股市下跌，逆势重仓融资的人可能惨了！

　　2016年开年以来股市持续下跌，截至1月14日，两融最新余额降至10165亿元，这已是该数值连续第十个交易日下降。

　　就大家担忧的两融相关风险，证监会新闻发言人邓舸15日表示：前期，证监会对证券公司融资融券业务提高保证金比例、降杠杆，目前，两融维持担保比例远高于平仓线，风险总体可控。目前，两融平均维持担保比例在250%。对一些存在平仓风险的两融客户，也附加了追加担保的措施。目前，融资融券在整个市场中占比很小，对市场影响有限。

　　根据1月15日证监会在发布会上的数据，截止1月14号，股票质押式回购低于平仓线的规模为41亿元，占整体规模的0.6%，相比较沪深两市34.8万亿的总流通市值，占比仅有1.98%，似乎并不是一个特别大的数值。

　　这样看起来，股票质押、大股东减持这个问题短期内并没有那么可怕，至少不会出现大家想象中的泰山将倾的恐怖态势。

　　风险究竟几何？

　　沪深交易所曾于2015年11月13日下发通知，对两融细则作出修订，新规将原来规定融资买入时，“保证金比例不得低于50%”的规定改为“保证金比例不得低于100%”。新规自2015年11月23日起已开始实施。不过通知也表示，在新规修改实施前未了结的融资合约及其展期，仍按照原相关规定执行。

　　初略测算，按照130%的平仓维持担保比例，若新规下投资者满额融资(实际操作中很少能满额融资)，在股价较融资买入价下跌35%左右时，将可能触及平仓维持担保比例。

　　数据显示，2015年11月23日上述两融新规定实施以来，在近900只两融标的中，148股融资资金呈逆势净买入，其中64股净买入超过亿元，辽宁成大净买入12.93亿元居首。

　　在上述148股中，仅65股跑赢同期沪指(同期沪指跌20.09%)，占比约4成。剩下的83只个股中，有40只个股跌幅超过30%，其中有9只个股跌幅超过40%，如果在新规实施首日全额融资买入这些标的，可能已触及130%的平仓线。

　　此外，当前融资余额占流通市值比例较高的个股，在股价下跌时，受影响的融资客群体更广，压力也不小。

　　数据统计，262股当前融资余额占流通市值比例超过10%，其中17股这一比例超过20%。华映科技比例最高，达26.21%，华平股份次之，为25.79%。全柴动力、乐凯胶片、卓翼科技等个股这一比例亦居前。

　　在上述262股中，已有35股自两融新规实施以来跌幅超过40%，其中游久游戏、陕西金叶、景兴纸业、远望谷4股甚至腰斩。这些个股融资盘较多，股价暴跌40%以后，重仓这些标的的融资客亦可能面临平仓压力。

　　值得注意的是，证监会曾于2015年7月1日发布《证券公司融资融券管理办法》。办法表示，取消投资者维持担保比例低于130%应当在2个交易日内追加担保物且追保后维持担保比例应不低于150%的规定，允许证券公司与客户自行商定补充担保物的期限与比例的具体要求，同时不再将强制平仓作为证券公司处置客户担保物的唯一方式。

　　上述变化实际增加了风险控制灵活性和弹性，在新办法影响下，券商两融客户强制平仓的数量或较之前进一步减少。

　　另据记者了解，国内某中小型券商的两融客户在2015年11月和12月基本未出现触及130%平仓线的情形，而2016年1月以来，触及平仓线的两融客户零星出现。