事件：3月18日，发改委、人民银行联合印发了《关于完善银行卡刷卡手续费定价机制的通知》，完善银行卡刷卡手续费定价机制，从总体上较大幅度降低收费水平。

　　具体措施包括：

　　1、降低发卡行服务费费率水平。取消商户行业分类定价，实行政府指导价、上限管理(借记卡0.35%、贷记卡0.45%).

　　2、降低网络服务费费率水平。网络服务费由现行区分商户类别实行政府定价，改为不区分商户类别，实行政府指导价、上限管理，由银行卡清算机构分别向收单、发卡机构计收。费率水平降低为不超过交易金额的0.065%，由发卡、收单机构各承担50%。

　　3。对发卡行服务费、网络服务费实行单笔封顶措施。

　　4。对部分商户(非营利性机构、民生行业)实行发卡行服务费、网络服务费优惠措施。

　　5。收单市场化定价。机构收取的服务费，由现行政府指导价改为实行市场调节价，由收单机构与商户协商确定具体费率。

　　点评：

　　市场机制与政府监管“各就各位”，进一步撬动消费市场。总结政府近年来关于支付的政策：放开银行卡清算市场、鼓励支付技术创新、调整银行卡刷卡手续费定价机制，其最重要目的即是：让市场回归市场，让监管回归本位，撬动消费市场。对于已经充分市场化竞争的收单产业，此次刷卡手续费定价机制由政府指导价改为市场化议价后，通过社会支付交易成本的降低，有望改善消费者的支付体验，激发实体商铺的活力，进一步撬动消费市场。

　　套码时代终结，收单行业集中度有望提升。穿皮鞋的人和穿球鞋的人赛跑是过去收单行业的真实写照。由于商户按照行业分类定价，个别不良的小型收单机构为了生存发放套码POS，影响了整个行业正常秩序，一定程度上出现“劣币驱逐良币”现象，对第三方收单产业的健康发展造成了很大的损害。此次行业分类定价的终结，意味着收单机构回归公平竞争，行业面临新一轮洗牌，集中度有望提升。

　　收单机构将从单一支付走向综合金融。我们认为，实行市场调节定价后，从短期来看无疑对收单机构的盈利将产生负面的冲击。但从长期来看，特别是对于大型收单机构而言，将摆脱单一的商户拓展的规模化发展模式，转变为更加关注增强用户粘性，提供差异化的增值服务，通过多元综合金融实现盈利模式的改变。事实上，我们已经观察到行业的领先者如拉卡拉、快钱等，早早开始布局大数据运营、智能POS等新业务，对于他们而言，摆脱商户分类定价的枷锁，无疑将加速其转型升级的过程。

　　投资建议：追根溯源，本次政策目的在于通过市场化收单市场，降低全社会支付交易成本，提高消费者体验，从而撬动消费市场。我们认为，市场机制与政府监管的“各就各位”之后，产业将面临巨大变革，收单行业集中度有望提升，发展模式也将从单一支付走向综合金融。而综合金融的实现，也离不开对于POS机的改造，POS将从单一的支付功能进一步拓展，智能POS机有望成为主流。我们建议重点关注两类企业：

　　1)积极开拓增值服务的收单机构：奥马电器(2015年10月29日拟收购中融金)、海立美达(2016年1月28日公告拟收购联动优势)、西藏旅游(2016年2月6日公告拟收购拉卡拉)、达华智能(控股卡友支付)、天晟新材(2015年12月10日公告拟收购德丰电子).

　　2)智能POS机企业：恒宝股份、新国都、新大陆、证通电子等。

　　风险提示：政策执行力度不及预期。