两市弱势震荡，沪指围绕3000点上下浮动，受香港股市大跌影响，午后沪指一度跌近2%，盘面热点匮乏。创业板跌近2%，两市超2000股下跌。截至收盘，沪指跌1.03%报2976.69点，成交2346亿元；深成指跌1.28%报10366.85点，成交3615亿元。盘面上，矿物制品、运输服务、电力、石油等板块涨幅居前；保险、船舶、钢铁、煤炭等板块跌幅较大。

　　高盛今日发布钢铁行业研报认为，岁末年初，钢铁价格出现反弹，主要是低库存导致的技术性反弹，已基本失去动力，产能退出仍将持续，但是可持续的行业估值重估仍以需求复苏为前提，企业盈利或将低于预期，账面价值面临风险，重申卖出鞍钢股份与马钢股份。

　　进入2016年以来，在申万行业28个一级行业中，目前仅有钢铁板块一个实现了资金净流入。钢铁股在供给侧改革预期推动下表现强势，频频异动，近期高层再次强调压缩行业产能及去库存，预期钢铁行业限产、并购现象会增多，促使周期性投资价值再现。

　　尽管如此，高盛却并不看好钢铁行业的前景，钢价反弹难以为继，钢铁股的这种投资价值并不稳固，存在较大的不确定性，难以支撑中长期走牛。

　　从去年12月份中下旬至1月份第一周，螺纹钢和冷轧钢卷价格分别较12月10日的低点反弹了5%/14%，因为许多长期亏损企业的停产导致库存降低。

　　高盛认为，钢铁价格回升主要是低库存导致的技术性反弹，已基本失去动力，鉴于供应或将增长且需求前景不振，钢价的反弹可能是昙花一现。

　　一方面，利润率上升推动供应面做出响应。高盛渠道调研显示，许多小钢厂的现金流转正，这可能促使产能利用率上升，甚至闲置产能复产。

　　另一方面，即将到来的春节长假和冬季雨雪天气导致需求呈现季节性疲软。下游客户并未对宝钢和其它大型钢企近期的涨价决定做出良好回应，订单状况依然疲软。

钢贸企业和钢铁厂的库存情况

　　高盛认为2016年将是历时数年的产能退出进程的元年，理由有三：

　　1)钢铁需求前景触顶，特别是低端建筑钢材需求见顶，意味着边际生产商的市场缩小；

　　2)高盛预计将出现流动性紧缩，在经历数年亏损和银行融资匮乏之后，钢企的现金储备枯竭、资产负债表受到侵蚀；

　　3)由于环境压力和迅速的人口结构转变，失业问题将不再那么令人担忧，政府的态度有所改变。

　　高盛指出，对大宗商品而言，典型的估值重估通常是由需求走强所推动的，而供应削减只是对需求前景做出的响应，预计一季度剩余时间里的需求状况将进一步走软，直至二季度需求或因现有基建项目动工而有所回升。可持续的行业估值重估仍以需求复苏为前提，如今并不具备这样的条件。

　　宝钢业绩快报显示2015年全年净利润同比下滑83%，意味着四季度亏损13亿元，高盛预计鞍钢和马钢将发布更多反映大幅亏损的盈利预警，钢铁行业企业盈利或将低于预期，账面价值面临风险，重申卖出鞍钢股份与马钢股份。