作者：毓肥

来源：电动星球News

没有人能想到这样的特斯拉还能盈利。

从 3 月 19 号算起，一个季度里面停工了接近 1/8 的车企，能在全球其他所有车企销量都一路狂泻的时代洪流中挣扎而出，用 88400 辆交付成绩创造该品牌历史上交付最好的一季度，这已经是郭靖守下襄阳城级别的奇迹。

没有人敢去想特斯拉还能盈利。

可是马斯克就是做到了，2020 年一季度，GAAP 会计准则下，特斯拉宣布盈利 1600 万美元，盈利额度不高，但在自身高速成长（烧钱）期和全球疫情蔓延的矛盾中，同时保证交付量和盈利能力，这是其他车企可望而不可及的成就。

自去年三季度首次实现史诗级盈利之后，马斯克也再次用了「great」来总结一个季度的成绩单。

下面是详细报道。一季度财报：逆时代的胜利

和华尔街预测的 61.13 亿美元相比，特斯拉一季度实际营收 59.85 亿美元略有不如。但也正是在营收低于资本市场预期的背景下，才让特斯拉 1600 万美元的 GAAP 准则净利润显得更加惊喜。

比起盈利，更突出的数据是资金储备，特斯拉也将这一栏写在了财报的第一页第一行——现金等价物储备环比增长 18 亿美元至 81 亿美元（约合 573 亿元）。如果说 2019 年的特斯拉是每个季度都比上一个季度好卖，那么 2020 年，特斯拉有可能达到更高的境界：每个季度都比上一个季度有钱？

除了以上两个让全球特吹狂喜的数字，财报中其他要点如下：

一季度汽车业务营收 51.32 亿美元，环比下降 19%，同比上涨 38%

一季度总营收 59.85 亿美元，环比下降 19%，同比上涨 32%，营收环比下降主要因为一季度末交付受限

GAAP 准则下归于普通股东的净利润 1600 万美元，环比下降 85%，同比没法比（去年还亏着呢）

运营费用 9.51 亿美元，环比下降 8%，同比下降 13%

研发费用 3.24 亿美元，销售及行政运营费用 6.27 亿美元，能源业务收入 2.93 亿美元

现金及现金等价物储备 80.8 亿美元，环比增长 29%，同比增长 268%

现金储备增长主要得益于 23 亿美元的股权融资，但同时因为 8.95 亿美元的现金流总体负流动，所以增幅没有太大

负现金流主要来自 9.81 亿美元的投资，用于建设 Fremont 工厂和上海工厂的 Model Y 生产线

单车利润率 25.5%，总体利润率 20.6%，国产 Model 3 的利润率已经接近美产

一季度 Model S/X 产量 15390 辆，环比下降 14%，同比上涨 9%；交付量 12230 辆，环比下降 37%，同比上涨 1%

Model 3/Y 产量 87282 辆，环比变化可忽略（86958 辆）；交付 76266 辆，环比下降 18%，同比上涨 50%

一季度全球平均库存周期 20 天，环比增加 82%，同比减少 33%

门店和服务中心总量 434 间，环比增加 1%，同比增加 15%

能源业务装机容量 35MW，环比下降 35%，同比下降 26%

特斯拉在财报中的各项声明如下：

2020 年第一季度，是我们首次在环比业绩下降的基础上获得最终盈利。即使我们在全世界都遭遇了挑战，但我们最终还是创造了交付最高的一季度。

尽管暂时性停摆对我们造成了影响，我们的盈利能力依旧强劲。其中 Model Y 已经实现了盈利，这也是我们第一次在新车型量产的第一个季度实现盈利。即使我们在不同国家迎来了补贴退坡，我们依然在3月份停工之前创造了交付最多的一季度。

一季度初期，我们开始使用与 Model 3 共享产能的生产线开始制造 Model Y。我们简化和规模化的生产流程开始取得成效，一季度 Model Y 的产量超过了 2017 年 Model 3 量产头两个季度的总产量，同时也超过了一季度上海工厂 Model 3 的产量。在此基础上，我们还实现了正值的 Model Y 单车利润率。

上海工厂的建设一切按计划进行中，由于进展比预期中顺利，我们相信 2020 年中上海工厂 Model 3 周产能可以达到 4000 辆，也即是年产能 20 万。一季度我们仅在上海投产标准续航增强版 Model 3，从 4 月开始，我们开启了长续航版和性能版的预定。

柏林工厂的土地整备工作已经完成，基于此，我们相信第一辆柏林产 Model Y 将会在 2021 年内准时下线。

Model S/X 的续航里程在不改变电池容量的基础上继续延长。续航是消费者从汽油车转向电动车的一个关键考虑因素，而我们也在不断巩固续航方面的领先优势，如今 Model S 的 EPA 续航已经达到了 391 英里（629 公里），Model X 达到了 351 英里（565 公里）。

目前还很难预测全球汽车生产供应链的恢复速度有多快，考虑到全球范围内可能产生的支出，我们将会在二季度财报中修订 2020 全年指引。我们目前已经投产的产能足以支撑年产 50 万辆的既定目标，但美国工厂和供应链目前仍未确定复工期限，我们正与供应链伙伴和当地政府共同努力。

我们预期 Fremont 工厂的 Model Y 产能和上海工厂的 Model 3 产能都可以在二季度得到提升。我们将会继续推进柏林工厂建设，确保 2021 年正式在欧洲投产 Model Y。

最后，我们正式将 SEMI 电动卡车的交付日期延迟至 2021 年。

简单总结一下特斯拉一季度财报，就是惊喜和现实并存。疫情影响下， Fremont 工厂全面停工，SEMI 的推迟也在情理之中。而逆市的交付同比增长，甚至是 GAAP 准则下盈利（即使是丰田也在美国收获了最差的一季度），则是马斯克给予支持者们最好的季度礼物。

财报文件的最后，特斯拉公开了一组上海工厂的近照。可以看到负责 Model Y 生产的二期车间已经完成了框架搭建；而电池模组组装车间则早已整装待发。

另一组照片是 Model Y 车身框架模型，特斯拉重点展示了将 Model 3 70 个零件进化为一个零件的工程进步。我们和其他车企不一样

这句话当然来自马斯克，他的原话是「当其他车企正在缩减投资规模的时候，我们正在做完全相反的事情——继续加大投资力度，研发新车型，加速扩张企业」。

小标题这句话，也是本场电话会议的主旋律——乐观、积极、自信，这当然是马斯克本人的性格使然，但成绩摆在这里，按下暂停键也是非战之罪，马老师的淡定完全能理解。

同样加速的，还有 Autopilot 交通灯识别功能的进步。「我对这个功能非常自信，每一次使用都在训练它变得更好。到今年年底，你从家里开车去办公室的路上只需要极少数的干预。」

交通灯识别之后，马斯克说下一个主要功能更新会是自主右转，并且将会很快上线。

如果你以为马斯克只是在惯例放卫星，这次可能要失望了——马斯克本人确认，中国产 Model 3 标准续航增强版的价格，将会在明天（马斯克说这句话时是美国时间 29 号）迎来下降（we will be reducing price of SR (Model 3) in China tomorrow"）！马斯克进一步解释说「我们还在快速降低 Model 3 在中国生产的成本。」

目前国产 Model 3 标准续航版补贴后的价格是 30.355 万元，显然无法享受 2020 年国家新能源补贴，凡事讲究第一性的马斯克，降价只能是时间问题——于是等等党的老梗又要拿来调侃一次了。

除了 Model 3，作为特斯拉目前工作的重中之重，Model Y 和中国工厂二期自然成为了电话会议的宠儿，今天电话会议的大部分篇幅都聚焦于此。

马斯克表示 Model Y 会推动汽车工程的进化，「它每个方面都更好」。热泵空调和车身零件简化成为了今天马斯克赞扬 Model Y 的重点。另外，有关 Model Y 的销量目标虽然没提，但马老师认为特斯拉明年就能看到年产 100 万辆的希望。

「Model Y is ramping up even faster than the Giga Shanghai did（Model Y 产能爬坡的速度甚至比上海工厂建设速度更快）」，马斯克这句话明显是顺便吹了一波中国速度。

CFO Zachary Kirkhorn 也吹了一波国产 Model 3：「上海产 Model 3 的成本控制目前已经超过了 Fremont 工厂，我们发现还有更多降低成本的潜力。」然后马斯克补充了一点：「5 座版的 Model Y 成本可能会和 Model 3 差不多。」

除了车型的潜力，电池的潜力也不容小觑。马斯克再次给跳票许久的电池日定下了日期：「 大概在 5 月第三个星期，不是在德州就是在加州总部，这将会是特斯拉历史上最重要的一天。」

确定日期的还有下一间超级工厂——Giga Cybertruck。马斯克说「最快会在下个月确定选址，最迟不会超过最近三个月。我也不清楚 5 年之后我们能建成多少座超级工厂。」

但特斯拉依然存在一个很大的不确定性——资本。Zachary Kirkhorn表示未来 18 个月内特斯拉的资产还会有上下波动的风险，但总体来说「我们非常自信」。

一季度的能源业务表现平平，而马斯克表示是因为受到了众所周知的影响。「需求和生产本来都是非常好的，我们本来是会达到每周安装 1000 个 Solar Roof 的。」

自信惯了的马斯克，在这次会议上表现的另一种不以为然，我们认为有待商榷。

疫情绝对是现阶段不可跳过的重点，来自摩根斯坦利等投行的一众分析师也纷纷问起疫情相关的问题。

马斯克表示疫情停工期间，特斯拉数字化的基因使得他们应对疫情的表现相当不错。「很多人觉得宁愿去看医生都不想走进 4S 店看车，但对于特斯拉用户来说，买车就像是在苹果/亚马逊买数码产品一样简单。」

但他接下来的表态成为了推特上的争论热点：「我认为人们有权利走出家门，现在大家都关在家里，WTF（这就是原话，可能是电话会议爆粗的 CEO 第一人）？」甚至于整场会议的气氛瞬间变得紧张，CFO 也只能用一句「next question」跳过这一 part。

好吧，只能说马斯克心真大。梦幻的一季度与未知的二季度

虽然马斯克本人毫不在意，但大家都清楚，特斯拉的 2020 本来是梦幻开局，本不该面临如此多的阻滞。

特斯拉的一季度是从史上最豪华的财报开始的。去年第四季度，特斯拉一共交付了超过 11 万辆汽车，年销量超过 36 万辆，这一成绩已经接近了英菲尼迪、讴歌、捷豹路虎等二线汽油车豪华品牌。

与销量相映成趣的是股价。

1 月初，特斯拉的股价达到了历史峰值，市值接近 1600 亿美元，以丰田 1/30 的产量达到了丰田 75% 的市值——华尔街日报用「上天（goes to heaven）」来形容特斯拉股价坐上 SpaceX 火箭的奇观。

如果说特斯拉的股价是美股牛市大潮中跑在最前面的水滴，那么特斯拉的产量则是实打实的汽车工业里程碑——3 月 10 日，特斯拉的第 100 万辆汽车下线，马斯克也成为了第一位造出 100 万辆纯电汽车的 CEO。

从 2008 年 3 月 17 日开始生产常规批次 Roadster 以来，马斯克以改装过的福特 4S 店为地基，莲花跑车的平台为钢筋，他自己以及特斯拉团队的奇思妙想为混凝土，用 4376 天，接近 12 年的时间，成功建造起汽车世界里一座全新的高楼大厦。

100 万辆，只是马斯克献给 2020 电动世界的第一份礼物。

仅仅 4 天之后的 3 月 14 号，铸就马斯克百万丰碑的 Model Y，正式在美国开启交付。这辆全方位进化的特斯拉主流价位车型，以提前半年入市的速度，让全美特斯拉支持者陷入疯狂——有的车主炫耀时膜都没撕。

同样的加速狂奔，还体现在特斯拉上海工厂二期的建设进程上。中国速度从来不会让人失望，根据特斯拉粉丝 Jason Yang 最新的航拍视频，上海二期工厂已经进入了搭建屋顶的阶段。

与之相比，一期搭屋顶是在去年的 5 月，8 月 29 号马斯克验收。也就是说，最快今年 8 月初，特斯拉上海工厂二期就可以迎来验收，二期负责的国产 Model Y 有可能在今年年内下线。

然后就是那只啄遍全球的黑天鹅。

3 月 19 日，根据彭博社的报道，在与阿拉米达市警长办公室协商过后，特斯拉宣布将暂时削减 Fremont 工厂 75% 的人员规模，在工厂办公的员工从接近 10000 人降低至 2500 人。

随着湾区停工令更加严格的执行，如今的 Fremont 工厂已经不再有汽车下线。屋漏偏逢连夜雨的是，湾区六县从 4 月 27 号开始宣布延长停工令，本该在五四青年节迎来全面复工的 Fremont 工厂，现在陷入了不知终章的沉默。

马斯克是一个擅长在黑夜中点起火苗的人，从 Model S 至今在产能地狱里摸爬滚打 8 年之后，只要有机会制造库存，他一定会竭尽所能。

4 月初，特斯拉官宣一季度交付 88400 辆汽车，这是成立 17 年来特斯拉最高的一季度交付数，交付量同比提升 15%，相比 2018 年 Q1 的 29980 辆几乎增长了两倍。

更震撼的是产量，1 季度特斯拉产量高达 102672 辆，这意味着 4 月初的特斯拉手上还有 1.4 万辆的库存车，理论上可以撑到 4 月下旬。

但弹药充足的钢铁侠一人，依然敌不过灭霸的全球攻势。

全美继续停工的背景下，如今特斯拉只剩下上海一家工厂正在生产，但却有两家工厂需要动工——上海二期和柏林一期；有全球数万名员工需要维系。即使特斯拉当时已经是手握 63 亿美元（现在是 81 亿）的大玩家，也无法避免用降薪的手段规避风险。

在被曝光的公开信中，特斯拉宣布降薪会从即日起到最早第二季度末，涉及所有美国区域的员工。从副总裁以上的 30%，到主管级别的 20%，其他员工的 10%，乃至于非 salaried employees 员工（不在生产岗位，非关键岗位员工）的无薪休假。

文章写到这里，一个事实已经跃然纸上：3 月中旬开始席卷美国的疫情，并没有对特斯拉的一季度成绩单带来太多波澜，实际上，二季度开始的全美停工，才是马斯克真正面临的考验。

而马斯克的破局方法非常简单：中国。从称赞上海工厂，到宣布Model 3降价，马斯克二季度，乃至于今年的筹码，都明显压在了逐渐恢复经济秩序的中国。

祝他好运吧。结语

4 月份本该是马斯克的传统舞台。

从 2018 年 4 月 20 日宣布私有化以来，每年的四月份，马斯克都会引爆一次全球舆论。2019 年 4 月 23 号，马斯克用全球首款车企自研量产自动驾驶芯片，彻底证明了特斯拉就是一家硅谷企业——直到 1 年后的现在，依然没有一个量产方案能在算力上打败 FSD 芯片。

2020 年 4 月，本该是马斯克计划中，Battery Day 电池技术投资人会议再一次巩固特斯拉地位的黄金档期。如果没有疫情，我们或许已经看到了 100KWh 的 Model 3/Y、130KWh 的 Model S/X，甚至更疯狂的电动未来。

但现实从来没有或许。

过去 17 年经历了汽车产业本身各种毒打的马斯克，终于要面临大自然的考验。这一次特斯拉依然非常幸运，不仅资金储备充足，押宝中国市场的操作目前看来也十分成功。

尽管我们选择谨慎看待特斯拉二季度的全球整体表现，但不可否认的是，马斯克的准备已经足够完善了，甚至可以说，没有哪家美国车企的基本盘比特斯拉现在的更好。

于是现在的问题只剩一个：国产 Model 3 会降到多少钱？