前几天，美团发布了2021年Q1财报，其中表现，可谓冰火两重天。简单来说，就是用户规模在不断扩大，美团亏损也在不断扩大。但美团似乎无惧巨亏，反而烧钱愈加猛烈。在财报公布前，美团股票一直处于下跌状态，财报发布后，美团股价大涨。尊嘉金融投研团队就给大家解读美团是如何在亏损中走向垄断。

一季度报显示，外卖收入同比增长116.8%至206亿元，占总收入之比为55.68%；新业务及其他分部的收入同比增加136.5%至99亿元，占总收入之比为26.76%；到店、酒店及旅游分部的收入同比增长112.7%至66亿元。

收入增长靓丽，亏损同样可怕。期内净亏损48.5亿元，上年同期为净亏损15.8亿元，同比扩大207%。非国际财务报告准则下，经调整后美团一季度净亏损38.9亿元。而去年同期为亏损2.16亿元。

所以不少人看了这个财报，直接就开始骂人了：

没有让利商户，没有让利骑手，到底怎么亏的？

永远也不可能盈利的企业，资本的游戏罢了。

吸血鬼也会亏损？

当然，更难听的话这里就不放了，简而言之，就是大家对于美团永远在扩张，永远两头吃，却永远在亏损的状况极为不满，钱都收了那么多了，营收越来越高，你怎么还亏损越来越多？我们的钱都打水漂了么？你是不是还准备收更多钱？

由于反垄断以及各种原因，美团前段时间的股价也是下跌再下跌：

图片来自尊嘉金融APP

而对于亏损，美团的解释是：

新业务亏损是由于公司继续加大此分部的投资，尤其是零售业务（社区电商业务）。公司新的零售业务模式仍处于初步阶段，在全国范围内大量投资扩大零售业务导致此分部的经营利润率由负值32.7%同比减少48.9个百分点至负值81.6%。

美团在2021年第一季度中，针对社区电商业务，美团在仓配网络、团长佣金机制、产业质量管理、用户获取策略等方面做了相应调整。财报数据显示，于2021年第一季度，美团优选已扩展至超2600个市县。简单来说，就是还得扩张，扩张还要花钱，花钱还要亏损。

尊嘉金融投研团队认为，这是一场诸多大佬内卷的局。譬如刚刚拼多多的Q1财报，随着拼多多对多多买菜等业务投入的加大，拼多多Q1运营总支出同比大幅增加超过70%，导致运营亏损高达41亿。拼多多股价也是当天盘前大涨近5%，收盘却是倒跌5.5%。

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对于一个新赛道来讲，烧钱的确是最快获得市场的做法，这也能迅速带来业务与流量的增长。比如曾经美团的外卖市场，就是靠巨额补贴造就的。当年，为打造外卖市场的繁荣，美团需要巨额的资金投入，即上补贴商家、外卖骑手，下补贴用户，用烧钱换取市场规模。

最为突出的为2015年烧钱大战。美团财报显示，2015年销售及营销开支达到71亿元，而当年的全部营收不过40亿元。即每一元营收靠1.77元营销费用来驱动。从市场份额看，美团这种烧钱补贴策略无疑是奏效的。数据显示，美团外卖市场份额占比逐年提升，2020Q2，美团外卖市场份额接近70%。

而现在，美团似乎正在重复这种策略，所以乐观者看到这份财报也更为乐观。因为对于乐观者来说，美团这份财报展现出来的发展态势简直气势如虹：

一个季度新增了5900多万年活跃买家，这不仅创造了美团的历史记录，而且是所有平台中新增用户数量最多的一家！不仅仅是电商平台，是所有平台哦。这是一种什么速度？在当今一个大家都觉得互联网已经是诸多寡头垄断的时代，美团还能做到这样的增速，简直匪夷所思！2020年全年，美团新增用户只有6000万，其中Q4单季度新增3410万，2021年一个季度就基本完成了去年一整年的用户增量。其中可怕程度自然不言而喻。

 而且在新用户暴涨的同时，单用户年均消费次数也大幅增长，达到30.5次。要知道，以往的发展情况是新用户增长越快，单用户年均消费次数往往增长越慢，甚至负增长，因为新用户肯定会摊低均值。这种状态在过去倒也是发生过，比如当所有人觉得电商领域京东阿里已经成熟，不再会有新的巨头出现，拼多多却在极短时间内，用户与消费次数都大幅增长，几年时间成为不次于京东阿里的电商巨头。

美团也是如此。分部来看，美团的外卖、到店酒旅和新业务全部超过100%增长，尤其是新业务，增速超过136%，且规模达到99亿元，占整体营收的比例上升到26.8%，三年之内，这部分业务占整体业务的比重超过50%是大概率，也就是说，以2020年为节点，美团仅仅花了3年，就可能再造一个美团。巨头也将成为一个更大的巨头。

所以，这两天，在尊嘉金融APP中也可以看到，美团的股价接连上涨:

图片来自尊嘉金融APP

横向比较，美团的用户增长数据甚至超越了头部电商平台。今年一季度，美团的用户数增长了6000万（由上季度的5.1亿增至5.7亿）。今年一季度，拼多多增加了3540万（从7.884亿增至8.238亿），京东增加了2790万（从4.719亿增至4.998亿），阿里增加了2300万（从9.02亿增至9.25亿）。

在大家都以为美团的存量市场已经见顶的时候，美团却用数据打了众人的脸。事实证明，喜欢用美团的人越来越多了，更多的商家也更加离不开美团了。

互联网让消费者与商家都在某个平台上汇聚，这种习惯会塑造出巨大的惯性，平台化的力量，就会成为一种无法拒绝的服务模式。而活跃在这个平台上的消费者、商家们，逐渐对平台产生依赖，过往的消费模式逐渐被抛弃，新的消费习惯逐渐形成，譬如淘宝改变了人们的购物习惯，滴滴改变了人们的出行习惯，现在美团在试图改变餐饮乃至买菜等社区消费习惯。

 其实无论悲观者还是乐观者，都有一个共识，就是美团肯定是能赚钱的，只是取决于它到底什么时候想挣钱。靠巨额的补贴固然可以迅速打开市场，但补贴退去，是否又会面临新一轮的双向收割，值得警惕。但是真正健康的商业模式不应该靠补贴运行，长此以往，最后受伤的还是更多的普通人。

美团CEO王兴表示，“在国内大循环为主体的双循环新发展格局下，本季度美团各项业务继续保持稳健增长，我们服务了更多的用户和商家，也带动了更多消费和就业。在此过程中，我们也主动地倾听公众、商家和骑手等各方的声音，并积极推动改变。这些声音对我们既是警醒又是鞭策，我们将通过持续的科技创新，更好地履行企业社会责任，以终为始地为社会各方创造长期价值，帮大家吃得更好，生活更好。”

在短短的十几二十年间，诸多互联网巨头崛起，造富的神话仿佛就发生在很多普通人身边，所以更多人对于他们有着更高的期待，希望这些巨头不仅靠垄断吸血，而是具有更多人文情怀，更多星辰大海。而现在，对于美团而言，美团骑手的社保缴纳风波未平，涉嫌垄断调查也没有尘埃落定，财富神话之上笼罩着数团阴影。

帮大家吃得更好，生活更好。这到底能说话算话，还是一句口号而已，时间会验证，群众的眼睛可是雪亮着呢。