报告摘要：

　　投资要点：

　　推荐组合：南方泵业(300145)、上风高科(000967)、聚光科技(300203)、理工监测(002322)、维尔利(300190)、南方汇通(000920).

　　市场表现：本周环保板块下跌0.12%，整体市盈率47.52倍；沪深300上涨4.43%，整体市盈率13.6倍。

　　核心观点：政策业绩共振，关注超额收益：1)业绩增速领先，已经披露年报的31家公司中有6家业绩翻番；2)政策提高(价格机制改革重点强调环保，生态文明首入五年规划)，十三五打开新空间！3)估值切换(2016年33倍)。十三五下政策新空间+行业业绩高增长+相对滞涨将有望催生超额受益，建议继续关注：1、VOCs+环境监测站点下沉：聚光科技、理工监测；2、环评小鲜肉：南方泵业估值提升可期，环评轻资产现金牛，掌握最前端资源天作之合，预期差不断弥合；3、雾霾继续，电价补贴全面推进超低排放：清新环境、龙净环保、菲达环保；4、十部委推农村垃圾治理万亿市场：关注负面信息消化，沼气商业模式正形成的维尔利。

　　公司动态：聚光科技签3.11亿VOCs检测大单；日出东方3亿元成立上海国泰君安日出东方投资中心；嘉化能源定增18.2亿元收购5家太阳能光伏电站项目公司；长青集团预中标6亿湖北孝南经济开发区热电联产项目。

　　行业要闻：《建设项目环境影响后评价管理办法(试行)》发布；国务院常务会议决定下调燃煤发电上网电价；央行在银行间债券市场推出绿色金融债券。

　　本周调研：东方园林(002310)生态+环保，大平台起航(1)作为市政园林龙头发展多年积累大量政府金融资源，抓住PPP和海绵城市大潮大力拓展环保和生态领域，竞争优势明显。(2)今年连续收购5家优质固废、水处理公司大力拓展环保行业，紧抓细分市场空隙力争做到龙头地位。非公开发行后大股东持股比例仍有45%，转型意志坚定。(3)目前在手PPP订单超200亿元，依托自由资源+收购企业拓展下订单有望加速拓展，保证公司未来业绩持续高增长。(4)定增价和员工持股价高于当前股价存在较高的安全边际。

　　本周报告：《政策加码环评，强烈推荐南方泵业》：环保部发文推动环境影响后评价，与建设前评价对应有望撬动50~70倍治理市场；清理环评红顶中介并提升环评企业资质标准将促行业集中度提升，民营环评企业最高有3倍收入提升空间，推荐收购国内民营环评龙头中咨华宇实现“设备-工程-设计”产业闭环的南方泵业(300145)。《聚光科技：VOCs大单落地，重申高增长逻辑》：签3.11亿成立以来监测最大单，验证公司领跑正在爆发的VOCs大空间逻辑。通过三方监测运维模式盈利更具持续性稳定性，未来有望全国推广。2015年以来公司通过大单不断向绿色智慧城市供应商转型在手订单超23亿，环境监测+环境治理并进重申高增长。

　　近期重点关注：关注即将召开的全国环境保护工作会议；关注上市公司2015年业绩预告。

　　风险提示：宏观经济继续下行，政策推广不及预期。