腾讯，作为港股市场的巨无霸，每一个动作，都会掀起波澜。

3月22日，腾讯发布2022年第四季度及全年业绩，2022年全年腾讯实现营收5545.52亿元,同比微跌1%，净利润(Non-IFRS)1156.49亿元，腾讯仍然很赚钱，平均每天净赚3.3亿元，只是同比下滑了7%。

代表数实经济的金融科技和企业服务板块收入1770.64亿元，营收占比33%创下新高，扛起了腾讯的大梁，成为腾讯第一大收入来源。

四季度腾讯实现营收1449.54亿元,净利润(Non-IFRS)297.11亿元,同比增长达到19%,自2021年三季度以来,首度恢复两位数增长。腾讯微信及WECHAT的月活跃帐户13.1亿，同比增长3.5%。

总体来看，腾讯三大业务线全面承压，好在流量基本盘还是非常稳固，并出现了转暖信号。

巨头瘦身

过去一年，腾讯的核心主题是降本增效。

在腾讯Q4财报中，“降本增效”出现了7次，而在Q3财报中，“降本增效”只出现了4次。

腾讯四季度的盈利水平重新恢复两位数增长，并非全由业务本身带动，除了开源，腾讯把节流也做到了极致。

在过去的一年，2022年全年，腾讯销售及市场推广开支约292.3亿元，较2021年下降28%，以收入百分比计，销售及市场推广开支由2021年的7%下降至5%。

自去年3月起，腾讯就开始裁员，缩减岗位，砍掉不盈利的业务。根据腾讯财报，截至2022年底，腾讯共有108436名员工，较上年同期减少4335人。

不过这对于留下来的员工却是一件幸事，因为财报显示腾讯的薪酬总额为1111.82亿元，以此计算，腾讯员工人均年薪为102.5万元，2021年同期为84.7万元，人均年薪增加了近20万元。

虽然平均值的测算方法不准确，大家又会戏谑我与小马哥平均资产过百亿，并且所谓人均百万的薪资，也是公司支出的人均用工成本，并不会被完全拿到手，但腾讯员工的高薪仍是很多人羡慕的。

腾讯降本增效更大的着力点在于对营销推广预算的控制。财报数据显示，腾讯销售及市场推广开支连续四个季度下降，全年同比下降达到28%，缩减开支超过114亿元。据媒体报道，腾讯游戏砍掉了多条非核心业务，多款游戏项目宣布解散。在去年年底的内部讲话中，马化腾明确提出，“以后腾讯不做买量的事情”，这也将倒逼游戏走向精品化。

与此同时，2022年度腾讯的收入成本为3158亿元，同比增长了1%，这反映了渠道及分销成本以及云项目部署成本收紧，而内容成本、服务器与频宽成本（包括随视频号服务增长而产生的成本）增加。

马化腾也在财报后的交流会上表示，降本增效是腾讯持续的主旋律，2023年会继续。他说，希望业务团队更加聚焦和突破，而不是分散兵力，“面面俱到，什么都做，是很难的。”

而刘炽平表示，降本增效会是主旋律，但2023年的重点会放在增效。

凛冬将过的腾讯游戏

腾讯在游戏行业的地位，绝对可以称得上是霸主级别。

2022年，全球游戏市场1968亿美元的份额中，亚太地区占比49%，而腾讯在其中毫无疑问是叱咤风云。

但是由于各方面原因，腾讯游戏在去年面临多重压力。

2022年，中国游戏市场收入2658.84亿元，同比下降10.33%，而根据腾讯财报，腾讯国内游戏收入下降11%至279亿元。

不过今年看来，凛冬将要过去，黎明即将到来。

从1月、2月的支付数据看，游戏行业正在稳步复苏。在腾讯自身，其2022年第四季度游戏流水已经上涨，2023年第一季度流水增长幅度更大。除已经上线的《黎明觉醒》外，腾讯今年还拿到不少版号，后续会持续推出新游戏。特别是到2022年底，腾讯更是陆续斩获《无畏契约》《命运方舟》等多款重点游戏版号。马化腾更是在去年年底的内部员工大会上直言，“大家都憋了一年，嗷嗷叫，等着往上冲。”

同时，腾讯游戏出海战略布局多年逐渐迎来收获期。

财报显示，腾讯2022年第四季度国际市场游戏收入为139亿元人民币，同比增长5%，排除汇率影响及2021年第四季Supercell相关调整后，该部分收入同比增长11%，占公司游戏业务收入比例提升达33%。而在2022年全年，腾讯的国际市场游戏收入达468亿元，同比增长5%。

腾讯游戏业务的“至暗时刻”已迎来转机。国内游戏仍然是腾讯与其社交底座契合最成功的业务，在海外市场，腾讯进行广泛布局，保持了对全球游戏市场的敏感性，快速捕捉其成长机会。

腾讯的希望—视频号

随着互联网红利的见顶，而腾讯又是巨头中的巨头，近几年随着用户基数的扩大，腾讯To C社交业务的用户量和月活量增速放缓，也逐渐碰到“天花板”，这在2022年财报中再次集中体现。

2022年，微信月活量增速与2021年保持一致，为3.5%，不再出现成长期两位数的增速。

因此，小程序、视频号被寄予了再创业绩增长曲线的希望，此前马化腾在腾讯的内部员工会议上对视频号寄予厚望，称视频号是“全场的希望”。所以在财报中，小程序、视频号毫无意外单独出现了。

小程序使用时长提升为去年同期的两倍，超过朋友圈使用时长。财报还提及，“小程序已经成为中国领先的交易平台之一，2022年交易额达数万亿元人民币并为实体经济发展作出贡献。”

同样，视频号使用时长为上年同期的3倍，是朋友圈用户时长的1.2倍，不知不觉，朋友圈沦为腾讯的衡量单位。商业化方面，视频号直播打赏收入增长，广告收入也增长，第四季度广告收入超过10亿元。

而在视频号信息流广告及小程序广告带动下，2022年四季度腾讯网络广告业务结束了连续五个季度的下滑，重回增长轨道，同比增长14.6%，达246.6亿元，其中社交广告收入214亿元，同比增长17%。

刘炽平也再次强调，视频号是腾讯战略增长的关键驱动力。但他也表示，视频号的商业化仍处于早期阶段，但视频号变现空间很大。“除了打赏与广告业务外，视频号通过直播切入直播电商的空间更大。”

在昨天发布财报后，腾讯的股价在今天也再次上涨，依旧是一个市值超过3万亿的巨头。

整体而言，2022年度，腾讯游戏、广告业务承压，金融支付、云计算等在内的To B业务成为核心引擎，视频号、小程序的商业化带来业务增量，被寄予厚望。不论是传统业务还是创新业务，腾讯都找好了增长点。

（注：文中所述观点仅代表单方观点，不构成任何具体的投资意见或建议，请理性对待。市场有风险，投资需谨慎。）

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