十月的港股IPO市场起伏跌宕，经历了情绪氛围由热到冷的转变，虽然物业股、医药股的打新热度出现降温，但也涌现出了暴涨近5倍的捷心隆。“史上最大规模IPO”蚂蚁集团（09688.HK）即将盛大登场，最高100%的一手中签率完爆A股的0.1%，彰显出港股市场新股分配机制的巨大优势和吸引力。

一、16家企业在港上市，内地新军贡献四分之三

据统计，今年十月共有15家企业在港首发上市，另有一家德利机械由GEM（创业板）转主板挂牌，较09月的13家增加3家。2018年10月有18宗IPO，及1家GEM转主板；2019年10月有21宗IPO，另有1家创业板转主板。

上市时间分布上，上旬由于中秋及国庆假期仅3家，中旬7家，下旬6家。其中内地企业12家，占比75%；香港本土企业4家，占比25%。可见，内地企业在数量上占据绝对优势，贡献了香港IPO的大半江山。

行业方面：德利机械、捷心隆、誉燊丰控股都属于建筑大类；嘉和生物-B、云顶新耀-B、先声药业均为医药股；威海银行是内地中小城商行；True Partner是香港基金管理集团；纳泉能源科技属公用事业板块；嘉泓物流、沧港铁路均为运输服务类企业；第一服务控股、卓越商企服务、合景悠活、世茂服务都是物业股；金辉控股则是内地中型房地产开发商。

保荐人方面，中金公司、海通国际各保荐了3家，摩根士丹利、高盛、华泰国际、农银国际、招银国际均各参与了2个项目，摩根大通、杰富瑞集团、美国银行、BALLAS CAPITAL、民银资本、同人融资、富强金融资本、富比资本、创陞融资、中信证券各参与了1个项目。挂牌企业地域来源方面，呈现出内地企业担纲主力军的常规情况，11家企业占比高达84.6%；香港本土企业、澳门企业各1家，合计占比约15.4%。

二、发行价分析：呈阶梯状分布，云顶新耀-B夺得第一

连GEM转主板的德利机械在内，16只新股的发行价呈阶梯状分布。10港元以上的5只，1~10港元的7只，不到1港元的4只。

云顶新耀以55.00港元的发行价排在第一，德利机械以0.28港元居末座，前者是后者的约196.43倍，首尾差距不算特别大。榜单前5名被3只医药股和2只物业股霸占。

三、上市总市值分析：8只体量过百亿，世茂服务居榜首

从上市的初始总市值来看，16只新股中，百亿以上体量的新股达到了8只，由内地的医药股、银行股、物业股组成。超越了九月的7只，为今年以来的月度最高。世茂服务以390.60亿港元，位居榜单首位。

第一服务控股上市总市值24.00亿港元，排在第8。沧港铁路、嘉泓物流、True Partner等7只均在10亿港元以内。市值最细的是GEM转主板的德利机械，仅有2.80亿港元。

四、入场费分析：5只一手过万，云顶新耀-B为最贵新股

从入场费来看，不计其他费用，未盈利生物科技股云顶新耀-B一手高达27500港元，当仁不让地坐上头把交椅。如此高的入场费，仅次于再鼎医药-SB（09688.HK）的28100港元，为今年以来第二高的新股。

榜单前5强均一手过万，为“3+2”的医药股、物业股组合；合景悠活、第一服务控股、金辉控股一手各7890港元、6000港元、4300港元；沧港铁路、捷心隆、威海银行8只，都处于2000~4000港元区间。最低的是纳泉能源科技，一手仅2000港元。

五、募资规模分析：总计募资329.57亿港元，世茂服务大幅领先

从募资规模上看，不计GEM转主板的德利机械，15宗IPO共计募资约329.57亿港元，为今年以来月度第4名，仅次于09月的608.01亿港元、06月的586.13亿港元07月的389.87亿港元。

全月并无募资超百亿的大型IPO，最高为世茂服务，总共募集97.64亿港元；排在2-5位的先声药业、云顶新耀-B、卓越商企服务、合景悠活，都是30亿+的水平；威海银行、嘉和生物-B、金辉控股为20亿+，第一服务控股募资6亿；沧港铁路、嘉泓物流、True Partner等7只，仅募资一两个亿。募资最少的是纳泉能源科技，为1.25亿港元。

六、超购倍数分析：4只超500倍，嘉和生物-B荣膺“超购王”

从超购倍数方面看，除GEM转主板的德利机械外，15只首发上市的新股中，嘉和生物-B高达1246.52倍，是月度唯一的千倍股，顺理成章地稳坐“超购王”位置。同时为今年以来所有新股的第6名，3%的一手中签率为第四低。

另一只未盈利生物科技股云顶新耀-B紧随其后，以653.41倍的超购倍数夺得亚军，而一手2.00的中签率为今年第二低，仅次于新石文化（01740.HK）的1.5%，与福禄控股（02101.HK）相同。

前4名均超购过500倍，触发回拨机制，最终公开发售与国际配售各占比50%；100~500倍出现断档，纳泉能源科技、第一服务控股、誉燊丰控股3只，均在50~100倍之间，触发回拨机制，最终公开发售占比40%，国际配售占比60%；合景悠活、嘉泓物流2只落入15~50倍区域，触发回拨机制，最终公开发售占比30%，国际配售占比70%。

世茂服务、捷心隆、True Partner等6只，超购均不到15倍，未触发回拨机制，其中4只的最终公开发售与国际配售占比各10%、90%。True Parter最终公开发售占比20%，国际配售占比80%；威海银行由于认购不足额，最终公开发售占比6.05%，国际配售占比93.95%。

七、暗盘交易行情分析：破发率53%，捷心隆大涨177.78%

暗盘涨跌幅数据显示，除GEM转主板的德利机械外，15只有暗盘的新股录得6涨1平8跌，破发率约53%，较09月的15%上升38%。整体平均涨幅+11.13%，不计其他费用，平均每手盈利约852港元。

行情表现中，主板标准小票捷心隆暴涨+177.78%，表现可谓一骑绝尘。不计其他费用，每手盈利6400港元，排第二位。2只未盈利生物科技股分别收涨+31.67%、+31.00%，分列榜眼和探花，其中云顶新耀每手盈利最多。排在第4-6名的卓越商企服务、嘉泓物流、沧港铁路都只是小幅收涨。纳泉能源科技报收3.35港元，平了发行价。

7只收跌的新股中，跌幅在10%~20%之间的达到了4只，先声药业以-18.39%的跌幅、每手2520港元的亏损，为暗盘表现最差；另外4只跌幅都在10%以内。

八、首日上市行情分析：破发率31.25%，捷心隆飙升213.89%

从首日上市的涨跌幅数据来看，16只新股收得9正2平5负，破发率为31.25%，较09月的15%上升16.25%。整体平均涨幅约+10.96%，不计其他费用，平均每手盈利约764港元，均弱于暗盘表现。

涨幅榜显示，暗盘魁首捷心隆继续飙升，收涨+213.89%，不计其他费用，每手盈利7700港元，成为10月唯一的妖股。2只带B股依旧进入前三甲，但位置做了交换，嘉和生物-B的涨幅不及暗盘，而云顶新耀-B仍旧盈利最多。另外6只新股涨幅均小幅收涨，威海银行、世茂服务则拉至平盘线。

5只下收跌的新股，跌幅全都处于15%~30%区间，分布相对密集。幅度最大的是第一服务控股，下跌-26.67%；不计其他费用，每手亏损最多的是先声药业，达到2720港元。

九、暗盘与首日涨跌关联度分析：行情正相关度达73.3%

整体来看，剔除GEM转主板上市的德利机械，十月15只首发新股的暗盘与首挂正相关性约为73.3%。

暗盘与首日同上涨的，为捷心隆、云顶新耀-B、嘉和生物-B等6只新股，暗盘涨幅平均涨幅约+41.62%，首日平均涨幅约+45.46%，后者较前者扩大约+3.84%，主要是捷心隆的贡献；同下跌的，为第一服务控股、合景悠活、True Partner等5只，暗盘平均跌幅-12.50%，首日平均跌幅-21.54%，首日跌幅较暗盘扩大9.04%，每只的首日跌幅均高于暗盘；涨跌不一致的为纳泉能源科技、金辉控股、威海银行、世茂服务4只。

这表明，新股首挂时无论上涨还是下跌，幅度普遍都比暗盘交易要大，这是因为新股首日上市的成交量比暗盘更大，交投活跃性也更强，从而导致股价的涨跌波动幅度比暗盘剧烈。同时，新股在暗盘交易时，如果涨幅或跌幅较大，一般预示着首日上市很可能会继续上涨或下跌，且波动幅度会更大，十月暗盘和首挂同涨跌的11只新股，鲜明地体现了这一特性。

十月港股新股暗盘与首日交易行情关联度揭示，暗盘交易的涨跌情况可以对首日交易的行情产生较大概率的预示作用，我们亦可通过对暗盘交易的观察来判断首日交易的股价走向，从而合理制定相应的交易策略，并根据实时行情灵活应变，尽可能实现利润最大化、风险最小化。

十、月内涨跌极限分析：捷心隆一枝独秀，大涨近5倍

月内最高涨幅排行榜上，连GEM转主板上市的德利机械在内，16只新股中，捷心隆绝对是鹤立鸡群的那一只。最高达+497.22%的涨幅，不计其他费用每手盈利17900港元，让其甩出其他新股几条街。最高涨幅为正的有11只，世茂服务、True Partner的最高位为发行价，而合景悠活、第一服务控股、先声药业至少都跌了10%以上。

月内最大跌幅方面，第一服务控股以-43.75%领跌，有8只新股都最多跌了20%以上；世茂服务、卓越商企服务、沧港铁路等6只的最大跌幅在10%以内；云顶新耀-B和捷心隆始终保持在发行价上方，尤其是捷心隆，最少都涨了+119.44%。

十一、月终数据分析：一半破发，捷心隆收涨+386.11%

截至10月30日下午月终收盘，含GEM转主板上市的德利机械在内，16只新股录得5涨3平8跌，破发率为50%，比暗盘和首日都高。一般来说，港股市场的新股月度破发率都要高于暗盘和首挂。整体平均涨幅约+18.26%，可以说主要是捷心隆撑起来的；不计其他费用，平均每手盈利约413港元。

所有16只新股中，捷心隆再度惊艳四座，以飙升+386.11%收盘，不计其他费用一手盈利13900元，成为整个十月最靓的仔。沧港铁路、嘉泓物流、云顶新耀-B、卓越商企服务等4只也录得上涨。另外，威海银行、金辉控股、世茂服务均以平发行价收盘。

8只收跌的新股中，第一服务控股再次跌幅居首，大跌了-41.67%，不计其他费用每手亏损2500港元，表现最为差劲；跌幅在30%+的有2只，20%+的有3只，10%+的有1只，纳泉能源科技跌幅不到10%。

小结

随着热门物业股、医药股的先后破发，港股打新氛围一时转冷，然这只是市场价值回归的必然。在经历一番沉淀之后，投资者应学会更加理性和客观地看待市场涨跌的交替。花开花落，月盈月亏，不过自然之理。

四季度的港交所新股发行潮仍在继续进行中，目前至少有万国数据-SW（09698.HK）、药明巨诺-B（02126.HK）、新东方-S（09901.HK）等13家即将在11月上市，预计后面还会有蓝月亮等新股陆续登场，届时势必会十分热闹。

而资本市场年度最大的投资盛宴，莫过于蚂蚁集团（06688.HK）将在11月05日于沪港两地同步上市，这一“全球史上最大规模 的IPO”成为众人最为瞩目的焦点，打新热情居高不下。

10月29日晚间，蚂蚁集团（688688.SH）披露发行申购情况及中签率公告显示，在回拨机制启动后，网上发行最终中签率为0.12670497%。本次网上发行有效申购户数约516万户，创下科创板新高；申购金额合计超19万亿，也刷新了A股纪录。

截至10月31日截止11时，蚂蚁H股暂获得近147万人认购，冻结资金近1.3万亿港元，相当于超额认购约388倍，打破09月08日上市的农夫山泉冻资逾6700亿港元纪录，成为港股史上最大「冻资王」。而以人数计，已超过2006年工行近100万人认购记录。

据悉，蚂蚁集团的港股打新走的是“阳光普照”路线，预计一手中签率最高可达100%，远高于A股的0.1%。由此可见，港股市场的新股分配机制完爆A股，对普通投资者相当友好，比较优势明显，料未来会受到越来越多投资者的青睐。

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