1. 国际油价：减产持续利好油价，美元加息导致油价震荡

　　上周国际油价震荡上升。 上周布伦特期货结算均价为 54.91 美元/桶，环比上升 1.65%， WTI 期货结算均价 51.93 美元/桶，环比上升 1.89%。油价呈现冲高回落再回升的状态，原因是因为减产对市场持续正向刺激，但周中美联储加息会议决定加息导致市场信心受挫，油价出现震荡。 在产油国减产的刺激下，短期油价最高涨幅超过 25%，预计后期油价将进入震荡盘整阶段，等待减产执行的验证。

　　本周话题：油气改革有望加速， 市场化进程将进一步推进近期天然气市场化改革政策密集出台，预计酝酿近三年的油气体制改革方案将于今年底或明年初正式出台。 新一轮油气改革主要有三个看点：

　　(1) 打破行业垄断，推动全产业链合作。 新一轮油气改革有望重点放开矿权市场， 放宽油气勘探准入限制，进一步开放原油进口权并允许民企进入炼油环节，进一步下放 LNG 进口权并吸引更多民营资本加入。

　　(2) 大石油公司企业改革或将提速。 新一轮油气改革将加速推进石化行业国企改革，主要方向包括混改、资产证券化以及股权激励。“两桶油”先后进行专业化重组和平台化整合， 旗下上市平台值得关注。

　　(3) 天然气管输和价格改革或是重头戏。 预计新一轮油气改革将对管网独立采取分步走的路径，即先在“三桶油”内部实现管输业务的独立核算，待时机成熟再成立完全独立于三大石油公司的国家管网公司。管网独立有利于进一步理顺天然气价格机制， 天然气市场化定价是大势所趋。

　　2. 国内石油化工市场： 聚酯产业链价差继续扩大， 丙烯酸及酯行业景气度高位

　　上周石化产品价格上涨前三位的产品锦纶长丝( +15%)，己内酰胺( +13%)，己二醇( +11%)；价差上涨前三位为锦纶长丝-己内酰胺( +49%)、 PTA-PX( +39%)、 ABS-苯乙烯&丁二烯&丙烯腈( +25%).

　　停产致聚酯产业链价差大涨。 本周仪征 PTA、珠海碧辟 PTA 装置停车导致PTA 价格大涨，聚酯产业链价差继续扩大。 PTA-PX 价差上涨 39%，涤纶长丝-PTA&乙二醇价差增加 9%。四季度以来 PTA 涨价近 200 元， 涤纶长丝上涨近1500 元，行业景气度维持高位。

　　丙烯酸及酯价格继续走高。 厂家装置开工不足、库存低位，市场供应紧张局面延续，丙烯酸周均价上调 1100 元/吨，丙烯酸丁酯周均价上调 1150 元/吨，丙烯酸-丙烯价差由 4718.38 元/吨上升至 5597.09/吨，涨幅为 19%。

　　投资建议

　　油气改革加速，关注： 大石油公司资产重组， 关注中石油旗下大庆华科、*ST 济柴、 *ST 天利；中石化旗下泰山石油；中化旗下中化国际； 打破产业垄断， 推动上中下游合作， 利好上游民营企业( 洲际油气、 新奥股份)和油服企业( 惠博普、通源石油等)； 关注天然气市场化改革， LNG 进口放开利好中天能源、新奥股份。

　　聚酯产业链价差上涨，关注桐昆股份、恒逸石化和荣盛石化。

　　丙烯酸及酯价差上行， 关注卫星石化。

　　风险提示： 油价大幅波动， 油气改革方案受阻， 化工品价格淡季补跌