[摘要]

　　事件描述近期市场对于PPP关注度不断提升，对此我们观点如下：

　　事件评论对PPP的整体看法：PPP作为撬动民间资本的重要工具之一，今年以来受到了市场的广泛关注，主要原因在于中央政府需要通过基建托底经济，而PPP出现则成了一个重要的工具。我们认为PPP项目加速落地有以下两点影响：1）缓解了市场对于部分基建项目资金来源的担忧，对于刺激项目落地具备四两拨千斤的作用；2）具备优势的企业可以获得更大的订单体量，快速做大规模。

　　从当前PPP推进进度看：从今年的项目落地情况来看，PPP推进超出了市场预期。截至到2016年7月，全国PPP项目库入库项目10170个，入库金额12万亿，落地率约25%，落地率比3月份有所加速；如果仅看示范项目的话，3月份示范项目落地率为35%，6月份约50%；分行业看，市政工程、交通运输、片区开发3个行业项目居前三位，合计超过入库项目的一半；分地区看，贵州、山东（含青岛）、新疆、四川、河南居项目数前五位，合计超过入库项目的一半。

　　我们认为PPP项目推进对于建材行业影响，主要在于以下两个方面：

　　1）PPP项目加速落地带来水利建设及市政项目批复的加速落地，利好相关上市企业订单释放，进而反映到公司业绩层面。A、建材企业承接PPP项目，将带来业绩增长，一方面企业处于产业链的节点上，另一方面上市企业具备资金优势、平台优势，甚至是国企背景优势；B、目前水利建设PPP项目数量为462个，金额3069亿元，占比总金额3%。对于PCCP的拉动更多的是水利建设，按照过往经验粗略判断，乐观预计将带来PCCP市场空间约百亿，而目前行业存量市场也仅百亿左右；C、PPP市政工程项目2.8万亿，占比26%。市政工程中，污水处理、供水处理、管网建设、海绵城市占比较高，仅此四者合计金额为7000亿，占总的PPP项目金额约10%，预计将带来塑料管领域催化。即使谨慎按照10%的管材占比计算，预计仍有几百亿市场规模。

　　2）PPP项目加速落地会带来管廊建设预期升温，此影响更偏博弈层面。A、国家对于管廊规划一直都较为重视，管廊建设利国利民，一方面是新基建的一大切入点，另一方面也是地方政府政绩工程体现，年初政府也提出了今年开工建设2000公里的目标；B、国外对比来看，管廊建设也是市政管网建设的一个趋势，在国外如日本、法国、俄罗斯等都有较为广泛应用；C、前期未推广开来主要在于地方政府没有足够的资金，而管廊建设对资金需求较大，1公里需要约1个亿，以北京市为例，2015年北京市底线管网长度为15万公里，足见建设的成本之高；D、现在来看，PPP项目加速落地的确会对综合管廊建设有一定增量推动，今年很多地方的管廊项目都有所推进，但是总体来看还都处于前期阶段，核心问题仍有待解决。

　　推荐标的：直接参与PPP的PCCP、防水材料、管材及水泥企业首先，直接参与的企业会受益，PPP对资金及背景要求较高，推荐国统股份+纳川股份。两公司均有在手PPP订单合同；且国统是央企背景，未来进一步获得地方甚至全国性PPP订单更为容易。

　　其次为PCCP行业受益，因为业绩更能得到进一步体现；而且也有管廊建设甚至是运营层面的传导预期（PCCP主要用于长距离输水，但也可以用作综合管廊的廊体而且在国内已有应用，这个是市场上可能被忽视的一点）；推荐龙泉股份（行业龙头+在手订单充足，近20亿+定增倒挂+核电催化）、国统股份（直接参与PPP项目+在手订单15亿+切入管廊运营+国改预期+小市值）；第三是防水材料企业。如上所述因为主要应用于管廊建设及海绵城市工程，所以相对更偏博弈，因为管廊建设的推进本身是具备不确定性的；企业角度看，龙头东方雨虹将率先受益。

　　第四是塑料管材企业，其受益程度取决于管廊推进进度，且管廊落地对行业而言并非完全意义上增量拉动。标的推荐伟星新材、永高股份、纳川股份。

　　第五是水泥等材料拉动，预计影响较小。

　　总的来看，市场对于PPP的预期仍然较高，市场缺乏热点下仍然是比较好的一个投资热点，毕竟有一定的政府背书；至于对于建材的影响，沿着上面两个逻辑，我们维持乐观看好的判断，继续推荐。首选国统股份、龙泉股份。