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众多投资者和分析师表示，从长期来看，通货膨胀和利率上升将推高黄金价格，黄金或将到了反弹的时机。

花旗集团专家表示，金价触及历史高点只是时间问题。过去几年，经济学家一直在远离黄金投资，但现在人们的情绪似乎有了改变，表示现在黄金可能正处于上涨期，这其中也包括高盛。

黄金再度流行起来

究竟是什么推动了黄金和白银价格的上涨？

专家认为，黄金实物需求数量增加是其中一个因素。在公共卫生事件的影响下，导致黄金实物出现所谓的“短缺”（需求低迷），甚至使黄金市场出现现货溢价。但如果分析师预测未来几个月金价将继续走高，肯定还有其他因素在起作用。

以下将讨论发挥作用的宏观经济因素，以及提供投资黄金的最佳选择。

当黄金反弹时会发生什么？

任何事情的发生都是有原因的，一个市场上的事件往往会被另一个市场的事件所驱动。在推测黄金的未来去向之前，先回顾一下历史了解黄金价格的变化。

从上图可以看到三个指数的演变：美国通货膨胀率、黄金价格（以美元计）和SPDR标普500ETF信托（SPDR）。回顾历史，在20世纪80年代，Paul Volcker的货币政策旨在维持金价的稳定，并取得了成功。一些分析人士说，在Yellen的任期内，黄金价格也上涨了5.6%。

在图表中可以看到，在过去20年里，黄金价格从300美元/盎司到1800美元以上，价格上涨了500%。另外，在大多数情况下，可以观察到黄金价格与通货膨胀的相关性。

高通胀伴随着黄金价格上涨，而抑制通胀或通缩的情况下，黄金价格则下跌。但这种相关性是否也具有因果关系？

通货膨胀、黄金和利率

要解释通货膨胀和黄金价格之间的关系，最好的答案就是：黄金本质上是一种货币。黄金价格的变化可能是由于短期需求/供给的变化，但归根结底，黄金在金融体系中发挥作用的主要原因是黄金属于货币的一种，所以当市场出现压力时，人们会选择黄金作为避险资产。

因此，可以看到黄金价格上涨的两个原因：一是短期投机，二是长期宏观预测。

在短期内，许多投资者认为黄金将出现第二波上涨潮，这不仅是因为公共卫生事件，还有股市的原因。许多人认为，9-10月左右，股市将出现回落。这可能是黄金价格飙升的原因之一。

但在这方面，最重要的因素，也是一个长期的因素，就是通货膨胀。正如之前提到的，通货膨胀是黄金价格的催化剂，也是利率上升和去杠杆化的催化剂。如果回顾2008年之前的这段时间，可以看到通货膨胀、黄金价格和利率都在稳步攀升，股市也是如此。

最终，当通胀率接近4%时，央行被迫加息，随之而来的房地产债务泡沫破裂。在史无前例的货币政策和财政政策的刺激下，许多人开始怀疑这是否比我们想象的要更加接近。

如何投资黄金

增加黄金敞口可以通过三种方式：投资与黄金挂钩的指数、矿业股或黄金实物。

投资矿业股是扩大黄金收益的一种方式，这不仅是投资黄金，而且也在投资一家提供服务的公司。然而，黄金矿商的表现并不总是优于黄金。在过去的10年里，黄金回报率约为52%，而VanEck Vectors Miners ETF（GDX）的回报率为-16.83%。

但如果以过去5年的情况分析，GDX的回报率将达到193%，而黄金的回报率为63%。因此，投资矿商是一种选择，但需要像投资股票一样作好慎重的选择。

从长期来看，投资黄金实物也是一个非常不错的选择。但是，由于历史上罗斯福曾制定6102号行政命令禁止民众囤积黄金，尽管该法规发生在1933年，这也使投资者有所顾虑。