【IPO档案】

股票名称：蓝月亮集团

股票代码：06993.HK

上市日期：2020-12-16

招股价：10.20港元~13.16港元

每手股数：500股

最低认购额：6646.31港元

招股总数：拟发行7.47亿股，其中，香港发售占10%，国际发售占90%，另有超额配股权15%

募资总额：76.21~98.32亿港元

招股时间：2020年12月04日~12月09日

中签公布日：2020-12-15

联席保荐人：美银美林、中金公司、花旗

募资用途：假设发售价为每股11.68港元，公司将从全球发售收取的所得款项净额将为84.92亿港元。其中，约35.6%将用于为公司的业务扩充（包括产能扩充计划）提供资金及发展公司的洗衣服务；约52.4%将用于提高公司的品牌知名度，加强公司的产品渗透及巩固公司的销售及分销网络；约10%将用于公司的营运资金及其他一般公司用途；约2%将用于增强公司的研发能力。

一、公司介绍

蓝月亮集团控股有限公司，是中国领先的以消费者为核心的家庭清洁护理公司。公司研发、生产及销售多款产品，涵盖衣物清洁护理、个人清洁护理及家居清洁护理三大品类。根据弗若斯特沙利文报告，于2017年、2018年及2019年各年，公司的洗衣液、洗手液及浓缩洗衣液产品在其各自市场的市场份额均排名第一。根据同一份报告，于2019年，以零售销售价值计算，「蓝月亮」在中国衣物清洁护理市场及个人清洁护理市场中均排名第四，在家居清洁护理市场中则排名第五。

二、行业前景（评分：6.0分）

根据弗若斯特沙利文报告：

•中国为全球最大的家庭清洁护理市场之一，在主要经济体中增长潜力最高。按零售销售价值计算，预计中国家庭清洁护理市场的市场规模将由2019年的人民币1,108亿元增长至2024年的1,677亿元，占2019年至2024年全球家庭清洁护理行业增长超过三分之一。特别是，以零售销售价值计算，衣物清洁护理市场为中国家庭清洁护理行业中最大的市场，占2019年中国总体家庭清洁护理市场的61.2%；

•中国消费者用于洗衣液及浓缩洗衣液等优质产品的花费与日俱增。虽然该等产品在美国及日本等发达国家相当普遍，而中国的渗透率一直迅速增长。中国洗衣液的市场渗透率由2015年的32.0%上升至2019年的44.0%，预测于2024年将进一步上升至58.6%。于2019年，浓缩洗衣液在日本及美国的渗透率达到100%，而同年浓缩洗衣液在中国的渗透率为8.2%，显示出有关产品在中国有巨大的增长潜力；

•电子商务为中国一个重要及快速增长的零售渠道。于2019年至2024年，中国家庭清洁护理产品电子商务渠道销售额的复合年增长率预计将达到16.2%，到2024年时将占中国整体家庭清洁护理产品市场的31.9%。

中国家庭清洁护理市场发展迅速，是主要经济体中增长潜力最大的市场： 中国家庭清洁护理行业的零售销售总价值由2015年的人民币900亿元增至2019年的人民币1,108亿元，复合年增长率为5.3%，增长速度高于同期全球家庭清洁护理行业2.5%的复合年增长率。于2019年至2024年期间，中国家庭清洁护理行业的零售销售总价值预期继续以8.7%的复合年增长率增长，到2024年将达人民币1,677亿元，上述增量占同期全球家庭清洁护理行业增量的三分之一以上。

预计，中国家庭清洁护理行业的增速将高于全球及其他经济体家庭清洁护理行业增速，从而使中国能够扩大其在全球家庭清洁护理行业中的市场份额。按零售销售总价值计算，中国在全球家庭清洁护理行业的市场份额预计将由2019年的11.8%增至2024年的15.2%。预计增长将受到中国消费者的健康及卫生意识不断增强以及生活水平提高的推动，从而令中国消费者对家庭清洁护理产品的需求增加。

【观点】清洁护理等产品具有刚需、高频特质，市场空间巨大。2019年中国衣物清洁市场规模为678亿，其中洗衣液272亿，占比40%，洗衣粉294亿，占比43%。2015到2019年间，洗衣液销售额增长率13.1%，同期洗衣粉为-0.6%。

传统洗衣液的红利未被填平，浓缩洗衣液的潜力很大。蓝月亮和高瓴为消费者创造了“使用洗衣液”的新需求，加上引导、教育，改变了消费者的使用习惯。如今，洗衣剂市场中，洗衣液与洗衣粉平分秋色，并有望进一步渗透。

三、市场竞争力（评分：8.0分）

于2019年，尽管中国家庭清洁护理行业的在线渗透率仅为22.8%，蓝月亮在线渠道总收益占比已达到47.2%，并已于所有主要电子商务平台取得领先的市场份额。「蓝月亮」品牌是由首席执行官罗秋平先生于28年前创立。集团已建立领先市场的多元化产品组合，该等产品普遍获得中国消费者的肯定。

于2017年至2019年，各自以零售销售价值市场规模计算，集团的主要品牌「蓝月亮」在中国洗衣液市场及洗手液市场中均排名第一。于2019年，以零售销售价值计算，「蓝月亮」在中国衣物清洁护理市场及个人清洁护理市场中均排名第四，在家居清洁护理市场中则排名第五。

【观点】作为国内全民家庭清洁品牌，蓝月亮的历史可追溯至1992年，当年首款「蓝月亮」品牌产品——蓝月亮强力型油污克星开始销售，是国内早期从事家庭清洁剂生产的专业品牌之一。2008年，洗衣液占比还不到4%，蓝月亮以一款深层洁净洗衣液迅速抢占市场先机，开创中国洗衣“液”时代。

从1992年做清洁剂起家，在近30年的发展历程中，蓝月亮敏锐把握行业先机布局蓝海市场。根据弗若斯特沙利文报告，蓝月亮洗衣液已经连续11年（2009-2019）、洗手液连续8年（2012-2019）行业市场综合占有率第一。在国内的洗衣液市场，前五大企业2019年的市场份额合计为81.4%，其中蓝月亮以24.4%的市场份额位居第一，多年维持行业龙头地位，线上销售占比超60%。

总的来说，日化行业这个大赛道是存量市场，而非一个增量市场，同行业竞争激烈，不是所有的企业都能够实现正增长，这对行业所在的企业均提出了一个挑战。蓝月亮这样一家年入70亿港元、净利润超10亿港元的“小而美”公司，也面临增长放缓的烦恼。

蓝月亮的主打产品主要是洗手液等，产品非常单一，虽然目前在洗衣液的市占率第一，市占率却逐年下降，面临增长瓶颈。当宝洁、联合利华、立白等公司看到洗衣液市场的前景后，纷纷加入战局，蓝月亮的市占率受到挤压，由2011年的44%下降到2019年的24.4%。

而且产品本身技术壁垒低，需要依靠持续的营销投入。蓝月亮在洗衣液以及线上渠道创造的红利正在逐渐萎缩，如何继续扩大产品和品类的优势，也是摆在蓝月亮面前的难题。如何建立多元化的品牌矩阵，打造品牌护城河，提升市场竞争力，是接下来要重点考虑的问题。

除了以上隐忧外，蓝月亮未来需要面临的挑战还有很多。在成本和费用的控制、渠道等方面，也面临一定的不确定性。蓝月亮能否在国内洗涤市场的巨大潜力下，凭借深耕多年的经验，以及消费者的信赖，依然保持赛道佼佼者的姿态，目前来看，这还是一个未知数。

四、客户集中度（评分：5.0分）

客户一般为分销商及直销客户，包括电子商务平台、线下分销商，以及大卖场及超市等大客户。截至2017年、2018年及2019年12月31日止年度以及截至2020年06月30日止六个月，五大客户产生的收益合共分别约为18.41亿港元、21.77亿港元、25.51亿港元及9.82亿港元，分别占收益总额的32.7%、32.2%、36.2%及40.3%。于相同期间，来自最大客户的收益分别约为9.05亿港元、9.00亿港元、10.14亿港元及5.55亿港元，分别占收益总额的16.1%、13.3%、14.4%及22.8%。

【观点】蓝月亮的大客户主要是电子商务平台、线下分销商，以及大卖场及超市等，对销售渠道大客户的依赖度是比较高的。一般情况下，如果合作关系比较稳定，则对业绩表现能够起到很好的支撑，但若是像出现与线下渠道大润发超市等的合作变动，就会对业绩产生或多或少的负面影响。

五、财务数据分析（评分：7.0分）

（蓝月亮集团招股书-综合损益表）

截至2017年、2018年、2019年12月31日止三个年度，以及截至2019年、2020年06月30日止六个月，蓝月亮集团分别实现收益约56.32亿港元、67.68亿港元、70.50亿港元、27.20亿港元、24.36亿港元，相应的同比增速约20.2%、4.2%、-10.5%，可见今年上半年同比下滑一成左右。于2017年至2019年，收益以11.9%的复合年增长率增长。

销售成本分别约为26.37亿港元、28.82亿港元、25.27亿港元、10.49亿港元、8.77亿港元，相应的同比增速约9.3%、-12.3%、-16.3%；占总收益的比重约46.8%、42.6%、35.8%、38.5%、36.0%，呈逐步下降趋势，成本控制见成效。

毛利润分别约为29.95亿港元、38.86亿港元、45.23亿港元、16.72亿港元、15.59亿港元，相应的同比增速约29.8%、16.4%、-6.8%，均好于营收增速；毛利率约53.2%、57.4%、64.2%、61.5%、64.0%，稳步上扬。

净利润分别约为8615.9万港元、5.54亿港元、10.80亿港元、2.18亿港元、3.02亿港元，相应的同比增速约543.0%、94.9%、38.6%，均远高于营收和毛利润增速；净利率约1.5%、8.2%、15.3%、8.0%、12.4%，持续向好。

（蓝月亮集团-收益贡献及收益贡献所占百分比）

各期内，来自衣物清洁护理产品的收入分别约为49.22亿港元、59.17亿港元、61.78亿港元、23.64亿港元、16.81亿港元，相应占总收益的比重约87.4%、87.4%、87.6%、86.9%、69.0%，贡献了绝大部分收入来源，但今年上半年降幅较大。来自个人清洁护理产品和家居清洁护理产品的收入合计占比只占一小部分。

（蓝月亮集团招股书-资产负债表）

2017-2019三个年度及2020年前6个月，流动（负债净额）/资产净值分别约为-3.01亿港元、3.49亿港元、13.55亿港元、14.53亿港元，不断在增加。

（蓝月亮集团招股书-现金流量表）

各期内，经营活动所得现金净额分别约为7.03亿港元、2.49亿港元、10.32亿港元、9351.6万港元、5.27亿港元，年/期末现金及现金等价物分别约为5.47亿港元、4.68亿港元、6.90亿港元、3.84亿港元、7.53亿港元，均于2018年度出现锐减。

（蓝月亮集团招股书-主要财务比率）

过去三个年度，权益回报率（ROA）分别约为6.7%、34.3%、45.7%，资产回报率（ROE）分别约为2.1%、12.8%、23.1%，显示出盈利能力逐步走强。

2017-2019三个年度及今年上半年，资本负债比率分别约为77.6%、49.9%、16.6%、6.7%，目前处于偏低水平，财务风险可控，偿债压力较小；流动比率分别约为0.9倍、1.2倍、1.8倍、2.3倍，速动比率分别约为0.7倍、0.9倍、1.6倍、1.9倍，说明短期变现能力持续提高。

【观点】招股书显示，作为快消品龙头，蓝月亮基本面上比较稳健。2017-2019年，公司的毛利率、净利润及净利率、ROA和ROE五大数据指标稳步上行，业绩的增加在于大部分产品的销量大幅增加。但总营收和毛利润均于今年上半年同比下滑，且2019年度的营收增速为4.17%，较2018年度的20.17%明显放缓。

从绝对数字来看，2017-2019年约11.9%的复合年增长率看似并不“惊艳”，但事实上，这一增速已近乎于同期行业平均增长的3倍，同期中国家庭清洁护理行业零售额的复合年增长率仅为4.9%。公司的盈利能力是较强的，2019年毛利率高达64.2%，而农夫山泉毛利率才59%。虽然也存在一些问题，不过，整体来说，对蓝月亮的未来发展前景还是值得看好的，消费白马股也一向受到资本市场钟爱。

六、首次公开发售前投资者（评分：5.0分）

集团获得两轮首次公开发售前投资，各首次公开发售前投资者据此认购Aswann（于分派完成前为唯一股东）的优先股。于分派后，首次公开发售前投资者成为直接股东。

公司于2010年11月至2020年07月曾进行多轮融资，承诺禁售期6个月。

其中，前期投资者包括亚洲最大的私募机构之一高瓴资本、个人投资者陈锐成先生、个人独立第三方蔡栋梁先生。高瓴2010年进入，当时较发售价中位数折让约90.71%，设6个月禁售期。

【观点】IPO前，高瓴创投通过HCM持有蓝月亮10%的股份，为最大机构股东。在公开发售后，高瓴资本作为前期投资者持股9.3%。目前该部分市值最高为13.16/7.75*5.345=9.076亿美元，也就是说高瓴坚定持仓10年，赚了近19倍，大约67亿港元。

一直专注洗衣液和洗手液的蓝月亮，现金流十分充沛，几乎没有几次融资经历。这也让天使轮就上车的高瓴资本没有补充资本，就轻松赚的盆满钵满。随着蓝月亮的上市，重仓10%的高瓴资本，将在坚守十年后迎来收获季，又一次成为IPO背后的最大赢家。

蛰伏于蓝月亮的早期投资人高瓴资本，在坚守十年后迎来收获季，终守得云开见月明。可以说，高瓴资本通过对蓝月亮投资价值的剖析以及巨额投资，得到了不菲的投资收益。就在此次宣布上市前夕，蓝月亮就截至2020年06月止期间的保留盈利向唯一股东（即Aswann）宣派有条件特别中期股息23亿港元。最大外部投资者张磊与高瓴资本通过HCM得到了蓝月亮的2.3亿港元分红，还未上市就依靠突击分红几乎收回全部投资成本。

七、基石投资者（评分：5.0分）

公司已与基石投资者订立基石投资协议，据此，基石投资者同意认购，而公司同意按最终发售价向基石投资者发行、配发及配售根据国际发售（及作为其中一部分）以总金额约18.21亿港元（约2.35亿美元）可购买的有关数目发售股份。根据发售价为每股11.68港元（即发售价范围的中位数）计算，则基石投资者将可认购的发售股份总数将约为1.56亿股，相当于约20.87%的发售股份（假设超额配股权未获行使）；18.16%的发售股份（假设超额配股权获悉数行使）。基石投资者包括中银香港资产管理有限公司、大众（香港）国际有限公司、富敦基金、长甲集团旗下的益添投资有限公司、大湾区基金全资持有的Poly Platinum Enterprises Limited及专注消费、科技、医疗健康领域投资的Veritas Asset Management LLP（联营投资管理集团）。

中银香港资产管理是中银香港的全资子公司；大众（香港国际）为上海大众公用事业（集团）股份有限公司的全资附属公司及海外投资平台；Poly Platinum Enterprises Limited为大湾区共同家园发展基金有限合伙的全资附属公司。

【观点】拉了6名基石，都不是很有名气的，整体质量很一般，没什么大牌机构加持，只能说是凑数，没有什么看头。申购比例也不算高，透露出机构意愿不强。基石所认购份额不超过上市后已发行股份的3.1%，设6个月禁售期。

八、股权架构（评分：5.0分）

紧随全球发售（假设超额配股权未获行使且未计及因根据首次公开发售前购股权计划授出的任何尚未行使购股权获行使而可能发行的任何股份）及资本化发行完成后，潘东女士（透过ZED及Van Group Limited）将间接拥有公司已发行股本约77.36%的权益。因此，潘东女士、ZED及Van Group Limited各自于紧随全球发售及资本化发行完成后将为公司控股股东。

现年55岁的加拿大籍潘东女士为董事会主席、执行董事兼首席技术官，负责集团的技术发展，为创始人罗秋平的配偶；57岁的罗秋平先生为执行董事兼首席执行官，负责集团的战略规划及整体管理。蓝月亮品牌由首席执行官罗秋平创立于1992年，是国内早期从事家庭清洁剂生产的专业品牌之一。

上市前，罗秋平、潘东夫妇通过境外投资控股公司ZED（持股88.7%）及Van Group Limited（持股0.22%）两家实体合计持股88.92%。高瓴资本通过HCM持股10%早就潜伏其中，是最大的外部投资者。

根据招股说明书，蓝月亮拥有5名执行董事，其中2名为上个月新增执行董事。因此，公司的股权结构是，管理层层持有大量股份，且股份高度集中一名董事身上。IPO后，罗秋平先生及潘东女士持股77.36%，高瓴资本持股9.3%，其他前期股东持0.94%，其他公众股东持12.4%。

【观点】上市后，公司控制权仍牢牢掌握在实控人罗秋平、潘东夫妇手里，高股权集中度，意味着未来一致性行动较为确定。但股权过于集中，若控股股东做出不当行为，也可能会损害中小投资者及债权人的利益，这是风险因素。

突击分红是大股东持股比例高的公司经常有的骚操作，比如农夫山泉此前也是，这次蓝月亮也不例外。同农夫山泉类似，蓝月亮毛利率高，在上市前突击分红给股东也是丝毫不手软。

截至2019年12月31日，公司共计向大股东潘东旗下的ZED分红1.89亿港元，而2020年中期将盈利中的8490万支付了大股东利息。不仅如此，2020年中期公司再度分红23亿给上市前股东，这一金额不仅超出了蓝月亮过去累计所派股息总和，也超过公司过去三年的盈利总额。

于2020年06月，蓝月亮就截至2020年06月止期间的保留盈利向当时的唯一股东（即Aswann）宣派中期股息23.00亿港元。其中，潘东持股Asvann88.7%股权，分得20.40亿港元。高瓴资本持股10%，分得2.30亿港元。

值得注意的是，从2013年到现在，潘东累计获得分红收入22.29亿港元，上市前股东累计获得分红收入24.89亿港元，潘东仅2020年就获得分红收入23.14亿港元。而2013年到2020年05月，这8年间蓝月亮累计分红不足4亿。

2017年~2019年蓝月亮净利润合计不过17.19761亿港元，占总分红的约74.8%；近三年半（2017年到2020年中期）公司累计实现净利润约20.21954亿港元。也就是说，上市前突击分红可谓掏空家底，将公司最近3年半的盈利全部分发殆尽，令大股东赚得盆满钵满。

由此，以13.16港元/股发行价计算，创始人罗秋平、潘东夫妇身家暴增近500亿元，有望晋级中国富豪榜前70位，而陪跑蓝月亮10年的高瓴资本也将斩获近20倍收益。先清空净利润，再到二级市场进行募资，还未上市，罗秋平家族的钱包就已经半满了。

客观地说，这也是合法合理的，本来就是人家的企业。上市之后，才是公众企业，才按照上市公司的规则办事。像农夫山泉如此操作，实际也并未影响上市后的股价表现，窃以为不必太揪这一问题。只是上市后，公司的债务就是属于所有大小股东的，好在蓝月亮的负债率也并不高，今年上半年今6.7%。

九、发行估值（评分：4.0分）

按上市后5,747,126,500股的总股本及10.20港元~13.16港元的招股价，可得上市总市值约586.21亿港元~756.32亿港元（包括金额为23.00亿港元的中期股息的影响），在目前港股市场的所有2586只个股中处于上游水平，若上限定价可排至150名以内，体量颇大，

再按2019年度约10.79617亿港元的净利润，计算得出静态市盈率（PE）约为54.30倍~70.04倍，估值较贵。相比而言，截至12月11日（星期五）美股收盘，全球日化巨头、宝洁（PG.US）收报136.51美元，总市值3384.91亿美元，动态市盈率12.60倍；联合利华（UL.US）报58.99美元，总市值1550.991亿没有，动态市盈率23.67倍。

港股上市的恒安国际（01044.HK）最新报53.00港元，总市值628.759亿港元，动态市盈率14.68倍。目前主要白酒市盈率大概50倍，农夫山泉（09633.HK）上市时静态市盈率约39.13倍左右。

蓝月亮此次发行静态市盈率高点为70倍，很明显定价没有吸引力。这个估值已经包含了对其未来一两年业绩表现的预测。与日股花王（4452.JP）等日用品公司相比估值也较高。不过估值高，股价未必不能上涨。这一方面涉及供求关系，另一方面也看公司的成长性如何。

宝洁已经是近3400亿美金市值的公司，一年营收700多亿美金，但近10年的营收增长都是个位数（基本不到5%）。可以说，宝洁已经接近了增长的天花板。但是中国的日用消费品市场广阔，行业增长潜力远没有够到天花板，蓝月亮的成长空间还是较大，可持续发展能力较强。所以估值上去对标宝洁其实意义不大。而整体来说，公司具有一定的护城河边际，相对来说还是比较看好。

十、保荐人过往业绩表现（评分：8.6分）

本次上市由美林远东有限公司、中国国际金融（香港）证券有限公司、花旗环球金融亚洲有限公司联席保荐，美国银行旗下的美银美林担任稳价操作人。

第一保荐人为美银美林，近两年共保荐了13家企业上市，暗盘与首日均录得10涨3跌，迄今破发的有5只。今年以来共有8个项目，暗盘与首日均是7涨1跌，至今破发的有2只，业绩优秀。

其中，京东集团-SW是与瑞银、中信里昂证券联席保荐，担任第一保荐人；康基医疗与高盛、中信里昂证券联席保荐，为第三保荐人；泰格医药与海通国际、中信里昂证券、中金公司联席保荐，是第一保荐人；云顶新耀-B与高盛联席保荐，为副保荐人；万国数据-SW与摩根大通、中金公司、海通国际联席保荐，是第二保荐人；新东方-S与瑞信、UBS（瑞银）联席保荐，为第二保荐人；京东健康与海通国际、UBS（瑞银）联席保荐，并担任第一保荐人；和铂医药-B与摩根士丹利、中信里昂证券联席保荐，是第二保荐人。

十一、同行业IPO行情表现（评分：9.0分）

蓝月亮作为快消品行业龙头在港股算是稀缺标的，类似于华润啤酒（00291.HK）、农夫山泉（09633.HK），消费蓝筹股一向颇受市场钟爱。尤其是农夫山泉也在港股刚上市不久，估值和走势很有参考意义。

于今年09月08日在港上市的农夫山泉，当时发行价21.50港元，上市总市值2405.42亿港元。最终公开发售超购1147.30倍，一手中签率12.00%。暗盘上涨+91.86%，首日收涨+53.95%，涨幅出色。上市后股价稳步攀升，曾在11月18日触及46.40港元的最高位，截至12月11日下午港股收盘报42.00港元，累计涨幅接近翻倍。

与农夫山泉上市时较为类似，从业务上讲，与蓝月亮同类型的公司在港股市场没有可对标的企业，蓝月亮在行业稀缺性、盈利水平以及市场货源方面拥有优势，有足够想象空间和炒作的余地。

小结（总评：8.2分）

12月16日，港股市场将正式迎来千呼万唤始出来的“洗衣液一哥”蓝月亮，届时，蓝月亮将成为国内大型日化企业赴港第一股。今年06月29日，蓝月亮向港交所递交主板上市申请；11月18日，港交所文件显示，蓝月亮已经通过了港交所上市聆讯。

原本蓝月亮是众望所归的肉票，大家抱有很高的打新热情。但公司的招股和上市时间屡屡上演“狼来了”游戏，一再放鸽子，负面消息不断，浓眉大眼的“白马股”各种骚操作，堪称“年度鸽子王”“年度戏精”。几经折腾之后，大为降低了普通投资者的期待。

在过去的12年中，蓝月亮抓住了中国消费升级和线上购物两次热潮，一举成为衣物洗护市场的弄潮儿。如今，面临激烈的市场竞争，护城河较低的蓝月亮突击分红23亿港元，“裸奔”上市后面临增长难题，能否再次勇立潮头，我们拭目以待。

不管怎么说，就算是戏有点多，市场的热情和关注度仍旧在，毕竟在一众新股中蓝月亮算是资质比较拔尖的。基于目前我国消费升级的大环境及整体行业发展迅速的特点，未来仍有较大成长性，中长期投资价值值得期待。

短期从IPO的角度看，公司体量较大，首次公开发售前投资所持股份有6个月禁售期，尤其高瓴资本重仓十年成为炒不完的“冷饭”，基石阵容一般。第一保荐人兼稳价人美银美林护盘能力优秀，港股同行业目前没有对标企业。

值得注意的是，公司股权高度集中，基石投资者又占了全球发售大约20%的股份，市场货源少，和农夫山泉有些相像，只要市场情绪积极，资金跟上，股价会比较容易炒起来，短期是有望获利的。综合各方面因素，对蓝月亮的IPO行情持正面态度为主。

（注：文中所述观点仅代表单方观点，不构成任何具体的投资意见或建议，请理性对待。市场有风险，投资需谨慎。）

文章来源：尊嘉金融。尊嘉金融子公司是美国SEC和香港SFC持牌机构，新锐互联网券商，提供美股、港股、A股交易，全部0佣金。