本周市场震荡微涨。上证综指收于2916.56点,本周上涨0.54%;深证成指收于10111.57点,全周上涨1.14%;创业板指收于2149.59点,周涨幅1.76%。
今年以来主要指数跌幅在20%上下,上涨个股寥寥,市场就何时筑底争议较大。我们认为指数进一步下跌的空间有限。首先,以估值来看,市场最悲观时银行股的市净率在0.6左右,目前银行股的市净率约为0.9,已处在相对低位。其次,当前经济形势与08年全球经济危机时的差别是,国内产业对于经济下滑已经有充分预期,很多民企已经在收缩产能,甚至趁机做并购重组,资本市场的地位已有明显提升。此外,目前获利盘不是太多,融资盘也有限,不构成主动抛盘的环境。最后,市场最担忧的不确定因素仍在汇率,但是个人认为,由于石油等大宗商品呈现跌势,进口受益,贸易顺差扩大,居民换美元用途不多,且在全球经济中,中国经济增长仍然居前,所以定性的看,人民币贬值的空间不是特别大。汇率稳定后,对市场的支撑会更强。
现在市场对于利好不敏感,比较倾向于年前市场做横盘窄幅震荡,消化获利盘。根据与QFII等长期资金的交流,发现长线资金可能还在等待两会后政策更明确时入场。当前操作方面,高估值个股还是要等待调整后更好的投资时机,有业绩增长,估值合理的个股会受到资金青睐。
指数趋势即使是向下的,个股趋势会有分化。精选个股和板块是今年投资的重点,在经济增长放缓的共识下,实体经济处在过冬期,相对看好国防军工行业和相关的通信、新材料、高端装备制造等。在技术日益成熟的情况下,装备制造可能会进入高速发展期,前景明朗。此外,社会服务业也会有一个产业集中度提升的情况,值得期待。