[摘要]

　　投资要点：

　　家电板块行情回顾：

　　家电指数（中信）自年初至今下跌1.27%，其中1月份下跌24%、2月下跌5.87%、3月份涨幅18.39%，4月份上涨0.09%，5月上涨1.56%，6月上涨5.7%，7月上涨6.4%，8月份下跌0.65%，9月至今上涨2.49%,除1-2月明显下跌外，总体上走出了一个大幅下跌探底后快速回升再进入震荡慢涨的行情。

　　在全部29个行业中市场表现居于第3位，仅次于食品饮料业和银行业，领先其它26个行业，也大幅领先于万得全A指数下跌13.7%的表现。

　　最近20个交易日中格力电器、蒙发利、华帝股份、浙江美大等个股涨幅居前，多是上月滞涨或停牌股的补涨，而康盛、瑞尔特、哈尔斯等前期涨幅偏大的个股近期出现明显回吐。

　　家电产业投资策略：

　　根据中怡康数据,上半年空调、冰箱、洗衣机行业销售量同比-6.74%、-9.29%、-3.42%;行业销售额同比-5.84%、-7.78%、-2.94%。上半年全球彩电出货量0.99亿台，微增0.1%；中国国内市场销量2351万台，增长6.9%；但国内彩电销售额因价格下跌反而下滑4%至710亿元。上半年主要厨房电器产品吸油烟机、燃气灶、消毒柜销售额的增长比例分别为9.84%、4.31%、3.33%。整体看家电业主要产品的销售台数大多是下降的。但受益于人均收入提升及以90后为代表的新消费者群体的崛起，推动了消费升级，高端高价位创新家电产品不断涌现。据奥维云网数据，智能空调线下市场零售额占比15.3%，同比增183.8%；智能冰箱线下市场零售额占比10.5%，同比增438.2%；智能洗衣机占比5%，增长250%。同时行业销售渠道变革进一步深化，电商已经占据行业销售的25%以上，成长为新的销售主渠道。

　　上半年我国B2C家电网购市场规模达到1,848亿元，同比增长35%。家电业上市公司2016年中期取得营业总收入3766亿元，比上年同期微增1.99%，扭转了去年年报时的下降4.5%的跌势；净利润则合计达到276亿元，同比大增16.4%，也扭转了去年年报下降7.2%的跌势；从市场层面看，前期已连续上涨6个月的家电板块积累较多获利盘，板块整体后期进入阶段性技术休整的概率偏大，但基于本板块龙头公司优良的基本面，故建议投资者仍可耐心持有相关品类的龙头股度过震荡期。

　　行业推荐组合：年度组合为美的集团、小天鹅、苏泊尔、老板电器、华帝股份；月度组合为老板电器、万和电气、日出东方。

　　风险提示：价格战剧烈市场销售滑坡。