程序员熬夜赚的钱，全用来植发了。类似的脱发段子广为人知，与段子相同的是，真的有公司靠植发走向上市了。前不久，毛发医疗服务商雍禾医疗已正式递交招股说明书，这是一家主要做植发服务的公司，摩根士丹利和中金公司为联席保荐人，如果雍禾上市成功，将成为“植发第一股”，而港股也即将迎来第一家植发企业。

当代年轻人，永远有数不清的焦虑，而在各种焦虑中，脱发焦虑肯定榜上有名。

为此还产生了各种各样的段子：

压到我头发了。这句话真的很让人羡慕，既有对象，又有性生活，还有头发;

小时候期待把头发梳成大人模样，长大后发现无发可梳;

地板上有头发，床上有头发，桌子上有头发，哪里都有头发，就是头上没有头发;

脱发了就要植发，植发也作为诸多人的“头”等大事，催生出了百亿市场。

植发这个行业到底有多赚钱呢？

如果你也受脱发困扰的话，想必知道，植发到底有多贵。

在行业内，移植一个毛囊单位的价格为10-18元，而1平方厘米的头皮需植发100-140个毛囊单位。如果秃顶面积为10平方厘米，那么植发费用约为2万元。

而雍禾的招股书也再次证实了这一点，每名患者的平均开支近2.8万元！

所以，我们平时掉的不是头发，都是钱啊！

一根头发15元的价格，我们就这样在不知不觉中挥金如土，不知道脱发的你有没有为自己的钱包和发际线而悲叹。

而大家掉下来的头发，却是给了雍禾做贡献。2018年至 2020年，雍禾植发的营收分别为 9.34亿元、12.24亿元和 16.38亿元，复合年增长率为 24.1%，高于同期中国植发医疗服务市场平均 16.7%的复合年增长率，排名行业第一。

从收入结构来看，2018 年至 2020 年植发医疗服务的收入分别为 9.18 亿元、11.98 亿元和 14.13 亿元，14.13 亿元的植发收入也已超过行业二、三名之和；

2018 年至 2020 年，雍禾植发的毛利率分别为75.2%、72.6%和74.6%；净利润则分别为 0.54 亿元、0.36 亿元和 1.63 亿元。

不难发现，植发行业的毛利率是很高的，但是与较高的毛利率相比，雍禾植发的净利润率却比较低，这与其大量进行广告营销存在不小的联系，植发广告的类型主要分为以下几部分：

一、品牌广告：分为线上与线下，线上包括与腾讯、字节跳动等大型渠道合作投放展示广告；线下则会在重点城市的地铁站、大型写字楼、电影院等客流量大的站点投放展示广告；

二、转化广告：与百度合作展开以搜索引擎为基础的推广，以及与微博、哔哩哔哩、抖音等大型社交网站与线上社区合作，旨在设计更具针对性和更明确的营销策略来获取潜在客户；

三、线下客户教育：专业医务人员、销售和营销人员不时访问区域内的大型企业 (例如字节跳动、爱奇艺等大型互联网公司，以及金融行业的大型企业) ，并分享毛发养护相关知识、介绍服务特色、回答相关问题。

相信你也看到过相关的植发广告，简直铺天盖地，这也就意味着营销成本会非常高。事实也是，植发行业的营销成本占总成本30%-35%，而平均获客成本超过5000元/人，

根据雍禾的招股书，销售及营销开支逐年递增，从2019年的6.5亿元增长至2020年的7.79亿元，占总收入的47.6%。2020年雍禾医疗的前五大供应商中，无一例外地全是推广服务的平台。

为什么要花这么大价钱去打广告？

因为植发这个生意，其实一直都不算好做。

曾经的植发赛道冷清寂寥，做植发的患者90%都是男性，最主要的是，植发这件事本身不是刚需，大家会觉得，大男人脱发就脱发呗，又不是什么大事，一般人也没有勇气去做植发手术。而且男性消费者比较理智，不会冲动消费。必须要有足够的理由来打动他们。获客难，是植发行业一直以来的问题。

有一个段子，就称男性的消费能力甚至还不如狗。

虽然这个段子很不合适，对男性多有冒犯，但侧面反映了商家想要从男性身上获取更多商业价值的难度。

所以，只有大量的营销才能获客，这也意味着获客成本急剧上升，而且植发同时也是一门低频生意，这要求机构必须不断开发新市场。

其中一个新市场就是头发的养固领域。

人们不仅有脱发的困扰，还有养护头发的需要。

相比植发业务，医疗养固可以触及更多患者且市场接受度更高。毕竟一听植发手术，很多人觉得大可不必，甚至会有异样的眼光。但如果保养头发，显然接受度会高得多。医疗养固这种非手术治疗方式，能够满足存在各种头皮及头发问题的更大患者群体的多样化需求。

目前，雍禾医疗采取了“店中店”模式，在旗下医疗机构内设立史云逊医学健发中心。在两年的培育后，医疗养固业务收入开始大幅增加；2020年该业务毛利率达73.8%，同比大幅增加41.8个百分点，与植发服务毛利率75.1%基本相当。

医疗养固服务也成为雍禾医疗业绩新增长点，2020年公司来自医疗养固服务收入达2.13亿元，同比大幅增加17倍，医疗养固服务的收入占比则从 2019 年的 1.2% 快速增长至 2020 年的 13.0%。

而且与植发市场不同，医疗养固服务市场的消费更加高频。2019年和 2020年，接受雍禾植发医疗养固服务的登记患者人数分别为 8564人和 59122人；医疗养固患者人均消费则分别为 1759元和 3606元；2020年医疗养固服务的复购率从 2019年的 15.6%增至 28.9%。

除了养固服务，女性植发市场就是另一个被瞄准的目标。

虽然女性的脱发比例较男性少很多，但女性也有植发的需求。她们一般做发际线下移植发手术，比如做美人尖可以显脸瘦。

另一家植发公司的高层也曾在一次受访中表示，植发不再是中年男性专属，据他们的临床医疗数据，其90后用户占比达到57%，女性比例也从10%增长到30%。而且现在各种新技术的推出，降低了女性植发的门槛，她预计，跟韩国等成熟市场对比来看，将来女性植发的比例会达到50%。

雍禾医疗当然也没有忽视女性市场，它的业务还包括眉毛种植、美人尖种植、胡须种植、鬓角种植和体毛种植。雍禾医疗在招股书中表示，公司正在开发以女性患者为目标的新植发品牌，推动日后进一步发展。

毫无疑问，关于我们的“头”等大事，有着广阔的前景。

据世界卫生组织的数据显示，我们国家每6个人中就有一人脱发，约有2亿人群受脱发问题困扰中国的脱发人群，越来越呈现年轻化，80后、90后人群脱发比例已超过35%。整体看，35岁以下脱发人群占比63.1%，发际线上移是普遍现象。植发的主力人群，已经从四五十岁的中年大叔转移成80后、90后。

真的是年纪轻轻，头就秃了。

当然不仅仅咱们脱发，脱发也是个世界难题。公开数据显示，西方国家脱发人群占比超过40%。根据《全球植发市场报告》预计五年之后,全球植发市场规模将达到238.8亿美元，未来五年的年复合增速将达到24%。

尊嘉金融投研团队调查发现，2016年，中国植发行业开始蓬勃发展，当年市场规模为57.0亿元。而“秃”如起来的“头”等大事更使得中国植发行业的用户保持60%-80%的增长幅度，2020年中国植发行业市场规模已攀升至208.3亿元。一次植发手术动辄几万，多则几十万，2018年全国植发约50万台植发手术，手术总金额超过100亿元。

但是相比我们国家2.5亿人脱发，植发手术的渗透率仅占0.21%，未来发展潜力极大。

而雍禾在植发行业中，可以说是龙头。

雍禾医疗在中国50个城市经营51家医院，是中国最大、覆盖面最广的连锁植发医疗机构。雍禾医疗称，目前公司拥有约1200人的专业医疗团队，包括229名注册医生和930名护士，超过行业内第二、第三的总和。

“我们一般不超过8个月就能建立一个占地约2500平米的新医疗机构，平均初始收支平衡期为三个月，平均现金投资回收期会14个月，快于行业平均水平。”雍禾医疗表示。

“我们的目标是在全国植发家医疗机构的数量在未来几年内达到接近100家，同时将向综合毛发医院转型。”

相信在未来，更多人关心自己的发际线，注重自身的颜值，植发这门生意也会越做越大。与时代天使类似，一门牙齿矫正的生意，上市之后却迎来了一波暴涨。在尊嘉不少中签的小伙伴，有的一手最高赚60000+，当雍禾上市之时，或许又是一口大肉，到时候，欢迎大家来尊嘉金融申购。

（注：文中所述观点仅代表单方观点，不构成任何具体的投资意见或建议，请理性对待。市场有风险，投资需谨慎。）

文章来源：尊嘉金融。尊嘉金融子公司是美国SEC和香港SFC持牌机构，新锐互联网券商，提供美股、港股、A股交易，全部0佣金。