【研究报告内容摘要】

　　(1)新能源汽车：3月份国内外电动车的数据比较超预期，这不光与低基数、季度末冲量有关，更重要的是优秀产品的释放(ModeIY等)；同时，产业链相关公司一季度业绩有望继续高增长。从短期景气度的展望看，目前行业的痛点还是优质的供给端不足，不管是芯片还是锂电池产业链的优质供应，这一情况有望持续，而且在下半年有可能更加供需紧张。总体上，我们认为目前仍处于产业周期比较好的阶段，2021年业绩成长性较为确定。短期看好三个方向：首先是上游原料；

　　其次是估值与增速匹配度较好的二线环节和公司，比如星源材质（300568）、中科电气（300035）等；

　　最后是新方向：储能、氢能源等。长期的投资方向，核心是特斯拉、宁德时代（300750）产业链，只有最优质公司能穿越周期。

　　(2)光伏：近期行业新电价政策的出台预示着光伏市场化在往更深处发展，目前行业已经形成比较好的长期正向循环：技术进步和产品性价比提升持续打开行业的需求。短期行业的痛点在于：产业链处于景气度中周期相对高点，行业扩产将持续落地，但硅料这一上游重要环节扩产落地滞后。展望短期未来：四五月份仍是组件价格和终端需求博弈的阶段，我们预计6.30需抢装的电站需求锁定后，主产业链价格有可能进一步松动，从而为行亚带来短期较好机会。长期看，行业大机会还在于优质供给释放、单瓦产品价格降价带来的需求提升。我们主要看好龙头和竞争格局的变化，长期看好隆基股份（601012）等一线龙头市占率和竞争力的提升；短期看好技术和竞争格局有变化的环节：硅片、逆变器、异质结等。其次，二线环节中被忽视并具有核心竞争力的公司(比如金刚线供应商美畅股份（300861）等)受益。

　　2021年风光上网电价意见征求稿出台，无补贴时代更进一步。长期来看，在全球光伏平价和碳中和背景下，我们持续看好以光伏为代表的清洁能源的发展空间，光伏产业依然是投资主线：

　　(1)长期看好隆基股份、通威股份（600438）、阳光电源（300274）等一线龙头市场占有率和竞争力的提升；

　　(2)电池技术迭代带来效率提升，促进设备端投资机会，捷佳伟创（300724）、迈为股份（300751）受益；

　　(3)格局清晰的胶膜环节和金刚线环节值得关注，福斯特（603806）和美畅股份受益。