周四早盘，充电桩概念大涨，截止发稿，板块平均上涨逾5%，个股方面，万马股份、世纪星源、茂硕电源、森源电气等4股涨停，此外，动力源、特锐德等涨幅居前。
消息面上，16日财政部等五部委联合发布“十三五”充电基础设施奖励政策征求意见稿，从不同车型折算系数、推广量等指标，对充电设施奖励标准进行划定，继续对行业发展进行大力扶持。在中央财政资金的扶持和社会资本的推动下，预计到2020年充电桩直接市场规模有望达到1320亿元，从事充电设备制造、运营等相关企业将获得实质性业务扩张机遇。
该通知明确充电基础设施奖励政策，面向全国所有省。中央财政对充电基础设施配套较为完善、新能源汽车推广应用规模较大的省安排奖励资金。通知设定了新能源充电设施奖励标准，对于大气污染治理重点省市奖励最高，2016年大气污染治理重点省市推广量3万辆，奖励标准9000万元，超出门槛部分奖励最高封顶1.2亿元。2020年大气污染治理重点省市奖励门槛7万辆，奖励标准1.26亿元，每增加6000辆，增加奖励资金1100万元，奖励资金最高封顶2亿元。
相比2013年-2015年的政策标准，由于近年来新能源车产销快速放量，此次征求意见稿设定的奖励门槛有所提高。其中2016年大气污染治理重点城市，在标准车推广量不低于3万辆时，可获得充电设施奖励9000万元，2015年该标准为不低于2万辆。不过此次征求意见稿，增加了燃料电池车的折算系数，燃料电池乘用和客车，相比标准车的折算系数，高达30倍、50倍，表明政策对燃料电池车的力挺。
按照此前国办印发《关于加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》，明确提出大力推进充电基础设施建设，有利于解决电动汽车充电难题，是发展新能源汽车产业的重要保障。按照规划要求，我国将以纯电驱动为新能源汽车发展的主要战略取向，力争到2020年基本建成适度超前、车桩相随、智能高效的充电基础设施体系，满足超过500万辆电动汽车的充电需求。另外，国家电网前期也启动了第五批充电设备，总招标金额约为15亿元。近年来国网基本退出城市充电网络建设，专注高速公路业务。由于政策对充电网络的大力推动，以及民间资本建设力度低于预期，此次国网重新介入将有力推动充电设施建设。
机构预计，按照电动汽车充电基础设施发展指南，到2020年将建成1.2万座充换电站、480万台充电桩，可以为500万辆电动汽车提供充换电服务，由此带来的充电桩直接市场规模超过千亿元。
公告要点
公司发布三季报， 2015年前三季实现营业收入42.30亿元，同比增长16.4%；实现归属母公司净利润1.56亿元，同比增长4.77%，基本符合预期。公司预计， 2015全年净利润将同比增长0~30%，盈利2.35亿元~3.06亿元。
投资要点
汽车充电业务进展顺利
全资子公司“爱充网”成立近一年，取得阶段性成果。 据公告，爱充安卓版、 IOS 版 APP 开放下载，软件平台可实现在线查询、预约、导航、在线升级、车和地锁联动等功能，并支持多种支付方式。爱充网参与杭州市充电服务标准的起草和制定，与车企、分时租赁公司、房产及物业公司、大型停车管理公司等开展合作。 截至 9 月，爱充网在全国 16 个省 30 个城市开展合资合作， 参与各城市的充电设施规划和布设。 我们看好该业务的发展前景。
拟借增发加码新材料与智能充电网络业务
公司根据市场变化调整增发预案， 拟以不低于 20.86 元/股的价格， 增发不超过 6,050 万股，用于投资： 1) i-ChargeNet 智能充电网络建设项目(一期)；2)年产 56,000 吨新型环保高分子材料； 3)补充流动资金。 我们认为，募投项目反映了公司持续加码新业务、优化业务结构的决心；如进展顺利，将助公司完成从充电桩制造到智能充电网络平台运维的产业链延伸， 支撑高分子材料业务保持较快增长，巩固竞争优势。
盈利预测及估值
暂不考虑增发，我们预计，当前股本下，公司于 2015~2017 年将分别实现 EPS 0.30 元、 0.39 元、 0.47 元，分别对应 95 倍、 74 倍、 61 倍 P/E。增发上限(0.605 亿股)仅为现有股本(9.39 亿股)的 6.4%，对公司业绩的稀释效应有限。 公司充电业务受益新能源汽车充电利好政策， 维持“增持” 评级。
风险提示
公司业务发展与增发实施进度或低预期； 行业成长股估值中枢或现波动。(浙商证券)
特锐德：充电运营第一股初具雏形
事件
2015 年 10 月 25 日，公司召开 CMS 主动柔性智能充电系统技术发布会，暨中国新能源生态科技馆揭幕大会，并推动成立“中国电动汽车充电安全联盟” .
2015年 1-9月，公司实现营业收入 151,369.28万元，较去年同期增长 17.20%；实现营业利润 9244.54万元，较去年同期增长-38.47%；实现归属于母公司所有者的净利润11,293.88万元， 较去年同期增长-7.76%。
评论
CMS“主动”“柔性”智能充电系统，旨在提升充电安全，延长电池寿命：所谓主动防护，即增加安全冗余保护策略，可在 BMS 失效情况下仍然保证电池充电过程中的安全；所谓柔性充电，即基于多维度数据分析，优化电流输出曲线，延缓动力电池寿命衰减，同时减少对电网冲击，理论上能延长电池使用寿命 30%左右。我们认为，充电技术与电池安全、寿命具有强耦合关系，从充电角度出发改善相关性能是可行的。公司推出 CMS系统并得到专家组高度评价，确立了特来电在充电技术本身的研究上处于行业领先地位，有利于市场推广。
体系完善，云平台技术业内领先：公司始终以“未来”的电动汽车充电网络要求，打造现有充电运营体系。目前公司产品已形成“电气设备层”、“智能充电层” 、“云平台管理层”完整 3 层体系结构。其中，公司聘请前微软、浪潮等知名 IT 公司技术骨干开发云平台系统。目前，公司已形成“无桩充电、无电插头、群管群控、模块结构、主动充电、柔性充电”完整体系，技术水平行业领先，力求打造充电网、车联网、互联网新三网融合。
推动成立“充电安全联盟” ，打造“新能源生态科技馆”，提升行业地位：公司耗资 3000 万元倾力打造新能源生态科技馆，建筑面积 7000平方米，是目前规模最大的新能源生态科技馆。馆内设计精美，设有新能源互联网体验区、电动汽车群智能充电展示区、新能源汽车互联网云生态体验厅、新能源汽车生态展厅等多个展示区。除展示公司自身产品、相关理论体系介绍外，还设有电池、电动汽车展区，几乎容纳了国内所有主流厂商产品。此外，公司推动成立“充电安全联盟”，电池厂、车厂均到场支持，树立了公司在充电桩行业的领军地位。
新能源公交车 BOT 项目获突破，可持续贡献现金流：近日，公司中标武汉市新能源纯电动公交车充电站 BOT 项目，项目拟建设约 43 个集中式电动汽车充电站，为 800 辆纯电动公交车提供充电服务，投资总额 5500 万元。该项目是公司获得的首个大型公交车 BOT项目，项目投资回收期为 5年。未来，公司在以互联网思维推广私人市场的同时，将兼顾争取短期可盈利的公共交通运营项目，提升盈利能力。我们判断，充电运营业务未来两年利润贡献将逐步提升到超过 10%
财务压力较大，有较强融资需求：公司目前采用免费建桩的策略，大规模推广充电业务，对资本开支提出较高要求。公司提出 2015年投入 6-7亿元，2016年投入 40亿元。按照我们的测算，以公司现有体量，2016年投入 40亿元将使公司资产负债率提高到 80%。因此，公司若想实现短期大规模投入就必须融资，且最好是直接融资。
此外，截止 2015 年 9 月，公司已成立合资公司 15 个，已建充电终端 19450 个；目标到 2015 年底，将上述两个数字分别提高至 30和60000.
投资建议
我们判断公司 2015-2017 年 EPS 为 0.2,0.34,0.42，考虑公司目前充电业务布局处于行业领先地位，给予“增持”评级，目标价位 27元，对应2016年80x PE(未考虑川开合并报表后对 EPS的增厚)(国金证券)
