板块方面，内地物业管理股、奶制品股、化妆美容股、煤炭股、内地教育股等板块涨幅居前；连锁快餐店、蓝筹地产股、收租股、电讯设备、电池等概念领跌。半导体、食品等板块领涨。

蓝筹股方面，摩根士丹利发表报告称，香港交易所将受益于ADR在香港上市，以及粤港澳大湾区金融发展而带来的潜在的更高流动性。将其目标价由270港元上调15%至310港元，评级“增持”。截至收盘，港交所涨6.18%，报275港元，全天成交额39.28亿港元，贡献恒指57点，领涨蓝筹股。

其他重磅蓝筹方面，瑞声科技涨3.64%，报41.3港元，贡献恒指3点；银河娱涨2.4%，报51.2港元，贡献恒指8点；恒生银行跌3.79%，报119.3港元，拖累恒指11点；太古A跌3.64%，报42.4港元，拖累恒指2点。华润置地涨1.91%。创科实业涨3.9%，报68.000港元；蒙牛乳业涨2.2%，报27.900港元。

内房股上涨。中国恒大涨5.62%；旭辉控股涨4.94%；时代中国涨3.6%；绿城中国涨2.85%。

蓝筹地产股下跌。恒基地产跌2.71%；长实集团跌2.46%；信和置业跌2.45%；新鸿基地产跌1.82%。

软件板块上演惊天逆转，再度领涨港股市场，美团点评涨6.16%，公司将于25日收盘后公布业绩，虽然管理层已预告首季度将亏损，但是恒指公司此前宣布，恒指及国指有条件纳入同股不同权及第二上市股份，其有望入选恒指成份股；中手游、金蝶国际、鲁大师、恒腾网络等涨超4%。

生物医药B类股呈现分化走势，康希诺生物大跌13.92%，公司发布有关新冠病毒疫苗（腺病毒载体）（“Ad5-nCoV疫苗”）临床试验I期研究结果：Ad5-nCoV疫苗接种后28天可耐受，并具有免疫原性，此前《柳叶刀》也发表了重组新冠病毒疫苗临床试验1期的研究结果，开拓药业、启明医疗、华领医药等纷纷跟跌，但是中国抗体、沛嘉医疗、康宁杰瑞制药等收涨。

香港本地股依旧保持低迷，恒生银行跌3.79%，公司董事长钱果丰在网上股东大会上就派息政策重申，公司会平衡各持份者的利益采取审慎的处理，包括股息派发。目前财务稳健，有庞大资金基础，将会审视余下一年股息派发的情况，太古地产、英皇国际、长实集团、恒基地产等跌超2%。

花旗报告指出，政府工作报告明确今明两年职业技能培训3500万人次以上，高职院校扩招200万人，意味着2019至2021年的复合年成长率约为19%。多数内地教育股走强。截至收盘，新高教集团涨6.83%，报4.38港元；希望教育涨4.53%，报2.54港元；中国科培涨4.26%，报5.88港元；天立教育涨3.62%，报13.74港元。中教控股涨3.62%；宇华教育涨3.59%。

瑞信发表研究报告，指相信目前内地楼市正处于与2018年10月至2019年7月周期相近的时期，包括有宽松政策支持、具稳定性的楼市政策。目前见行业有正面的催化剂，包括流动性和销售增长。此外，中国恒大于上周五斥1.24亿元回购802.4万股，每股回购价15.28-15.80港元。内房股盘中表现强势。截至收盘，中国恒大涨5.62%，报16.16港元；旭辉涨4.94%，报5.52港元；龙光地产涨4.34%，报12.02港元；绿城中国涨2.85%，报7.59港元。

个股方面，所有交易个股涨跌比为899:950；共52股涨幅大于10%，55股跌幅大于10%。腾讯控股涨1.02%，收于416.60港元，此前日本游戏开发商Marvelous称，腾讯将成为该公司最大股东。阿里巴巴持平，收于198.20港元。小米集团涨3.373%，收于12.26港元。

港交所暴涨6.18%，报275港元。摩根士丹利发表报告指，料港交所将受惠中概股回归上市及粤港澳大湾区金融发展。该行把港交所目标价升14.8%，至310元，维持“增持”评级。大摩指，目前大多数的大型中概股美国预托证券（ADR）都符合在香港上市的资格，不过预计只会选择一小部分股票在港上市。大摩认为，如果合格的ADR都将在港交所上市，可令港交所收入翻倍。当中，日均成交额可增加约400亿元，并推动衍生工具的收入贡献，循环收取挂牌费。

港股IPO招股时间或缩短至1天，机构：对券商影响颇大。据报道，为使未来在港的IPO市场更有效率，港交所正考虑缩短新股上市的招股结算周期，希望由5天减至1天，以增市场竞争力。但有消息表示，原定港交所将于25日与业界，讨论缩短IPO的处理时间，惟业界对此有一定意见，港交所亦将有关会面改期。市场人士表示，赞成缩短IPO周期是普遍情况，但若缩短至只有1天，散户及部分券商会受一定影响。

同时根据近期报道来看，京东、网易以及25日曝出的物美科技集团都有意赴港上市。对此，摩根士丹利发表报告称，香港交易所将受益于ADR在香港上市，以及粤港澳大湾区金融发展而带来的潜在的更高流动性。将其目标价由270港元上调15%至310港元，评级“增持”。

美团将于25日盘后公布一季度业绩，股价绩前抢跑，大涨6.16%，报125.8港元。恒指公司此前宣布，恒指及国指有条件纳入同股不同权及第二上市股份。高盛发表报告称，假设美团获纳入恒指成份股，会因此引来被动资金流入金额约8.5亿美元（约65.88亿港元）。盘后，美团点评将公布季报。分析人士预计，第一季度美团点评营收将同比下滑19%至161.14亿元人民币，并录得净亏损16.4亿元。市场关注美团给予最新管理层指引、外卖业务在卫生事件后最新平台营销及增值业务策略、公司未来会否加大新业务包括电商业务如美团闪购和自营模式美团买菜等投资。

微盟集团大涨13.51%，凯基证券引述微盟集团管理层，就早前报道一些微盟的SaaS客户不满去年2月发生的数据破坏事件的补偿方案，公司已成立补偿基金来补偿商户，估计此事件将减少SaaS收益约3000万至5000万人民币，但不至于产生长期影响。不过，SaaS业务正从新冠疫情中复苏，因线上业务需求强劲，并指1至4月精准营运按年增长三位数。此外，金蝶国际涨4.5%；中国有赞涨5.71%。

康希诺早盘高开7%后快速下挫，盘中一度跌超27%，尾盘跌幅稍有收窄。截至收盘，仍跌13.92%，成交额15.69亿港元，报191.1港元。康希诺发布公告关于重组新型冠状病毒疫苗（腺病毒载体）临床试验I期研究结果，题为“重组5型腺病毒载体COVID-19疫苗的安全性，耐受性和免疫原性：剂量递增，开放标签，非随机，首次人类试验”，关于重组新型冠状病毒疫苗(腺病毒载体)（“Ad5-nCoV”）临床试验I期研究结果的研究论文已发表于《柳叶刀》。

康希诺生物-B发布重组新型冠状病毒疫苗（腺病毒载体）临床试验I期研究结果：Ad5载体COVID-19疫苗接种后28天可耐受，并具有免疫原性。健康成人中，对SARS-CoV-2的体液反应在接种后第28天达到峰值，接种后第14天产生快速的特异性T细胞反应。Ad5载体COVID-19疫苗值得进一步研究。

此前，公司宣布旗下疫苗临床试验I期研究结果显示，疫苗接种后28天可耐受，并具有免疫原性。但是，军事科学院军事医学研究院生物工程研究所陈薇院士陈薇表示，这些结果是一个重要的里程碑。不过，我们对这些结果应谨慎解读。

保利物业公告称，拟变更公司中文全称，由“保利物业发展股份有限公司”变更为“保利物业服务股份有限公司”。为满足公司业务发展需求，建议增加医院服务、公共服务、社区增值服务等相关经营范围。截至收盘，涨5.86%，报83.95港元。

希玛眼科公布，深圳希玛医院现有租赁协议即将到期，深圳迈达及深圳希玛医院于2020年5月22日订立新租赁协议，将租赁深圳物业的期限延长，为期三年。截至收盘，涨14.95%，报5.69港元。

广发证券：中概股回归成港股新经济“源头活水”

中概股回归对港股有三大影响：

其一，优化港股行业市值结构。目前金融行业市值占全部港股的比例超30%。考虑到潜在回归的美股中概股集中在可选消费、科技领域，将显著改善港股市值结构，提升“新经济”公司在港股市场的话语权。

其二，提高港股估值中枢，相关“新经济”行业更为受益。港股是全球股市的“估值洼地”，最重要的原因之一在于港股金融、地产等低估值公司占比较高。若未来更多优质美股中概股回归，将明显抬升港股整体估值。此外，对于可选消费、科技等行业内的其它港股公司而言，中概股回归后，也将享受行业整体估值扩张带来的收益。

其三，增强港股交易活跃度，为市场引入源头活水。阿里巴巴-SW于去年底回归港股市场，尽管IPO募资近1000亿港元，但对市场的“抽血效应”并不显著，阿里的回归反而提升了港股市场的交易活跃度，吸引更多资金参与交易。今年以来，阿里巴巴日成交额占全部港股成交的比例最高超过5%。

投资策略上，需规避香港本地股，布局中概股回归。关注两个“短期风险”和一个“中期机遇”：（1）外部环境的不确定性增加，对本地股的基本面和估值带来双重冲击，建议继续规避本地股；（2）短期中资强势股可能迎来快涨后的补跌，例如医疗设备、半导体、耐用消费品等；（3）关注中概股回归趋势，中期继续配置优质稀缺互联网及软件服务龙头。

对于港股后市走势，张忆东表示，短期，未来三个月是行情调整期，全年W行情的第三笔。建议投资者敬畏不确定性，8、9月份有望迎来更好的买点。

中信证券研究表示，近期外部扰动事件开始增多。本周“港版国安法”引发了投资者对于美国制裁香港的担忧，但实际上内地通过香港发往美国的转口货值仅占香港总转口货值的不到15%，并且在极端情形下对转口贸易的影响占中国内地总出口额比重也仅有2%。香港是美国最大的贸易顺差来源地，制裁香港对美国影响大于对中国内地和中国香港影响。港股资金结构过去1年已发生明显变化，南下资金流入港股规模是外资流出港股规模的3倍以上，南下资金成交占比上升到约20%，定价权明显提升，即便短期内外资流出港股，对市场的冲击也有限。

廖凌表示，短期内港股面临资金面和情绪面的双重“逆风”。短期可能面临多重压力，但中期内基本面积极因素可能增加，而流动性宽松的逻辑很难出现逆转，因此若市场继续显著回调，“估值下跌、盈利上调”的错配将吸引更多海外和国内长期资金的流入。

对于港股选股策略，廖凌表示，在配置“高股息+稀缺资产”的核心框架下，我们重点提示关注两个“短期风险”和一个“中期机遇”。第一，香港社会局势不确定性增加，建议继续规避本地股；第二，短期中资强势股可能迎来快涨后的补跌，例如医疗设备、半导体、耐用消费品等；第三，关注中概股回归趋势，中期继续配置优质稀缺互联网及软件服务龙头。

张忆东表示，1）先积极防御，继续推荐黄金。2）如果必须保持股票持仓，则以攻为守――精选内需驱动的确定性成长。中长期低利率低增长低通胀将是全球常态，确定性资产的泡沫化是长逻辑。

耀才证券植耀辉表示，事实上港股近年大跌。而且，即使从走势上看，恒指向下跌破早前23500点至24600点之区间水平，短期支持将下试至22400点附近。

金融股形势严峻已非今日事，自去年中已不断指因担心经济因素而看淡，至于地产在经济前景充满阴霾下，虽有全球无限QE之憧憬，但经济疲弱以至失业率上升皆不利楼市发展，若再加上近期事件，还是建议大家先观望会较好。

智通财经认为，从技术面上看，恒指跳空跌破所有均线，也跌穿了多个重要支持位。然而跌得多并不意味着恒指能快速反弹，其他技术指标，保利加通道刚跌穿底部、ROC曲线跌穿零中轴、MACD刚现死叉，短线不可急于捞底。本周23000点如不能守稳，下行需要考验的支持位将会是22500点。

香港本地股是市场的风向标，如果稳住了，那么后市依然积极看好。同时，一些错杀的强势品种，如线上经济、基建类、内需类、科技芯片类等稳定后可关注。目前投资者要么先行离场，因为恒指技术指标真的很难看，急于进场抄底无疑是逆势而为；要么就继续关注强势品种，如科技龙头ATM、科技芯片类，待行情企稳再买入。

贵人资本认为，目前市场担忧加剧，市场风险偏好大概率下降，期间观望气氛浓郁，资金流出为主。现外围市场冲击市场投资气氛，观望情绪令港股承压，因此，料港股短期观望为宜，可留意绩优股。

从技术上看，恒指上周五以“大阴烛”大成交跌穿23500点之支持，以量度跌幅计，指数将会下试22500点。目前较关键的是恒指下试低位后能否出现技术反弹，而目前首个重要的据点是4月2日低位22756点，如恒指于短期后市不能重越并企稳此关，投资者则宜加倍小心，此或意味自3月19日低位21139点开始之反弹，已初步见顶于4月29日高位24855点。

美国对在当地上市的中概股执行更高的要求，更有个别未达到要求而遭禁止上市。刺激相关股份回流到香港，作第二市场上市。下月中旬，已有网易及京东准备就绪，并定好上市日期。相信下半年开始，继续有更多的中概股回归，当中有大型企业或估值较高的公司皆符合到香港上市的要求。可以同股不同权，亦可作第二市场市场，更有部份部份生物科技公司亦排队申请上市。