最近#海底捞市值蒸发超2400亿港元#上了某浪热搜，截止22日，海底捞股价37.65港元，总市值为1995.45亿港元，这相比今年2月15日的股价高点85.8港元，总市值超4500亿港元相比，市值蒸发超2400亿港元。而6月24日，海底捞股价继续下跌，截止收盘为36.9港元，总市值仅剩1955.7亿港元。

市值蒸发超2400亿，海底捞仅用了4个月。同时，海底捞CEO张勇也“让”出了新加坡首富的宝座。

股价腰斩，市值蒸发超2400亿，惨遭投资方抛弃......

究竟是什么原因让海底捞在短短四个月的时间里跌入“海底”呢？

张勇趋势错判，持续扩张

2020年对于餐饮行业来说，是充满挑战的一年，随着疫情的严重，导致餐饮门店不得不闭店关门，原以为疫情3月可以过去，但是事实是，疫情断断续续充斥着2020整个一年。

能经得住2020年疫情的餐饮门店，已经算得上了不得了。放眼望去，大大小小数不清的门店因为疫情不得不永久闭店。而在这种情况下，海底捞CEO张勇做出了一个战略部署：扩店！

2020年6月在疫情开始好转的情况下，张勇预测疫情9月或将结束，于是希望抢先一步，在疫情结束前扩店，疫情结束后，餐饮业复苏，迅速占领市场。

根据财报可以看到，海底捞在2020年全年新增门店数量544家。

在企业都选择控制成本的时候，张勇决定扩店。这意味着公司要付出大量的人力财力去支持新开的这544家门店。除此之外，在疫情淡去后，并没有迎来所期待的报复性消费，同时众多网红火锅也迅速出现在市场上，导致了海底捞的单店盈利被严重稀释。

在前几日的交流会上，张勇也承认了自己的趋势错判：“2020年6⽉份我判断疫情在9⽉份就结束，但是直到今天为⽌，我们台湾，新加坡的店还受疫情影响开不了。我对趋势的判断错了，去年6⽉我进⼀步作出扩店的计划，现在看确实是盲⽬⾃信。当我意识到问题的时候已经是今年1⽉份，等我做出反应的时候已经是3⽉份了。”

财报不及预期，营收增速减慢

海底捞2020年财报显示：

海底捞营收全年营收286.1亿元，低于市场预估294.7亿元，同比增长7.8%；全年净利润3.093亿元，低于市场预估7.025亿元，同比下降86.8%；全年收入274.34亿元，占总收入的比重为95.9%。其中，外卖业务收入7.18亿元，同比增长60%。

2020年因为疫情原因，海底捞在2020上半年亏损了将近9.65亿人民币。而疫情期间，海底捞的扩店计划有条不紊的进行着，同时也增加了成本：

原材料及易耗品从2019年的112.39亿元增至2020年的122.62亿元，增长9.1%；

员工成本从79.92亿元增至96.77亿元，增长21.1%；

折旧及摊销从18.913亿元上升至30.34亿元，增幅达60.4%；

财务成本从2.37亿元上升至4.46亿元，增幅达88.2%。

物业、厂房和设备等各类非流动资产也快速增加，从2019年的76.9亿元涨至2020年的120.64亿元。

净利润暴跌86.6%的海底捞在财报发出后，股价就已经有了明显的下跌趋势。

翻台率降低，深陷涨价风波

翻台率应该是海底捞最引以为傲的数据之一。要知道在疫情前，每家海底捞门口都是人满为患，更有用餐者提前两个小时就已经取号排队了。

海底捞翻台率在经历了2017年、2018年的5之后，在2019年下降至了4.8，但是依旧远远超过了同行业的翻台率。

而2020年财报显示，海底捞2019年的翻台率为4.8，2020年的翻台率降至3.5。翻台率也达到了近六年间的低值。

在这里不得不给大家普及一下餐厅业绩增长逻辑：

单日经营收入=餐厅数量*平均翻台率*台数*顾客人均消费额

而餐厅经营主要看三个指标：餐厅数量、平均翻台率、顾客人均消费额

其中餐厅数量一定情况下，海底捞的平均翻台率降低，所以海底捞做了一个将自己推上舆论风波的行为：涨价！

毛血旺半份，价格从16元涨到23元；土豆片半份，8-9片左右，13元，相当于每片1.5元；普通米饭7元一碗，小酥肉涨到了50元1份……

通过涨价的方式提高顾客人均消费额。通过数据可以看到，海底捞人均消费在2020年提升至110元。

海底捞在刚涨价不久，就遭到了顾客的网上反对。

于是海底捞在去年4月10日发布通知，称“此次涨价是公司管理的错误决策，伤害了海底捞顾客的利益，我们深感抱歉”，之后海底捞的价格恢复到2020年1月26日疫情停业前的标准。

其实提高客单价的同时，也会降低翻台率，所以这一行为明显是行不通的。

海底捞，到底捞不捞？

综上几个原因，海底捞如今股价“腰斩”也就不足为奇了。

很多投资者也一直在密切关注海底捞的股价与走势，希望可以成功抄底海底捞。

尊嘉金融投研团队称：目前海底捞的走势依旧在下行通道，上行拐点并没有出现，也就意味着股价还未止跌，现在入场风险极高。大家可以持续观察，等待拐点的出现。