美国近期制造业数据创新高，加息预期再起，同时受英国脱欧风险仍未消散的影响，美元指数走势相对坚挺；中国方面，货币指标和其他经济数据整体平稳，近期经济势头相对可控；欧元区方面，IMF上调了欧元区经济增速预测。综合来看，在全球宏观经济整体运行平稳，金属价格继续大幅探底的因素已不复存在，但在英国脱欧风险发酵至汇率市场大幅波动、美元指数坚挺等因素的综合影响下，金属商品价格延续震荡格局。维持行业“中性”投资评级。选股重点关注两条主线：一持续看好锂、钨等受益政策红利和需求支撑的稀有金属新材料类个股，重点关注天齐锂业、厦门钨业等；二是受行业供需关系改善的资源类个股，继续重点关注锌、铝等相关品种的个股，如罗普斯金、驰宏锌锗、云铝股份等。

　　板块表现：上周有色板块周跌幅为4.19%，大幅跑输大盘（上证周跌幅为1.36%）。子板块方面，各子板块均下跌，其中黄金领跌。

　　上周国内外基本金属价格震荡整理：上周国内外金属价格涨跌不一。伦敦金属方面，除伦锌上涨2.22%、伦镍上涨1.67%外，其余均下跌：伦铜-0.01%，伦铝-3.53%，伦铅-1.29%，伦锡-1.36%。上海金属方面，除沪铝-2.71%、锡持平外，其余均上涨：沪铜0.05%，，沪锌2.44%，沪铅0.46%，镍3.03%。

　　小金属价格小幅反弹：各小金属整体运行平稳，部分品种有所反弹，其中钴上涨1.23%，镁3.39%，锰0.45%，钨精矿4.76%、APT8.25%，其余品种均与上周持平。稀土方面，轻重稀土有所分化，由于供应量增加，成交不佳，轻稀土价格低迷，而中重稀土价格小幅反弹，其中氧化铽1.7%，氧化镝1.9%。

　　贵金属价格震荡回调：上周受美元指数反弹影响，贵金属价格整体调整，其中黄金价格收于1322.2美元/盎司，周涨幅-0.38%，全球最大黄金ETF—SPDRGoldTrust持仓量基本持平，周涨幅为0.03%。而白银周涨幅为-2.98%，铂为-0.93%。

　　国内外金属库存变动：上周国内外金属库存整体变动平稳：伦敦方面除伦铜-3.7%外、其余基本持平：伦铝0.3%、伦锌-0.3%、伦铅0.5%、伦锡0.4%、伦镍-0.6%；上海金属变动均较大，其中沪铝-7.3%，沪铜上涨-1.3%%、沪锌4.1%。

　　风险提示。金属价格大幅波动的风险。