年前清仓新能源车股票，年后重仓押宝港股互联网龙头，又在反垄断调查“黑天鹅”中遭遇净值回撤，今天，这位“逆向投资”私募大佬正式向投资者表示抱歉。

“本次针对互联网企业的反垄断调查，出现了超预期的政策风险，特别是滴滴事件，确实没有事先预料到，给投资者的净值带来一些回撤，我们表示抱歉!”7月9日，格雷资产公众号披露了最新一期投资者电话会议实录，总经理张可兴详述了今年的操作。

二季度，市场分化加剧。张可兴重仓的香港互联网股票，在反垄断调查的背景下，处于持续调整中；消费行业的食品饮料板块，基本处于横盘蓄势状态，“格雷产品的净值，都出现了一定程度的回调。”

这个时候投资者多多少少会发出一些疑问，香港科技互联网股票还有未来吗？到底是风险还是机会？A股的消费股后市怎么看？未来中国的资本市场会出现什么新的变化？

对此，张可兴坚持认为，风雨过后依然是彩虹，在股票投资中波动并不是风险，反而是布局绩优企业的机会。一个企业有着美好的前景，那么它的股票波动回调都是上车的机会，该到重新贪婪的时候了。

清仓新能源车、押宝港股互联网

“今年最大的机会，可能在港股，我相信港股一定会有向南下资金去投资港股龙头股票这样的趋势，就是在港股里去做龙头股票的抱团这样的动作，我相信一样会出现。”今年1月，张可兴就明确看好港股。

1月8日下午，在格雷资产举办的一场2021年线上投资者交流会上，一位投资人发问：“我们是否参与当下市场热点的一些股票？比如说新能源汽车这样的板块？”

对此，格雷资产总经理张可兴透露——“我们在元旦之前清仓了，所有新能源汽车龙头股票，实际上不是新能源汽车，是新能源汽车的产业链电池的龙头股票。”

早在去年2月份，在疫情出现时，新能源产业链的电池龙头股票出现了比较大幅的下跌，张可兴借助这个时机买入了少量新能源汽车龙头股票。涨到去年年底，他觉得已经透支了未来几年的业绩。

时间转眼到了7月初，复盘今年上半年的操作，张可兴在投资人电话会中透露——“2、3月份以来的快速调整，我们做了大量的复盘和调研工作，今年2、3月份时，我们持仓处在比较高的位置上。”

谈及目前的仓位，张可兴透露，迄今为止，整体仓位并没有大变化，主要的持股行业依旧在科技和消费，科技领域主要持仓以互联网龙头公司为主，特别是港股持仓占比50%以上，消费股占比30%多。

新基金在下跌初并没有急于建仓，而是在等待市场，等待企业给到更加合理甚至便宜的估值和价格。所以，最近开始逢低便缓慢把新产品的仓位逐步加高。

“我们认为整个市场包括港股互联网，股票估值和风险释放程度已经达到尾声，可以提高仓位。”张可兴透露，格雷资产目前整体保持9成以上仓位。

政策风险没有预料到，对净值回撤表示抱歉

与新能源车指数再创历史新高形成鲜明对比的是，自今年2月18日触及11000点后，恒生科技指数已连续四个月调整，7月9日，盘中最低触及7152.11点，相比今年最高点回落超3成。

“首次，本次针对互联网企业的反垄断调查，出现了超预期的政策风险，特别是滴滴事件，确实没有事先预料到，给投资者的净值带来一些回撤，我们表示抱歉，也真诚感谢客户对我们的信任和理解。”

对于基金净值回撤，张可兴在投资者电话会议中对投资者公开致歉。不过，回到投资专业的角度，他还是坚持认为：真正的风险，是永久性失去本金的危险。

在股票投资中波动并不是风险，反而是布局绩优企业的机会。一个企业有着美好的前景，那么它的股票波动回调都是我们上车的机会。而对于香港互联网企业的观点，他认为：风雨过后依然是彩虹！

“互联网类的股票，受政策利空的影响，短期都处于低迷蓄势的阶段。这个时候是非常适合逆向投资的。互联网的企业，基本面其实并没有根本性地变化。”张可兴认为。

随后，张可兴对投资人抛出“设问”——你身边有任何一个人，近期减少了上网时间？不用互联网社交了？不用二维码支付了？不在网上购物和消费了吗？其实都没有，生活没有任何变化。担心股价会继续下跌，其实就是对短期没信心。

张可兴继续发问，我们如果眼光放得稍微长远一点？互联网龙头的自由现金流或者净利润会不会比现在高？这个问题其实很确定，所以职业投资者把握好胜率就可以。

在张可兴看来，港股互联网目前基本面没啥问题，估值被杀低了，原因就是政策打压的担忧，这里大幅度看空是不理智的，唯一不确定的就是什么时候靴子落地，就是时间上得等一等，比较折磨人。

“该到重新贪婪的时候了！”张可兴称，你绝对不要空仓，不要试图去做跟市场先生比聪明的“蠢事儿”，不配置的话，也要把仓位给到你更有把握的股票，空仓等消费股跌肯定不是上策。

在张可兴看来，“超长期投资”回头看个个是股神，往前看往往扑朔迷离，抉择艰难。所以，真正要做到“超长期持有”这几个字并不容易——大部分投资者在下跌恐惧中瑟瑟发抖，而真正的价值投资者却在恐慌的大军下，悠哉默默地独自捡金，淡定播种。