特斯拉融资扩建Model 3产能，中国工厂或与近期落地。截止至5月20日，Model 3全球订单已超40万辆，超出市场预期。为此，公司加速产能扩张，5月18日特斯拉宣布融资15-18亿美金用于扩建Model 3产能，计划到2018年完成年产50万辆电动车的计划，比预期的2020年提前了两年。中国大陆市场已成为Model 3的全球第二大预订市场，我们判断特斯拉在中国新建工厂事宜或将于近期落地，产业链公司将大幅受益。

　　中国新建的特斯拉工厂将大力扶持中国供应商。出于本土化率40%以上的要求，我们认为特斯拉在中国建厂后会大力扶持中国供应商，整个新能源汽车产业受政策影响较大，政府主导地位强。如在新能源汽车动力电池执行新国标后非本地化生产的电池可能面临着难以进补贴目录的风险，除三元电池外国内的新能源汽车产业链技术已经相对成熟，国内产品与进口产品差异不大，且价格相对便宜。我们认为从政策、成本、技术等多个因素综合考虑，特斯拉将大范围采用中国供应商。

　　电机和继电器行业受益的确定性和弹性较高。与电池及其他智能设备相比，新能源汽车电机和继电器与外国差距较小，或将全部采购国内产品，且行业空间尚可，受益确定性较高。电机占整车价值4%左右，电机单价2000美金，Model 3有单电机和双电机两种配臵，折合每台车配臵1.5个电机。每台新能源汽车需配备 5-8 只高压直流继电器，单价50美金，需要普通继电器30-35只，单价2美金，每辆新能源车继电器价值400美金。按照特斯拉国内工厂2019年满产30万辆计算，电机市场空间9亿美金，继电器市场空间1.2亿美金。

　　投资建议：

　　信质电机（002664）。公司收购了Tesla公司唯一电机供应商富田电机所设立的上海鑫永电机科技有限公司75%股权，且富田在大陆的所有专利均在鑫永名下，从本地化采购及专利和技术等因素考虑，特斯拉或将只采购鑫永的电机，且信质电机将为鑫永提供定转子。

　　宏发股份（600885）。公司为国内新能源汽车直流继电器龙头企业，2015年国内市占率近 15%，产品技术先进仅次于欧姆龙、松下等国际巨头，目前公司继电器产品正在进行测试，或与近期通过特斯拉供应商验证。

　　风险提示：特斯拉国内工厂建设低于预期。