每逢年底，港股IPO市场总是显得热闹纷呈，新股发行潮让人应接不暇。最新通过聆讯，正在招股及即将招股的新股已经有9只，预计后续会有更多的公司通过聆讯。京东健康、蓝月亮、泡泡玛特、和铂医药等明星股陆续登场，是全部一网打尽还是重点突击，打新策略上也需做好考量。

年底IPO大冲刺 不尽新股滚滚来

由于香港交易所（00388.HK）是上市公司，需要定期披露半年报和年报，在业绩增收的驱动下，我们可以发现有一个IPO的发行规律，就是每逢06月底、12月都会有批量的新股通过聆讯，前赴后继地赶在上半年末、年底之前获得IPO入场券，这对港交所和上市公司来说是一件“双赢”的事。

年末获批准审核通过聆讯的新股，主要集中在12月和01月IPO，这里有数据为证。2018年12月上市的新股有22只，2019年01月上市的为13只；2019年12月26家企业首发上市，2020年01月22宗IPO。虽然岁尾年初的两个月不一定是全年IPO数量最高的月份，但都迎来了比较密集的新股发行潮。

港股IPO市场也从来不缺重磅新股，临近年末，一家又一家企业在加快上市进程，以期顺利登陆资本市场，赶在年尾完美收官。目前，已经通过港交所聆讯，正处于招股期或即将开始招股的新股达到了9只。

上市聆讯就是上市前对即将上市的公司进行全面评估，待有关专家当面评估是否通过上市。一旦通过聆讯，就意味着正式获得了上市资格。而从过往进度来看，最快的可以在通过聆讯的第二日便可开始招股，较快的于一周内招股，也有间隔时间长一些的，比如“鸽子王”蓝月亮。

当然，通过聆讯后却没了影儿，因为某些原因未能招股的情况也存在，比如今年06月底通过聆讯的上好佳，IPO进度却在其后戛然而止。

不出意外的话，蓝月亮、和铂医药-B、远洋服务、泡泡玛特等四只新股将会于下周开始陆续进入招股阶段。同时，预计后续会有更多的新股通过聆讯，并谋求在春节前上市。

有的放矢还是一网打尽？

既然年末发行潮已至，那我们应该如何布置打新策略，以博取更好的收益？这里，先来回顾一下最近的IPO行情表现情况。11月17日（周二）至11月20日（周五）密集上市了6只新股，而本周则并无一家。

从表中的统计数据可以看出，最近的6只新股，只有德琪医药-B超购了百倍以上，一手中签率也最低。小票服装股亚东集团超购过了15倍，而两只物业股金科服务、融创服务都超购不足15倍，两只内房股上坤地产、祥生控股集团均认购不足，这反映出打新热度最高的依旧是医药股，而物业股已然风光不再。

不仅超购倍数看上去与以往打新盛况时差距甚远，行情也是趋于平淡。暗盘3涨4跌，首日3涨2平1跌，除了融创服务首日拉升21.90%外，整体都振幅不大，显得有些劲头不足。

打新主要打的是情绪，在情绪高昂、市场红火的时候，基本面良好的大票表现给力，托起IPO行情的底气，小票也易出翻倍暴涨的新股。而在市场情绪低迷的时候，行情不振也会影响到投资者的打新热情。

10月以来，曾经雄霸港股IPO市场的两大最热门板块，医药股出现了先声药业（02096.HK）上市后股价腰斩，未盈利生物科技股嘉和生物-B（06998.HK）、云顶新耀-B（01952.HK）、德琪医药-B陷入破发的状态，物业板块不但一级市场处于集体调整趋势，新股同样萎靡，都需要注入强心针来提振行情。

在近期新股普遍表现不是太佳的情况下，市场的玩法也出现了变化。比如高瓴资本等大牌基石的光环效应逐渐失色，金科服务、融创服务、恒大物业（06666.HK）、华润万象生活（01209.HK）等物业股的回拨机制不按常规，主力操作手法变化更多，首日卖出未必是最佳策略，等等。

虽然IPO行情没有昔日红火，但市场的冷暖更迭也属常情。可以预计的是，在京东健康、泡泡玛特、蓝月亮等备受瞩目的大热门新股登场后，若带来惊喜表现，自然会令新股市场逐步回暖。这也是大家所期待的。

真正奇妙的不是市场是怎样，而是市场就是这样。对新股市场的波动，最好的心态不是从此回避，而是审时度势，有策略地参与，不因噎而废食，也不盲目随大流。

当行情普遍火热、个股上涨确定性高的时候，可以通过现金及融资结合的方式，对新股梭哈式“all in”，以最大化收益。但在行情分化，个股不确定性偏高的时候，更需要有的放矢，选择性地进行博弈。

对于最近的IPO发行潮，我们可以首选京东健康、泡泡玛特、蓝月亮、和铂医药-B这样的热门股参与，尤其最受看好的京东健康与泡泡玛特。预期暗盘和首日水位较大的，最适合融资，以杠杆的方式放大收益率。

有一定上涨概率，但不那么确定的新股，可以根据个人的计划，或现金或融资。而对搏冷价值小，及向来表现平淡、暗盘和首日波幅小的板块新股，则可以适当舍弃。

打新主要追求的是胜率，也就是整体盈利，而非每只中签的新股都是赚钱的，毕竟这也很难做到。其实，在新股大撞期，发行潮到来的时候，打新资金会有分化，有分化也就有机会搏到大肉签。

投资者可以针对不同的新股，采取现金与融资的不同策略组合。在打新预期收益率普遍有所降低的情况下，尊嘉现金申购0手续费，可最大限度降低投资者的打新成本。

希望京东健康、泡泡玛特、蓝月亮的到来，能让市场重振雄风，也希望打新的朋友们在2020年行将收官之际能有好的收获！撸起袖子加油干吧！

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