编者按：中央城市工作会议12月20日至21日在北京举行。这是时隔37年后，“城市工作”再次上升到中央层面进行专门研究部署，预示着我国城市工作将迎来重大变化，引发市场广泛关注。十二五期间，已经有85%以上的城市正在进行智慧城市的建设，很多智慧城市的应用也已经比较普遍，中央城市工作会议有望推动城市发展模式变革，智慧城市2.0时代起航，值得投资者重点关注。

　　中央城市工作会议在京召开

　　中央城市工作会议12月20日至21日在北京举行。会议指出，我国城市发展已经进入新的发展时期。改革开放以来，我国经历了世界历史上规模最大、速度最快的城镇化进程，城市发展波澜壮阔，取得了举世瞩目的成就。城市发展带动了整个经济社会发展，城市建设成为现代化建设的重要引擎。城市是我国经济、政治、文化、社会等方面活动的中心，在党和国家工作全局中具有举足轻重的地位。我们要深刻认识城市在我国经济社会发展、民生改善中的重要作用。

　　会议指出，城市是我国各类要素资源和经济社会活动最集中的地方，全面建成小康社会、加快实现现代化，必须抓好城市这个“火车头”，把握发展规律，推动以人为核心的新型城镇化，发挥这一扩大内需的最大潜力，有效化解各种“城市病”。要提升规划水平，增强城市规划的科学性和权威性，促进“多规合一”，全面开展城市设计，完善新时期建筑方针，科学谋划城市“成长坐标”。要提升建设水平，加强城市地下和地上基础设施建设，建设海绵城市，加快棚户区和危房改造，有序推进老旧住宅小区综合整治，力争到2020年基本完成现有城镇棚户区、城中村和危房改造，推进城市绿色发展，提高建筑标准和工程质量，高度重视做好建筑节能。要提升管理水平，着力打造智慧城市，以实施居住证制度为抓手推动城镇常住人口基本公共服务均等化，加强城市公共管理，全面提升市民素质。推进改革创新，为城市发展提供有力的体制机制保障。

　　会议强调，城市工作是一个系统工程。做好城市工作，要顺应城市工作新形势、改革发展新要求、人民群众新期待，坚持以人民为中心的发展思想，坚持人民城市为人民。这是我们做好城市工作的出发点和落脚点。同时，要坚持集约发展，框定总量、限定容量、盘活存量、做优增量、提高质量，立足国情，尊重自然、顺应自然、保护自然，改善城市生态环境，在统筹上下功夫，在重点上求突破，着力提高城市发展持续性、宜居性。

　　市场人士表示，时隔37年后，“城市工作”再次上升到中央层面进行专门研究部署，预示着我国城市工作将迎来重大变化，值得投资者重点关注。

　　智慧城市迎来2.0时代

　　十二五期间，已经有85%以上的城市正在进行智慧城市的建设，很多智慧城市的应用也已经比较普遍，但系统割裂，数据源封闭。各地十三五规划中，智慧城市建设全面升级，迎来2.0新时代，有望打破政府各部门之间信息孤岛，建立政府大数据平台，为政府大数据开放打下坚实基础。此外，智慧城市1.0时代基本只关注地上设施建设，2.0时代地下官网信息化将获得重视。中央城市工作会议有望推动城市发展模式变革，智慧城市2.0时代起航。

　　国海证券指出，大数据作为新时代的资产已经为社会所公认，大数据将给政府带来的税收远超政府单纯卖数据带来的收入。同时，大数据开放提升政府治理能力的新途径，开放数据本身就是政府在大数据时代提供的一项公共服务，未来政府将建立政府部门和事业单位等公共机构数据资源清单，制定实施政府数据开放共享标准，制定数据开放计划。2018年底前，建成国家政府数据统一开放平台。2020年底前，逐步实现信用、交通、医疗等民生保障服务相关领域的政府数据集向社会开放。

　　在智慧管网建设中，国家政策导向是重要驱动因素之一。政策积极的建设导向能够推进智慧管网系统的建设和地下综合管廊的部署，国家各部委频繁发布相关政策推动智慧管网建设，一系列的政策以及资金扶持使智慧管网爆发在即。预计传感器以及智慧管网可视化系统的建设的市场规模约500亿，管网信息系统市场空间（中游GIS平台软件、下游应用行业）300亿左右。

　　平安证券指出，目前，国内的智慧城市建设正处于起步阶段，但在政府主导、国家多部门协调配合、企业积极参与的情况下，中国智慧城市的布局正在积极的推进之中，今年4月份又有84个城市进入智慧城市规划名单，截至目前参与智慧城市建设的城市共有500多个，整个市场的规模在万亿元以上，投资机会巨大。但由于智慧城市涉及面众多，并且结合实际运行情况看，智慧城市在交通、医疗、政务管理等领域取得巨大的成效，未来有望在城市能源管理、城市环境管理等领域取得更深入的应用。据此，建议投资者关注这些细分领域的投资机会，相关的主要投资标的有欧菲光、海康威视、汉威电子。

　　中泰证券则重点推荐易华录（智慧城市及智能交通领域顶层设计者及互联网数据运营模式开拓者）、数字政通（智能泊车、智慧医疗等智慧城市垂直领域的深度整合者）、立思辰（智能教育及信息安全等智慧城市垂直领域的深度参与者）。

　　易华录公司公告点评:智慧城市再获一城，运营服务转型方向不变

　　投资要点:

　　智慧城市再获一城，智能交通先行。11月19日，易华录发布公告，公司与福建省泉州市石狮市人民政府签署战略合作协议。公司将主要承担以信息消费、智慧城市为主的政府信息化项目的咨询、投融资、建设、运维和运营等。双方将以智慧交通项目作为第一期合作项目，包括公安交通管理、交通运输管理、智慧停车等领域，一期建设规模约为3亿元。公司传统优势业务集中在智能交通方面，此次合作的一期项目也是主要围绕智能交通展开，从中也可以看出智能交通是公司获得智慧城市订单的一个重要突破口。

　　运营服务转型方向不变，数据共享开发成主要趋势。从合作的内容来看，我们认为有几点值得关注:（1）公司更加强调对项目的运营，体现公司向运营服务转型的方向。（2）从建设项目的细分领域来看，不仅包括公司擅长的交通管理领域，还包括了智慧停车的新业务，这方面有望与公司正在试点的电子车牌形成比较好的协同效应。（3）数据的共享、开发成为合作的方向。公司将与当地政府就部分交通信息化项目共同开展数据分析、挖掘、开发等，这有望成为后续其他项目合作的主要内容。

　　智能交通大数据业务不断布局。公司依靠传统交通业务积累了大量的交通数据，这些数据的运营变现有望成为公司未来一个重要业务布局点。目前，公司在智能交通大数据运营方面的布局正在不断拓展，包括前期与辽宁交管局在交通管理云平台的合作，以及近期与泉州市公安局交通警察支队签署的合作协议。我们认为智能交通大数据运营将为公司对整个智慧城市开展运营服务提供运营经验和变现渠道的积累。

　　利好不断释放，助力公司转型。近期，公司围绕智慧城市及智能交通运营服务领域的合作项目不断落地，其共同的特点体现为公司不断向政府大数据运营方向转变。我们认为，公司正逐步改变以往以硬件为主的项目型企业角色，挖掘其在软件和大数据方面的开发、应用能力，突出其运营服务商的角色。虽然转型需要一个过程，但从项目落地节奏来看，转型进程比较顺利。

　　盈利预测。我们继续看好公司在政府大数据运营方面的发展潜力。我们预测公司2015~2017年的EPS分别为0.56、0.94和1.45元，未来三年年均复合增长率为55%。考虑到公司政府大数据运营转型发展前景，我们认为公司可享有一定估值溢价。6个月目标价为70元，对应2016年约74倍市盈率，维持“买入”评级。

　　不确定性因素。智慧城市拓展不达预期，政府大数据运营拓展不达预期。

　　数字政通:智慧管网业务布局进一步完善

　　事项:公司近日发布公告，公司使用自有资金以现金支付的方式参与竞拍金迪管线和金迪科技各40%股权，公司现已成功拍得该股权。本次股权竞拍的最终交易价格为人民币30，600万元。

　　平安观点:

　　溢价拍得金迪管线和金迪科技各40%股权，彰显公司对于地下管网未来发展的信心:按照国有股转让挂牌程序，依据资产评估结果，经中国冶金地质总局批复，中国冶金地质总局地球物理勘查院所持金迪管线40%股权和金迪科技40%股权挂牌价格合计为1.2亿元。公司参与竞拍并最终以3.06亿元竞拍成功，相对于挂牌价格1.55倍的溢价彰显了公司对地下管线行业未来发展的信心，显示了公司布局地下管线业务的决心。

　　公司智慧管网业务布局进一步完善:金迪管线的主营业务包括生产地下管线探测仪器、开发软件、销售产品，在国家允许的范围内对国内外地下管线进行探测检测等业务。金迪科技的主营业务包括管网检测、环境检测、水文分析等业务。竞拍取得这2家公司的股权，将增强公司地下管网检测方面的服务能力，增强公司在智慧管网建设方面的技术和市场能力，完善公司智慧管网业务集巡查、管理、修复于一体的综合服务模式。

　　智慧管网业务未来发展空间巨大:国务院2014年印发《关于加强城市地下管线建设管理的指导意见》，提出“2015年底前，完成城市地下管线普查，建立综合管理信息系统，编制完成地下管线综合规划”的目标任务。根据中国城市规划协会地下管线专业委员会数据，截至2011年，我国仅城市供水、排水、燃气、供热四类市政地下管线长度就已超过148万公里，2001-2011年间管线长度年均复合增长率接近10%。

　　据此估算，目前我国上述四类市政地下管线长度应在200万公里左右。假设每公里地下管线普查需投入1万元，则仅普查一个环节就将有200亿左右的市场空间。再考虑到普查后的管理、修复等环节，我们认为，地下管线综合信息服务未来将有千亿的市场规模，公司智慧管网业务未来将有巨大的发展空间。

　　盈利预测和投资建议:我们维持对公司2015-2017年的盈利预测，EPS 分别为0.40、0.54、0.78元。竞拍取得金迪管线和金迪科技各40%的股权，成为金迪管线和金迪科技的第一大股东，必将加快公司智慧管网业务的发展。我们重申对于公司的推荐逻辑，智慧城市业务是公司的传统主业，能够为公司贡献稳定的业绩增长，智慧医疗、智能泊车、智慧管网业务则将为公司带来很大的业绩弹性，我们看好公司的未来发展，维持“推荐”评级。

　　风险提示:智慧医疗业务发展不达预期，智能泊车业务发展不达预期，智慧管网业务发展不达预期。

　　立思辰:三季度业绩逐渐恢复，教育安全亮点不断

　　投资要点:

　　事件:公司于10月26日晚发布2015年三季报，2015年前三季度公司实现营业收入5.78亿元，同比增长47.07%，实现归属上市公司股东净利润0.17亿元，同比-37.91%。公司三季度单季实现营业收入2.12亿元，相比上年同期增长47.04%，实现净利润0.30亿元，同比增长61.71%。

　　对此，我们点评如下:第三季度业绩快速增长符合预期，全年实现业绩目标概率较大。前三季度公司业绩快速下滑，原因主要在于公司进一步加大了教育业务方面的投入，上半年费用同比去年大幅增长，同时公司于去年完成收购的子公司汇金科技业务具有明显的季节性，收入确认主要集中在下半年。在三季度公司实现扭亏，且业绩恢复快速增长的趋势，主要在于敏特昭阳于7月开始纳入合并范围，汇金科技收入逐渐确认以及上半年大规模投入后三季度费用增速逐渐趋缓等原因所致。历年来看公司收入主要在第四季度确认，全年实现业绩目标概率较大。

　　K12城市级教育云平台项目成功落地，敏特单校级教学产品正面向全国积极推广:1）积极推进城市级教育云平台项目建设运营，公司三季度成功中标宁夏省级教育云平台与湖南某县的县级教育云平台项目，后续有望通过区域云平台建设其切入单校教务教学应用；2）敏特昭阳的两款产品近期在中央电教馆关于“教育云规模化应用示范”工具软件名单中成功入围，占据三个席位中的两席，有望在全国六千所学校中示范应用敏特产品，带动敏特产品在全国范围内推广。在线职业教育服务平台进展顺利，除成功落地湖南省以及山西省外，其他省份如黑龙江、内蒙、湖北、江西的部分高校已成功覆盖。

　　安全业务全面成型，三大产品体系强力布局。目前公司的安全板块以数据全生命周期安全管控为基础，已经形成了以数据全生命周期安全管控系列产品、国产化平台解决方案、工控安全为基础的集团三大产品体系。

　　目前公司数据安全管控产品已经成功获得军队订单，开拓了军队市场，并成功于2015年6月获得《国军标质量管理体系认证证书》，产品的设计和生产符合军品任务生产的标准及相关要求，为进入武器科研生产和装备承制单位迈出了重要的一步。基于身份认证的无纸化解决方案、信托行业内容管理平台、铁路信息化产品在报告期内销售收入实现较快增长盈利预测及投资建议:我们维持对公司的盈利预测，2015-2017年公司EPS分别为0.19、0.26、0.36元，净利润增速分别为30.7%、34.7%、37.6%。基于公司在互联网教育及安全领域的战略布局逐步成型，未来有望在教育及IT国产替代浪潮中充分受益，进而业绩存在超预期可能，再考虑未来公司内部资源整合及持续外延式扩张的良好预期，我们继续看好公司未来发展前景，维持“买入”评级，目标价30元。

　　风险提示:教育信息化细分业务发展慢于预期；安全行业大客户风险；传统业务下滑幅度超预期；并购整合风险。

　　海康威视:国内龙头国际一流，创新外延驱动成长

　　国内安防龙头企业，逐渐跨入国际一线品牌行列。公司是国内第一大视频监控企业。2015年前三季度实现营收166.8亿元，归母净利润37.7亿元，营收规模全球第二，市场份额国内第一。我们预计公司2015-2017年营收平均增速在40%左右。公司今年前三季度海外市场营收同比增长60%左右，在全球视频监控市场份额目前仅4%左右，未来海外业务仍有较大的增长空间，全年有望保持60%左右的增速，跨入国际一线品牌行列。

　　智能安防2.0技术引领行业创新。安防行业正在从视频监控向视频管理和视频内容的深度应用延伸，公司打造了DT1.0、Smart265、视频结构化、高精度人员定位跟踪技术等智能安防2.0创新技术，在多维感知、视频信息结构化为基础的大数据应用之上，以业务融合、内容服务、智慧应用为基本特征展开新型安防业务，将对现有的应用模式、价值创造方式和产业格局产生深远影响。

　　无人机开启立体监控新时代。公司今年10月推出雄鹰无人机，可接入公司自有的各类视频管理平台，建立地空立体监控体系，引领安防行业进入立体监控时代。全球无人机市场未来十年有望超过300亿美元规模，雄鹰无人机定义了安防行业无人机产品新标准，有力抢占行业应用市场先机。

　　机器视觉延展非安防业务。公司积极切入机器视觉领域，上半年发布工业面阵相机和工业立体相机产品。机器视觉可用于产品检测识别、机器人引导等，全球市场容量到2021年可达285亿美元左右，前景广阔。公司顺应工业4.0和智能制造的潮流，进军机器视觉领域，未来或打造智能制造的一流品牌。

　　跟投创新平台成为国企改革亮点。海康“核心员工跟投创新业务管理办法”规定公司员工可跟投创新业务子公司40%股权，以搭建孵化创新业务的平台。这是公司在国企改革方面的重大突破，有助于激发员工活力和内部创新，将为海康布局新业务提供有效支撑。

　　估值与评级:考虑到公司海外市场增速强劲，未来在机器视觉和无人机等新应用领域的成长性，我们看好公司长期发展，首次覆盖给予“买入”评级。

　　风险提示:行业市场需求或不及预期；产品销售进度或推迟；海外市场推广或不及预期。

　　汉威电子:“物联网+”思维助推产业升级，定增助力高成长

　　投资要点:

　　公司是气体传感器龙头。传感器市场空间大，2015年全球市场规模将突破1500亿美元。公司是国内气体传感器龙头企业，拥有从气体传感器-气体检测仪器仪表-监控系统的完整产业链，市场占有率达60%。同时，公司产品不断创新发展，新产品打破国外垄断，并积极布局MEMS等先进领域为物联网业务打下硬件基础。

　　23亿投资九公司布局智慧市政、安全生产、环保监治、居家健康四大领域彰显决心。公司近年来外延动作频繁:投资沈阳金建、鞍山易兴、广东龙泉，设立汉威公用、汉威智源并定增13亿主攻智慧市政；投资风向标、开云信息大力发展居家健康；投资上海英森涉足安全生产；投资嘉园环保切入环保监治。公司四板块全面发力，智慧水务等标杆项目已取得成功，经营效果整体稳健增长。

　　产业生态平台构建进展顺利，外延后续可期。公司坚定推进物联网产业平台的构建与完善，同时加强研发创新，形成“传感器+监测终端+SCADA+GIS+云平台”的完整解决方案，行业竞争力和客户服务能力得到显著提升。此外，公司投资华夏海纳提升公司的投资能力，加速推进公司物联网产业生态圈的构建，后续外延动作可期。

　　盈利预测:

　　公司是气体传感器龙头，在出色的硬件基础上发力物联网四大领域，形成“传感器+监测终端+SCADA+GIS+云平台”的完整解决方案，已取得业绩成效，同时拥有持续外延的预期，看好公司构建物联网生态平台的战略。在定增摊薄的情况下，预估2015-2017年EPS分别为0.35元、0.55元、0.87元，给予“买入”评级。

　　风险提示:

　　业务整合效果不达预期，继续外延力度低于预期风险。