“智慧城市+PPP是最为确定的投资领域之一。”国海证券分析师表示，发改委建立了PPP项目库并开展推介工作，主要以交通基建、水利、市政设施等为主。而智慧城市的概念越来越宽泛，信息化建设已渗透到城市管理的方方面面，项目规模也越来越大。在此背景下，相关上市公司加速布局，2016年PPP项目签约落地率将提升。

　　易华录公告，通过PPP模式成为山西省吕梁市离石区智慧城市建设项目的供应商。这为公司贡献了12亿元的订单。

　　目前，住建部、科技部在全国推进了三个批次、共计277个智慧城市试点工作。发改委推介PPP项目数达2529个，总投资金额约42443亿元；财政部推出PPP示范项目233个，总投资金额约8170亿元。分析人士指出，再加上各地推出的PPP试点项目，金额将更多。目前项目主要以交通基建、水利、市政设施等为主。

　　广发证券分析师指出，随着相关制度逐渐完善，PPP模式将更多转向执行层面，预计2016年PPP签约落地率将提升。从上市公司订单情况看，通过PPP模式获得的智慧城市项目金额逐渐增大。

　　掘金智慧城市概念股：

　　智能交通：可以从以下三个方面在A股市场智能交通板块掘金。1。从事城市交通系统建设、高速公路信息化建设的上市公司。2。智能交通发展必需的视频监控设备供应商。3。提供导航地图、地理信息系统软件建设的内容提供商；相关概念股有：四维图新、中海科技、易华录、银江股份、皖通科技等。

　　智能物流：智能物流网未来将整合所有的快递公司，把货物流通的数据打通，形成一个巨大的即时信息平台，最终实现网上下单购物，24小时送达。A股市场上，有望在智能物流领域获得较好发展的上市公司有怡亚通、华鹏飞、长江投资、中百集团。

　　智慧医疗：目前我国医疗信息化产业产值仍较低，但未来国内的医疗信息化厂商有望出现千亿元市值的智慧医疗信息化公司。可从以下两个方面挖掘智慧医疗概念股，一是为医疗企业提供信息化的软件公司，如东软集团、卫宁软件、东华软件、万达信息、荣科科技。二是生产及研发智能穿戴医疗设备类公司，如九安医疗、银江股份。

　　智能电网：业内人士表示，到2015年我国智能电网建设投资规模有望达到2万亿元，未来发展空间巨大，智能电网建设会对发电、电网、用电及信息通信等相关产业起到较好的带动作用。A股市场上可关注的上市公司有国电南瑞、许继电气、特变电工、置信电气等。

　　安信证券表示，与智慧城市密切相关的计算机行业基本面无需担心，近期调整主要是由于前期涨幅较大，加之IPO重启的系统性风险。2013年年报和2014年一季报统计显示，智慧城市和计算机设备国产化这两条主线上，大部分公司收入、净利润增速都在20%之上，处于历史较好水平。智慧城市板块重点推荐东华软件、银江股份、数字政通等，建议关注万达信息、*ST联信、易华录；而长期推荐的智慧教育板块，现在还处于行业启动初期，主要根据上市公司布局选择标的，千亿级的市场一定会出大公司，现在板块的公司市值都很小，成长空间大，推荐立思辰、科大讯飞和华平股份。(来源：证券时报网)

　　依托数据优势，打造专业垂直生态。公司自成立以来一直专注于地图领域，为车厂、互联网厂商等B 端用户及C 端用户提供地图数据和地图服务。公司在地图大数据领域的数据优势较强，对数据的处理与应用能力也较为领先，因此公司正积极依托地图、动态交通信息等方面的数据优势打造专业垂直生态，产品由纯软件向软硬件一体综合解决方案演变，商业模式由license 向服务与运营模式转变，未来公司将围绕地图大数据打造包含软件、车载OS、数据、云服务及智能硬件的专业垂直生态。

　　与东软集团强强联合，拓展无人驾驶业务，更有望携手在海外市场开疆拓土。公司与东软集团签署战略合作框架协议，双方围绕地图数据和动态交通信息、无人驾驶、车联网应用服务体系等方向进行业务合作。东软是国内领先的汽车电子厂商，在车载信息系统等领域的市场份额较高，在系统集成方面业务能力较强。公司此次与东软集团合作将在两个方面助力公司业务发展：1)地图和数据业务。公司在导航电子地图、高精度地图、动态交通信息等领域业务实力较强，东软集团在汽车电子、系统集成等领域业务能力较强。双方合作将充分实现优势互补，使公司的地图和数据业务充分放量，且有望合力共同推进无人驾驶技术快速发展；2)海外业务拓展。海外地图及无人驾驶市场蛋糕较大，公司近年来积极布局海外市场，但由于市场竞争激烈海外业务未有明显进展，因此公司必须采取合作组成联合体等形式推动公司产品与解决方案走出去。此次公司与东软集团合作，将优势互补构筑车联网、无人驾驶合作生态，进而也有望携手在海外市场开疆拓土。

　　依托高精度地图优势，加速拓展无人驾驶业务。公司近年来在高精度地图、无人驾驶研发方面投入巨大，并逐步形成了涵盖高精图地图、实时动态交通信息、传感器、视频流解析、云端响应决策等技术的辅助驾驶和无人驾驶解决方案。目前，公司在此领域的步伐较为领先，公司高精度地图的精度已高达20CM，预计至2018 年公司将能推出覆盖全国所有高速公路的高精度地图，进而实现国内高速公路上的自动驾驶。我们认为，由于公司在地图领域具有绝对实力，且自动驾驶技术未来必将以前装的形式进行普及，公司对前装车市场理解较深，地图业务在前装车领域的市场份额较高，因此公司有望依托原有地图业务优势联合车厂进行无人驾驶技术的开发、试验与推广。

　　后装业务逐步发力，产品丰富后将有望收复失地。公司近年来逐步重视C 端业务并逐步发力，先后推出了多款后装车联网产品，并通过并购图吧、入股好帮手等外延方式不断发力C 端后装市场。我们认为，在经历了前期的产品探索与迭代过程后，公司C 端产品与服务的用户体验将显着提升，随着产品的不断完善公司后装业务也将逐步跟进。我们预计，2016 公司后装用户量将达到百万级，有望逐步收复失地。

　　盈利预测与投资评级

　　公司是全国乃至全球领先的地图数据、地图服务提供商，公司近年来依托地图业务优势逐步向车联网、高精度地图、辅助驾驶和自动驾驶等领域延伸，业务布局不断完善，业务价值也显着增强。我们看好公司未来车联网、无人驾驶领域的业务发展，我们维持对公司的盈利预测，预计15-17 年的EPS 分别为0.23、0.28 和0.35 元/股，考虑到公司业务在A 股市场的稀缺性，认为公司市值仍有提升空间，维持“增持”的投资评级。(渤海证券)

　　事件描述

　　当前华菱钢铁最大的关注点之一其全行业最低的 PB 水平。无论是 0.78 的绝对 PB 水平还是 0.57 的相对 PB，均已经接近了公司历史的低点。

　　事件评论

　　项目型收入延期+互联网运营大力投入，致业绩平稳。在项目型的智慧城市建设方面，银江股份作为绝对龙头，在手合作框架协议超过 130亿，将以先入为主的优势，带动未来数年订单稳增长无忧，预计类似青岛、莱西等过亿大单落地将为常态。2015 年公司落地了近 30 亿订单，其中超 10 亿来自框架协议城市，近 10 亿项目实施进度延后，收入确认递延至 2016 年。市场普遍担忧的资金问题，有望通过国开行专项债资金、区域性产业基金、ppp 等模式得以缓解；在智慧城市的互联网运营方面，公司在互联网人才配置及产品研发等方面大力投入，其交通宝、健康宝、养老宝、城市宝等众多运营类产品已开始推广，特别是城市宝，在潍坊和山东的成功有望异地复制。但由于目前处于推广阶段，显着的收益在 2015 年未能体现(潍坊已盈利)。另外，公司2015 年非经常性损益金额预计 3000-4000 万元主要来自于政府补助。

　　多维度布局智慧城市自有生命线，医疗和交通两大优势领域定将大放异彩。公司起步于信息化+交通和医疗，深耕的医疗和交通已成为公司的优势领域。智能交通方面：1、推出交通宝，为出行者提供交通信息服务，目前在杭州、厦门、广州等多个区域推广；2、联姻无忧停车，结合智慧停车管理系统，发力智慧停车及汽车后市场服务；3、收购智图科技，丰富地理信息大数据。互联网医疗方面：公司的医疗物联网、远程医疗、区域医疗、数字医院、移动医疗五大业务线条已覆盖 600多家大型医院，2015 年重点布局了：1、推广健康宝、养老宝，以“云平台+移动端/可穿戴设备”的服务体系，为 C 端提供健康教育、慢病随诊、转诊、居家养老等 O2O 服务；2、设立美国华人网络医院，抢占高端医疗资源入口；3、收购杭州清普，丰富社区医疗产品线等。

　　保持持 2G 优势，专注 2B 运营，寻求 2C 合作，逐步实现城市-平台-数据-应用的进阶。我们认为，银江股正着力 B2G2C 业务的延伸，其G 端的智慧城市项目优势明显，B 端的运营平台逐步成熟，很多项目有稳定的收入来源，基于此获取的城市、平台、数据，为推广 C端应用夯实基础，并积极与互联网巨头谋求合作。以当前盈利区间为基准，对应 2015 年 PE 区间为 46 倍-59 倍，高管增持价 22.39 元、增发价 23元，而当前股价 15 元，折价较多，建议积极布局。(长江证券)

　　九安医疗：调整定增方案，加大健康管理云平台投入

　　公司10月9日股东大会审议通过了《关于调整公司非公开发行股票方案的议案》，发行价格由不低于18.40 元调整为不低于12.67 元，发行股票数量由不超过0.44 亿股调整为不超过0.73 亿股，募集资金由不超过8.10 亿调整为不超过9.24 亿，主要的募投由投资4.81 亿的移动医疗周边生态及智能硬件研发基地调整为投资7.31 亿的移动互联网+健庩管理云平台项目。

　　投资要点：

　　加码移动医疗，重金打造健康管理云平台。本次7.31 亿的募投项目是给医疗服务机构提供一个软硬件结合的健庩管理云平台解决方案，使用移动智能医疗设备(如智能血压计、血糖仪等)为入口，以互联网为载体和技术手段，积累用户健庩数据，为病人和医生之间搭建纽带，监测治疗效果，并借劣移动互联网建立新的沟通渠道，搭建在线医患沟通平台、医医交流社区、患患交流社区等新平台。这是公司“智能硬件+应用程序+云服务”戓略思路的进一步实践，围绕用户形成一个完整循环，帮劣用户绘制个人健庩图谱，公司的健庩大数据平台进而演变为个人健庩社会化平台，通过对经认证的信息使用者开放，提高整个社会的医疗和健庩管理效率。同时，调整后的非公开发行方案不再涉及土地问题，有望加快上报审核速度。

　　与小米合作的新产品-蓝牙版iHealth 智能血压计面世，适配机型数量扩大5 倍。9 月28 日蓝牙版iHealth 智能血压计在小米商城开售，使用蓝牙连接后，适配机型由小米用户拓展至所有安卐用户。根据iiMedia Research最新数据测算，Q 季度中国智能手机总出货量9890 万台，小米手机出货量占比16.6%，同期安卐手机出货量占比85.2%，粗略测算适配机型直接扩大5 倍。同时，蓝牙连接省去了以往插拔手机的步骤，用户体验更佳。

　　iSmart Alarm 家庭安防公司由孙公司调整成子公司，股权占比30%保持不变。iSmartAlarm 主营业务为基于移动互联网的新型家庨安防产品的研发不销售，主要产品为智能安防系列产品，无需与业安装，用户可以使用手机对家庨进行安防管理，主要销往欧美等国家。iSmart Alarm，Inc。由参股孙公司调整为参股子公司，理顺架构后，便于公司更好的参不iSmartAlarm 的管理。

　　维持“强烈推荐”。目前公司业绩受ihealth 系列推广期市场开拓、研发、销售费用持续较高的影响，15 年业绩压力仍较大，我们预计ihealth 的收入占比将在16 年提升至50%，届时可实现盈亏平衡。预计15-17 年EPS为分别为-0.20、0.01、0.07 元，目前正处于由硬件业务向健康大数据服务、健庩管理业务的转型期，建议持续关注。

　　风险提示：ihealth 系列推广低于预期的风险、销售费用和研发费用投入持续增加导致盈利水平持续较低的风险。(中投证券)