【研究报告内容摘要】

　　上周，申万商业贸易指数下跌3.06%，跑输上证综指3.11个百分点，细分板块中贸易下跌1.49%、商业物业经营下跌3.09%、一般零售下跌3.33%、专业零售下跌3.53%。建议关注：1)颜值经济叠加国货美妆崛起，建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销以及全渠道布局的AA股化妆品公司；2)新零售快速发展和进化，疫情加速线下消费往线上消费转移趋势。生鲜电商和社区团购等新业态将催化行业洗牌进度，有望成为商超行业内破局机遇，未来继续看好电商板块；3)免税概念持续受市场关注，多家公司布局免税牌照申请，。建议关注牌照申请审批进度。

　　投资要点：行情回顾：上周(12月21日-12月25日)上证综指上涨0.05%、申万商业贸易指数下跌3.06%，商业贸易指数跑输上证综指3.11个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第24。年初至今，上证综指上涨11.36%、商业贸易指数下跌0.42%，申万商业贸易指数跑输上证综指11.78个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第22。上周各细分板块情况，贸易下跌1.49%、商业物业经营下跌3.09%、一般零售下跌3.33%、专业零售下跌3.53%。

　　行业重要事件及点评：11)京东7.98亿港元入股地利集团，加码社区生鲜；22)社区团购九不得新规出台；33)阿里巴巴涉嫌垄断行为被立案调查；44)加速布局亚洲市场，欧莱雅收购日本“小蓝瓶”Takami。

　　上市公司重要公告：御家汇（300740）全资子公司上海水羊拟出资不超过1,000万元参与认缴投资资金；宁波中百（600857）控股股东西藏泽添投资发展有限公司持有的本公司35,405,252股无限售流通股和本公司自然人股东竺仁宝先生持有的本公司18,884,000股进行继续冻结；厦门国贸（600755）拟以发行股份为对价购买其控股股东国贸控股持有的宝达润100%股权，本次重组标的资产的交易金额为5.83亿元，发行股份价格为7.74元/股，本次向国贸控股发行股份数量为75,371,434股；汉商集团（600774）公司收到政府一次性支付的本次征收补偿款人民币1498万元；步步高（002251）公司控股股东步步高集团质押1600万股，占公司总股本比例为1.85%；吉峰科技（300022）同意下属全资子公司甘肃吉峰按照1元的价格受让其控股子公司天水吉峰的150.8万元债权；红旗连锁（002697）全资子公司自贡红旗和简阳红旗现已完成了工商变更登记手续，并取得了《营业执照》。

　　风险因素：1、长期经济下行，国内消费恢复不及预期。2、行业竞争加剧，中小企业经营风险。3、疫情二次爆发风险。4、免税牌照获批失败风险