中概股财报进入密集披露期，今日美股盘前，网易将发布2020年二季度财务报告，这也是网易在港二次上市之后的首份财报。彭博一致预期，二季度网易营收170.12亿元，同比下降9.4%；调整后净利润42.42亿元，同比增长16.4%；调整后每股收益32.33元，同比增长15.2%。

网易旗下业务众多，2018年Q2之前，公司将营收分为五类：在线游戏、创新业务及其他、有道、电商业务和广告业务。之后延续至今，网易将营收分为三类，在线游戏、创新业务及其他和有道。最新的2020年一季报显示，在线游戏营收135.18亿元，占比79.23%；

创新业务及其他营收30.03亿元，占比17.60%；

有道营收5.41亿元，占比3.17%。

一季度业绩回顾：

截止2020年3月31日的第一个季度，公司实现营业收入170.6亿元，同比增长18.3%。其中，在线游戏服务收入为135.2亿元，同比增长14.1%；

有道业务收入为5.4亿元，同比增长139.8%；

创新业务收入为30.0亿元，同比增长28.0%。

仅从营收增速角度来看，2020年一季度的18.3%比2019年一季度的10.7%和2018年一季度的15.2%都要高。

由于疫情大家都闷在家中，所以网易的业绩表现比以往更好。

二季度业务如何？

在线游戏：营收的支柱

从内部看，网易是一家实打实的游戏公司。自2018年Q3开始，在线游戏业务的营收占比超过70%，在贡献营收最多的2019年Q1，占比高达82%。此外，在线游戏业务的毛利率高达60%，被公认为网易最赚钱的业务。在一季度电话会上，网易CEO丁磊称网易游戏的增长前景非常乐观。

从整个游戏市场看，根据Newzoo的资料，2019年全球游戏市场规模估计约1521亿美元，自2015年起年均复合增速为13.4%，并且预计将在2022年达到1960亿美元。游戏市场每年都保持稳定的速度增长。

（来源：Newzoo，网易港股招股书）

目前，中国是全球最大的游戏市场，2019年收入规模达到了365亿美元，紧随其后的是美国355亿美元和日本187亿美元。

此外，根据App Annie的数据，按2019年iOS及Google Play综合用户支出计算，网易已经成为全球第二大移动游戏公司，仅次于腾讯。

今年，6月15日，公司官网发布公告称将与华纳兄弟再次合作发布一款以《指环王》为基础的游戏。《哈利波特》和《指环王》这两个系列IP的火热程度无需赘言，到底产品如何，能否为公司带来现象级的增长？我们拭目以待。

创新业务及其他：网易云音乐付费渗透率或有提升

创新业务及其他，代表业务包括网易云音乐、网易严选、网易新闻、网易cc直播和网易邮箱。其中，备受市场关注的是网易云音乐。

近日，网易云音乐与环球音乐集团联合宣布达成数年期全新战略合作，在此合作框架下，网易云音乐将获得环球音乐的曲库授权，并延展到了社区产品——Mlog。双方还将共同探索音乐产品、服务和宣发层面等合作。

在外界看来，以往受制于版权问题，网易云音乐的“音乐+社交”的发展模式受困，而通过评论、云村、Mlog等形式构建社区又可以增强用户黏性。所以网易云音乐需要解决版权的问题，更为实际的是，对音乐平台而言，满足用户的需求是核心的诉求。

至于市场格局的改变，业内人士表示，网易云音乐或许获得的并不是独家版权，也难以赶追腾讯音乐在版权方面的提前布局。

截止2019年12月31日，网易云音乐注册用户总数超过8亿，曲库数超3000万，拥有超过10万名独立音乐人，这些独立音乐人的歌曲在2019年累计播放超过2700亿次。

除去两个核心资产，网易严选的表现，同样值得一看。作为ODM模式下占据榜首的精选电商，在2019年经历了一些列组织架构调整，网易严选的供应链优化具体如何体现在业绩上？在逐渐摆脱疫情影响的二季度，公司的数据应该有所变化。

除了这些具体业务之外，网易和阿里之间的“暧昧”关系，也颇有兴趣。阿里先是收购了明显不赚钱的考拉，又领投了云音乐的B2轮融资，接着在88VIP大会上又与网易云音乐会员绑定。

同在杭州的两个互联网大厂此后还会在哪些方面互动，也将是市场关注的焦点。考虑到阿里在游戏领域并没有“好牌”，倘若阿里想要坐在与腾讯游戏竞争的牌桌上，与网易游戏的联手将尤其令人期待。

综上而言，网易上半年应仍旧是以游戏业务的收入作为支柱；网易云音乐的付费渗透率在版权与阿里合作的带动下下应会有较大提升。元气资本预计，网易严选经过供应链优化在营收方向应该会实现强增长。

财报发布前夕，Seeking Alpha先后9次上调业绩预期，网易赴港二次上市后的首份财报基本稳了。