事件

　　任天堂《Pokemon GO》AR手机游戏于北京时间7/7在澳洲、新西兰和美国上线，首日即登顶上述地区免费榜冠军和收入榜第六，风靡全球。任天堂股价当日收盘上涨10.98%。

　　评论

　　Pokemon GO 大超预期，市场可能低估AR/VR 游戏的影响力：这款基于定位技术的AR 游戏在去年九月就推出宣传片，因其“技术团队+强大IP+成本低易于体验”而受到业内肯定，但当时并没有得到消费市场很大反馈。正式上线后席卷全球、大超预期，市场低估了这一AR 游戏的影响力，可见游戏玩家的行为比一般消费者更难以预测，不能轻视任何可能性。

　　索尼vs. 任天堂：头盔对可穿戴，VR 对AR：游戏内容上，二者堪称势均力敌。索尼布局VR，任天堂布局AR，竞争的关键还是游戏主机数量。主机销量索尼更胜一筹，任天堂主机上市三年卖出1,300 万台vs. Sony PS4 上市三年不到卖出4,000 万台。在硬件与内容的互动创新中前行：1) 任天堂并不满足于提供免费AR游戏下载，亦销售可佩戴设备Pokemon GO Plus，定价35 美元。

　　2) 索尼于10/13 正式发货PS VR，售价399 美元，且会有近50款PS VR 游戏推出，其中包含《星球大战》游戏。

　　近期VR 产业反馈相对乐观：1) 据SteamSpy 估算，HTC Vive 六月累计销量约10 万台 (vs. 五月的5 万台)。2) PS VR 预售火爆，索尼六月上调游戏部门全年销售指引6%至186 亿美元。3) 据反馈，歌尔声学(独家供应Sony 与Oculus)六月两条VR 产线实现产能满载，并应索尼要求新增一条产线。

　　重申VR 观点：最先受益的是紧随龙头的硬件厂商。Pokemon GO国内复制有难度，初期流行阶段还是会由海外厂商领衔，VR 亦是如此。AR/VR 厂商有重合性，尤其在硬件制造商上。1) 初期阶段必是与一线品牌(HTC/Oculus/Sony)的创新龙头合作的硬件厂商最先受益。2) 下一个阶段会是百花齐放，二三线品牌弹性会更大。

　　科技硬件风潮有望于九月再创高点：VR 在去年底和今年三月都出现过风潮，近期可能会再显现一波，但我们判断在九月Sony PS VR正式发售前将达到高潮。优选提前布局的关键零部件及组装厂商歌尔声学，亦提示关注深天马(OLED)、中颖电子（300327）(OLED)、欣旺达（300207）(电池、组装)、水晶光电（002273）(光学)、欧菲光（002456）(光学)等。

　　风险

　　劣质的VR 硬件破坏消费者初次VR 体验，开卖后销售不佳从而影响市场投资情绪。