在欧洲央行一位执行委员会高级委员表示，她对欧债市场投资者们押注下一步利率动作将是加息感到“可以接受”之后，德国基准借贷成本升至3月以来的最高水平。这位高级委员在一次最新采访中表示，她对于投资者们押注欧洲央行下一次加息感到满意且“可以接受”。

在她发表上述偏向鹰派的最新言论之后，有着“欧债风向标”称号的德国10年期国债收益率上升了3个基点至2.83%，距离突破3%这一颇具历史意义的点位越来越近，而20年期等期限更长的长期限德国国债收益率已经处在自2011年以来的最高水平。相比之下，美国和英国同期限国债收益率则徘徊在更接近年内最低点的区间，远低于今年早些时候的峰值。

欧洲央行的执行委员会高级委员代表伊莎贝尔·施纳贝尔(Isabel Schnabel)是首位以相当确定的鹰派语气表示，在欧洲央行这轮降息周期累计降息2个百分点之后，欧洲央行基准利率已经触底的执行委员会成员。货币市场此后不久全面强化了“欧洲央行宽松周期已经结束”的债市交易观点，交易员们目前押注明年年中前欧洲央行仅会再降息3个基点，远远低于上周预期的10个基点。

“在施纳贝尔今晨的评论放大市场影响之下，德国长期限国债收益率正逼近关键水平。”来自德国商业银行(Commerzbank AG)的资深策略师豪克·齐姆森(Hauke Siemssen)在一份致客户的报告中写道。

自今年3月德国政府推出一项具有历史意义的超大规模支出计划，拟为国防和基础设施领域释放数千亿欧元资金、从而引发35年来最剧烈的一轮长期限国债价格暴跌以来，德国国债整体表现一直落后于发达国家债券市场。

尽管随后几个月这一跌势有所收窄，但在德国议员们近日通过德国政府2026年预算规划——其中包括980亿欧元(1140亿美元)的联邦净新增借款后，市场对于庞大长期限债券发行导致“期限溢价”全面上行的担忧再度升温。

此外，德国政府上周还通过了一项备受争议的养老金法案，预计将进一步推高政府财政支出成本和预算赤字。

“德国经周期调整后的预算赤字预计将继续大幅扩大，这一规模让我们有信心认为，在未来几个季度里，德国国债收益率将升至3%及以上水平。”高盛集团的欧洲市场策略师乔治·科尔(George Cole)在一份于投票前发布的客户报告中表示。