的。

比如富国银行分析师对奈飞给予同等权重评级和300美元的目标价，他指出“黑暗的日子已经结束”，最糟糕的日子似乎已经过去了。

摩根大通分析师Doug Anmuth将奈飞从中性上调至增持，并将目标价从每股240美元上调至330美元。Anmuth表示，他更加坚信公司可以通过账户共享的货币化和广告支持层来加速收入增长。在《怪奇物语 4》和《怪物：杰夫瑞达莫》第四季后半段，奈飞有史以来最受欢迎的两部英语剧集，该公司“可能会在内容一致性方面重回正轨”。

当然，用户流失率仍是奈飞的“心头大患”。与其他流媒体平台相比，奈飞的用户流失量最低，但其退订用户数量仍在不断增加。数据显示，在美国地区，奈飞的月均退订量从第二季度的140万增加到第三季度的150万，而2021年的月均退订量仅为83.5万。

美元升值也是一个奈飞的一个隐忧，预计第四季度营收的环比下降完全是因为美元兑非美货币继续走强。

还有如今的经济环境，全球经济衰退信号不断加强，大家裤腰带可能还将进一步紧缩，可能也会影响到奈飞创收的效果。

抵御经济环境压力，迈过增长瓶颈，奈飞即使是条灵活的鱿鱼，要面临的挑战还很多。

（注：文中所述观点仅代表单方观点，不构成任何具体的投资意见或建议，请理性对待。市场有风险，投资需谨慎。）

文章来源：尊嘉金融。尊嘉金融子公司是美国SEC和香港SFC持牌机构，新锐互联网券商，提供美股、港股、A股交易，全部0佣金。