[摘要]

　　事件：《机器人产业发展规划（2016-2020）》发布投资要点《机器人产业发展规划（2016-2020）》发布，政策加码趋势凸显。

　　2016年4月6日，工信部、发改委和财政部三部委近日联合印发了《机器人产业发展规划（2016-2020年）》，《规划》指出，到2020年，自主品牌工业机器人年产量达到10万台，同时，服务机器人年销售收入超过300亿元。2015年国产工业机器人销量2.22万台，按《规划》要求，预计2016-2020年复合增长率为35%；2015年服务机器人销售额近20亿元，根据《规划》要求，预计2016-2020年复合增长率为71.8%。

　　工业自动化发展提速，上游核心零部件进口替代进程加快。机器人的核心零部件主要包括：控制器、伺服系统和减速器。三者合计大约占机器人成本的75%左右。由于技术门槛较高，机器人的核心零部件八成以上依赖进口，而且采购的伺服电机、减速器等零部件相比外企自产自用的成本要高三五倍以上，进口替代空间大。随着国产机器人厂家在控制器、伺服系统和减速器上自主研发生产逐步实现，预计未来核心零部件进口替代速度会加快。

　　应用领域拓展，下游系统集成需求空间大。与国外系统集成商相比，国内集成企业发展时间较短，据我们所知，目前下游对机器人需求最大是汽车行业，占比达50%以上。近几年系统集成逐渐往其他行业拓展，看好其在3C制造、军用机器人领域应用。经测算，目前中国3C制造业密度仅11台/万人，未来6-14倍空间，此外，军用机器人未来市场规模在百亿美元以上。

　　重点关注：1、埃斯顿（002747），小市值大弹性，国产伺服系统的领导者。2、巨星科技（002444），低估值业绩优良，机器人智能化专家，积极布局服务机器人领域。3、机器人（300024），军用机器人领头羊，机器人应用领域广。

　　风险提示：智能装备需求下降，研发进度不及预期。