节后有大行情？如何抓住？ 震荡市难操作，如何抢股市红包？

　　新华社：羊年股市绿盘收官 猴年期盼犹存

　　岁末最后一个交易日的走势好似全年行情的注脚。伴随着沪指定格在2763．49点，羊年股市绿盘收官。股指上攻乏力的局面令人感到前景的不确定，但人们对猴年股市仍然心存期待。

　　5日，沪深股指全天震荡，午后出现一波下跌。截至收盘，上证综指收报2763．49点，日跌幅0．63%；深证成指收报9673．48点，日跌幅1．22%；创业板指数收报2096．99点，日跌幅1．39%。

　　乙未羊年，A股市场经历了太多。这一年，上证综指曾在7个交易日下跌逾千点，也曾3个月内上涨约1500点；这一年，有推出仅4天的熔断机制，但也有改革利好不断推出；这一年，有不少市场主体因违法违规被查，也有各界携手应对股市异动波动。

　　从羊年年初开始，在多种因素的驱动下，沪深股指节节攀升。年中，上证综指最高收于5166．35点，创业板股票平均市盈率一度超140倍。

　　6月中旬之后，形势急转直下，千股跌停频现。面对这场异常波动，监管层、券商机构、上市公司等纷纷祭出维稳大旗：证金公司大举入市、21家券商出资投资蓝筹股ETF、111家央企承诺不减持……

　　7月中旬，市场在艰难中企稳，步入上升通道。随后，上证综指在3600点上下横盘良久，行情持续到2016年元旦前夕。

　　年末的最后一个多月，世界经济仍在低迷之中。在原油等大宗商品持续探底、美联储高调开启加息进程、全球股市大跌、人民币汇率大幅波动等背景下，上证综指一度击穿2700点。

　　可以预见，猴年仍将是艰难而不平凡的一年。全球经济复苏仍难预期，国内经济正在努力转型升级，资本市场改革不断推进，注册制、战略新兴板、深港通等改革将持续受到关注。

　　新的一年，人们期待，改革将持续为宏观经济转型升级提供动力，为股市向上奠定良好基础。（新华社许晟赵晓辉）

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　　羊年沪指下跌15% 节后上涨概率大

　　昨天是羊年A股收官之战，沪指在窄幅震荡一天后，尾盘跳水，最终小幅收跌0.63%，以绿盘结束了一年的交易，两市成交3595亿元，较上一交易日大幅缩量近800亿。

　　收官日尾盘缘何跳水？天风证券投顾分析，从技术上看2800点压力较大，另外，市场趋势不明朗，春节将至，许多人离场观望，打压指数向下。

　　从羊年全年走势看，沪指冲高回落，最高 5178.19点，最低2638.30点，最终收在2763.49点，全年下跌14.87%。

　　A股猴年是否迎来超跌反弹？2000年-2015年这16年间的数据显示，开市首周红盘和绿盘概率比较接近，而开市一个月的数据显示，上证指数13涨3跌，上涨概率达81.25%，深证指数12涨4跌，上涨概率为75%。

　　多数机构也对节后市场持乐观态度，国泰君安任泽平分析认为，美联储加息预期下调，欧日加码宽松引发市场对发达国家央行货币政策转向的担忧有所下降，中国释放较为明显的维稳人民币信号等，表明两会前国内外环境将逐步修复。

　　巨丰投资也表示，外汇局前日出台新规，简化合格境外机构投资者审批程序。一方面是央行的持续释放流动性，另一方面是外资的频繁介入，两市阶段性底部有望夯实；技术上，股指已成功站上10日均线，基本摆脱前期下跌趋势。（楚天都市报徐蔚）

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　　暴跌之后A股绝处逢生 筑底过程或一波三折

　　据不完全统计，1月份A股平均亏损幅度达到30%，着实“委屈”了广大投资者。在如此大跌之后，春节前上证指数已经开始企稳，各类题材股逐一反弹，让市场对A股多了一份希望。分析人士认为，2月开始进入“两会”前的维稳时期，对于行情的企稳回升有一定的助推作用。就像国泰君安首席宏观分析师任泽平指出“风险是涨出来的，机会是跌出来的。”随着A股调整基本到位，估值趋于合理，投资者趋于理性，资本市场可能会迎来重要机遇和时间窗口。

　　1开源证券策略分析师夏正洲

　　节后或延续震荡 看好银行与医药

　　春节前夕，大盘指数跌破2700点，创下2638.3点的阶段新低，市场一片人心惶惶。对于春节后大盘的走势，开源证券策略分析师夏正洲认为：“节后有一个延续震荡，总体市场处于观望状态。但有一个短期利好，就是3月3日和3月5日的两会期间，将出台‘十三五规划’，对所涉及的相关板块和热点有一个刺激作用。”一带一路作为“十三五”重点，将刺激权重股，如工程机械等的上扬，对大盘走势有一个支撑作用。

　　但是长期来看，夏正洲认为 ，还是要看管理层的政策指向：“春节前大盘一直弱势震荡向下，管理层没有表态，是因为希望市场通过自身运行来进行调整，但持续的弱势震荡，对新股发行产生了影响。而后期大盘究竟如何演绎，还是要看春节期间管理层是否会有相应的政策出台。”

　　2004年1月31日，《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》在春节期间出炉，被市场简称为老“国九条”，老“国九条”的发布，被看做特大利好。2月2日即老“国九条”出台后的首个交易日，沪指以1630点跳空高开，随后两个月沪指还是爬升至了1783点，创下了A股自2002年之后的反弹阶段新高。

　　从2015年7月至今，市场一直处于清理整顿状态，未来管理层的政策指引将影响市场的信心恢复。尤其是随着注册制的渐行渐近，相关配套政策却迟迟没有落地。“比如退市政策，现在A股真正退市的没有几家，而推出注册制后，如果一年退20、30家公司，对A股将起到促进作用。另外，交易规则调整、引入中长期资金如养老金等、期货市场与A股市场有效对接等等方面。”夏正洲表示，这些配套政策都随着注册制的推出而落地。

　　就投资机会而言，夏正洲看来两条主线，一条是市场热点，即与两会有关的机会，如工程机械等；另一条是防御性板块，现在大盘还处于弱势震荡，防守型板块如医药，以及对大盘有支撑作用的金融板块，如银行、保险、券商等。

　　尤其是券商板块，夏正洲十分看好：“目前券商2015年的业绩具有良好预期，对券商股有支撑，券商的稳定对大盘稳定有较大作用。而钢铁、煤炭等是短期护盘，基本面没有好转。”

　　2星石投资总经理 投资决策委员会副主席杨玲

　　短期市场震荡为主 供给侧改革有机会

　　“1月份市场出现了一轮快速、深度的调整，目前风险已经基本释放充分，春节之后市场会有反弹修复的内在需求，但是由于市场情绪仍然比较悲观，情绪回复仍然需要一定的时间，短期来看市场表现还是以震荡盘整为主。”北京市星石投资管理有限公司总经理、投资决策委员会副主席杨玲表示。

　　由于市场情绪仍然比较悲观，从短期来看，大概率还是以震荡盘整为主；但从中长期来看，由于经济基本面有望触底企稳迎来长期向上拐点，而货币大概率继续延续中性宽松基调，资金面依然充裕，尤其机构资金配置权益类资产需求强烈，仍会有大量资金向股市转移；另外在政策定位上政府明确提出提高直接融资比例，资本市场定位提升新高度。因此中长期来看股市震荡上行的趋势不改。

　　从经济面来看，2016年1月份制造业PMI为49.4%，比上月下降0.3个百分点。这一数据创下了自2012年8月以来40个月新低。杨玲认为，1季度经济将继续探底。但长期来看，上半年经济进一步触底之后有望迎来企稳回升，2016年经济大概率走出前低后高的走势。

　　从资金面来分析，杨玲表示：“为了降低企业成本支持实体经济货币宽松仍有必要，2016年降准降息依然可期。”

　　杨玲十分看好2016年A股的投资机会：“开年股市深度调整，目前阶段风险已经基本释放充分，短期市场震荡盘整，但中长期震荡上行趋势不改”

　　就投资机会而言，杨玲认为在供给侧改革：“2016年作为十三五的开局之年，改革有望进入攻坚阶段，供给侧改革提升到新高度，根据供给侧改革的方向，我们认为新旧经济体都有一定的投资机会。

　　旧经济体比如一些传统的周期行业，如煤炭、钢铁、有色、建材等行业，在去产能、供给收缩的过程中，龙头企业有望受益，所谓剩者为王；而作为未来经济增长主要动力的新经济体的投资机会更多，比如人口结构和收入增长带来消费升级方面的传媒娱乐、体育、医疗服务以及体育等相关产业；还有技术创新相关的智能制造如新能源汽车、工业机器人等。

　　3渤海证券策略分析师宋亦威

　　关注增量资金入场 国企改革和高送转或兑现

　　尽管1月末日本的降息，令A股和外围市场出现了酣畅的反弹，但渤海证券分析师宋亦威对近期市场的观点相对谨慎。“尽管此次日本降息，的确打开了主要经济体进一步宽松的空间，有利于股市行情的发展。但必须强调，外围因素只是一个催化剂，A股能否筑底甚至走强关键还是看资金对目前点位的认可，而资金的认可将表现在两个方面，其一，资金不再仅是超反减仓式的‘打带跑’，而是对某些题材进行持续性追逐，市场赚钱效应逐渐出现；其二，有增量资金入场，市场成交出现活跃。而在两个条件满足前，我们对反弹的持续性保持谨慎，建议投资者操作上保持克制。”

　　从投资策略和配置方面的角度出发，宋亦威建议投资者延续捆绑策略。在与国家的捆绑方面，关注两会的预炒作过程，重点关注国企改革的推进方向。而在与上市公司的捆绑方面，年报初期，关注高送板块的兑现过程，以及继续关注跌破员工持股价和定增价的标的。“此外，在与上市公司的捆绑方面，还建议关注与上市公司易主后，新大股东的捆绑机会。目前，已有上市公司通过协议转让的方式易主大股东，新接手大股东对于上市公司平台的资本运作动力增强。由于持股成本更为透明，因而也更有利于投资者与新大股东利益的深度绑定，从而降低投资者的投资风险。”

　　相较于去产能带来的相关板块的预期切换，宋亦威更认可央企改革和国企改革能带来的业绩释放潜力。他表示，去产能是要更多的企业死去，剩下的企业才能涅槃，“2015国企改革元年，2016国企改革大年”的预期在增强，在对国企改革的标的选择方面，建议从两方面入手：一方面关注以央企和大型国企为主导的产业并购收购行为或央企合并整合，另一方面关注国企薪酬改革对国企活力的激发，如员工持股计划、股权激励等激励措施将带来国企禁锢枷锁的解除。

　　4银河证券首席分析师杨华超

　　流动性在春节后改善 2月或低位震荡

　　银河证券分析师杨华超对于市场2月份的趋势判断为低位震荡，不排除探底反弹可能。

　　杨华超指出，从基本面情况来看，国内经济增速继续回落。总体看经济延续出清，短期难有惊喜。“2016年我们预期GDP增速在6.5-6.8%区间，尽管会有进一步的下滑，但在下降过程中逐渐趋于稳定，不必过度担心出现严重下滑。”他同时指出，有关产能出清进度、供给侧改革的成效和流动性风险三方面的状况值得特别关注。

　　流动性方面，资金面紧张状况或在春节后改善。“根据季节性特征，每年春节前的流动性都相对紧张，而春节后资金回笼较为明显，流动性或在春节后改善。”

　　另一方面，1月份A股的剧烈波动被认为给市场情绪带来了一定的消极影响。杨华超表示，当前市场情绪处于崩溃边缘，需要外力扭转信心。整体而言，2月份可能是震荡格局，不排除探底反弹的可能。由于监管态度发生变化，即便反弹，可能幅度也不会太高。

　　事实上，杨华超认为A股经过1月份大幅下跌后，市场有一定的企稳反弹需求，但情绪低迷，情绪改善需要国际国内因素的配合。而2月过后即将召开两会，市场期待改革加力，需密切观察两会前释放的改革信号。“目前宏观流动性偏紧，春节后季节性改善的概率较大。微观流动性恶化，股票供求关系失衡，关键看市场信心。”

　　估值方面，当前蓝筹价值被认为低估，优质成长价值体现。从蓝筹估值看，沪深300指数市盈率11倍，全球仅高于香港恒生指数，低于其他国家或地区的蓝筹估值。创业板指数下跌到70倍，相比罗素2000指数，估值还低一些。其中的优质成长股已经具备较好的中长期价值。

　　从投资策略与行业配置的角度，杨华超建议应稳健投资，注重价值，精选个股。他提出四条投资主线：一、寻找基本面好但超跌、安全性高的优质个股。二、受益于消费旺季和涨价预期的消费：影视传媒、农业、食品、旅游等。三、受益于供给侧改革的机会。四、主题性机会，如国企改革、迪斯尼等。

　　5方正证券首席策略研究员郭艳红

　　反弹为“调仓”好时机 首选银行、医药

　　在方正证券首席策略分析师郭艳红看来，当前2月的投资策略关键词在于“等待转机”，而市场的每次反弹都是“调仓”好时机。

　　从经济、流动性、政策三因素来看，郭艳红指出：第一、经济增长方面，稳增长政策效果并不明显，政策进一步加码预期在两会之后，经济仍未摆脱持续下行的趋势；第二、流动性角度看，央行把稳定汇率放在重要位置，货币政策采取短期工具投放流动性，降准降息等总量政策推迟，票据事件引发了票据直贴利率上行；第三、政策层面看，去产能、去库存、去杠杆是2016年重点任务，目前不可逆转。“综合来看，经济、流动性、政策仍对市场有所抑制，后续可能改进的方向是流动性层面，此外，欧洲和日本的再宽松政策对风险偏好有所修复。”

　　从市场策略角度出发，由于三因素仍偏负面，对目前市场判断为中性，行业配置契合市场判断，仍从防御的思路去选择行业，从该角度出发，郭艳红提出三条线索，一是日常消费品此次反弹幅度较小，具备防御属性，例如食品饮料、医药生物等；二是选择分红回报率较为稳定的行业例如银行、公用事业、公路等；三是具备逆周期政策优势的行业例如房地产、科教卫文、基建相关领域等。2月份首选的行业依然是银行、医药生物、食品饮料。

　　具体来看，郭艳红认为银行股防御价值强，分红回报率高，后续可能的催化剂在于不良资产证券化重启、银监会拨备覆盖率的调整以及金融混业经营等。医药生物板块的积极因素在于健康中国理念的提出，行业业绩增长趋于稳定、有基本面的支撑、医疗服务类业绩持续高增长，招标和医保控费的影响正在逐渐减弱，估值处于合理区间。而食品饮料板块的积极因素在于其防御价值较高，行业正处于旺季、部分高端白酒提价，估值水平较为合理、分红回报率稳定。

　　6中泰证券首席宏观策略分析师罗文波

　　2月市场或逐渐筑底 成长股将率先反弹

　　“1月致使市场下跌一系列关键风险变量有望在2月边际改善。”中泰证券首席宏观策略分析师罗文波表示。

　　首先，欧、日相继宽松之下，若3月美联储不加息、欧洲央行宽松超预期，则全球流动性紧缩预期有望重构；央行重新将“稳汇率”作为货币政策首要目标，人民币短期重新挂钩美元有助风险偏好恢复；宏观经济层面基建的进一步发力及新经济的拉动，使2016年经济“稳而不破”；同时，2016年最大的看点在于供给侧改革元年，春节后至3月两会或将看到“大规模财政托举经济下行+结构性减税培育经济新增长点”的“供给改革破局”；货币政策层面，长期资金缺口仍存，汇率稳定后，春节后将大概率降准。

　　上述宏观因素的稳定，以及当前A股经1月超跌后，横纵向较高的配置价值，使得春节前后或迎来超跌反弹的重要窗口期。然而，两次熔断对趋势及风险偏好的破坏使得市场对风险事件极为敏感，考虑到众多变量真正的“决战拐点”要等到3月，2月仅是边际改善的“预演期”，因此，罗文波认为，2月市场或将在逐步筑底过程中，上演“一波三折”的反弹过程。

　　就机会而言，罗文波建议配置“超跌+估值”以及“稳字优先”。基于对2月春节前后市场逐步筑底，反弹“一波三折”的判断，在配置上罗文波强调，一方面，要注意仓位控制，仓位轻者可适当博弈超跌反弹下的投资机会，仓位重者可逢反弹适当降低仓位，对于左侧交易者而言，可优先业绩确定、估值合适的成长性品种做战略布局。

　　另一方面，对于配置思路，“一波三折”的反弹过程之中应贯彻“稳中求进”的基调，具体而言，可以做“超跌+估值”的两头配置：进攻方面，配置明显超跌的小票以博弈反弹；防守方面，着重估值相对业绩具有安全边际以中期战略布局。

　　罗文波判断，中小成长个股表现或强于蓝筹。延续此前市场逻辑，如果节后流动性水平较 1月份边际性宽松，中小成长个股将率先出现反弹，表现或强于蓝筹板块。建议关注在情绪面未完全恢复时场内资金存量博弈之下中小市值股票的反弹机会。

　　就行业而言，可以超配计算机等TMT板块及业绩确定性个股；房地产行业对政策边际效应逐渐减弱，同时削弱蓝筹行业上涨动力；关注受益于相关政策刺激的国企改革板块。

　　影响A股走势的核心因素

　　流动性冲击逐渐改善

　　监管加强、贬值以及年末等因素影响短期流动性，引发市场波动。未来随着监管不利影响的消化，贬值趋势的企稳，以及春节后资金面的改善，流动性将再次好转，市场将“止跌企稳”，流动性中长期改善的趋势没有变化。

　　地产担忧继续缓解

　　最近两年影响经济的核心是地产，地产最近的表现主要是部分地区锁定房源带来的担忧，近期已经有所改观。地产价格和销量反映并无明显转折，暂不存在经济基本面的风险。同时，央行再次出台维稳政策，不限购城市首套房首付比例最低可降至20%，在一定程度上缓解了对地产的担忧。

　　二月货币政策或乐观

　　1月PMI为49.8低于预期，经济整体仍偏弱趋向通缩压力，目前仍是经济风险观察期而未到爆发时点，初步判断经济考验时点在一二季度之交，随后的二月份数据偏弱，有可能成为强化货币政策乐观预期的因素。（金融投资报康曦）

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　　大股东与重仓机构 筹谋节后大规模自救

　　此前数周，A股经历一轮“泥沙俱下”式暴跌，原本受到追捧的“故事模式”、外延式并购等，在投资者眼中从曾经的“小甜甜”变成如今的“牛夫人”。不过，近日不少上市公司为提振股价，使出提前释放业绩、高送转、大股东大笔增持等手段。大股东及重仓机构筹谋在春节后展开更大规模自救。

　　商誉坑深 并购遇窘

　　“现在真不能收购，股价跌了这么多，再采取股份对价支付方式，并购公司的股东肯定不同意；增加现金支付比例，上市公司账面上又没有那么多现金。”程明（化名）是华南一家上市公司负责资本运作的副总，令他愁眉不展的是，尽管春节前几日市场有所好转，但是上市公司股价只有2015年2月水平，这给他下一步的并购计划造成极大困扰。

　　2015年，程明所在的上市公司采取股份对价方式，收购了一家利润颇为丰厚的新兴产业标的，此举使得上市公司并表后的利润增加近一倍。如果按照2014年、2015年上半年市场运行节奏，复牌之后，上市公司股价至少翻一倍。不过直到2015年12月才复牌，股价补跌近30%，而近期市场的调整，更是让股价跌回一年前。

　　“半年内三次股灾，市场心态已经发生变化，虽然我们公司的业绩比一年前好很多，但是没什么用处，熊市做并购，市场都过于保守，质疑比热情多。”程明说，按照2014年底制订的资本运作计划，公司未来数年会利用上市公司平台，并购一系列新兴产业标的，以完成业务转型，而最关键的部分在于市场必须配合，起码不是熊市。

　　安信证券策略分析师徐彪说，蓝色光标就是一个活生生的案例，“未来企业并购将更注重业绩成长。当下‘调结构’，不失为退而结网。”

　　数据显示，截至2月5日收盘，蓝色光标股价已跌回2013年5月水平。蓝色光标近日披露的业绩预告显示，其2015年净利润0.5亿元至1亿元，同比下降93%至85%。与此前市场预期的5.3亿元左右净利润差距甚大。主要原因是，公司前期收购的博杰因为2015年无法完成业绩对赌，导致增加3亿元左右的商誉减值（2016年将补偿股份）；与此同时，公司2015年30亿元大手笔的收购导致财务费用增加3亿元左右，管理费用预计增加两三亿元。

　　事实上，由于并购标的业绩最终不达标，近日不少公司股价跌回1年前，甚至3年前，这使得机构开始对上市公司并购进行反思。中信证券研究部财务与估值组林小驰认为，公司在收购标的企业时，往往对收购后的前景展望过于美好，因而在谈判过程中高估收购标的未来价值，导致并购溢价倍数过高，甚至有溢价数百倍的交易对价出现。牛市中通过换股或新发股票完成的并购很容易产生大量商誉。当市场回归理性时，这种并购产生的资产极有可能面临缩水问题。

　　由减持变增持

　　此前数周，在因质疑而产生的恐慌之下，A股经历了一轮“泥沙俱下”式暴跌。原本受到追捧的“故事模式”、外延式并购等，在机构投资者眼中，变成了如今的“牛夫人”，场内融资盘、股权质押频频陷入爆仓窘境。一些原本有减持计划的大股东，不得不由减持改为增持。

　　“复牌之后公司股价大幅下跌，原来确实有点高，但是现在公司股价已经相当便宜。大股东本来是有减持计划的，现在改为增持了。”华南地区一家上市公司证券部人士告据记者。

　　而程明所在的上市公司亦有增持计划。“最近大股东增持了一部分，后续还会增持。从我们自身对上市公司的认识来看，股价确实超跌，大股东这个时候增持既可以维护股价，为后续资本运作创造条件，又可以低价位捡到筹码。”程明坦言。

　　Wind数据统计显示，今年1月共有561家上市公司发布了获得增持的公告，远超去年四季度月均283家的水平。而2月前4个交易日，重要股东增持家数也达到66家，力度明显超出以往。

　　对于大股东选择这个时候增持，徐彪认为，在市场大幅下挫以后，大股东大幅减持的动力不断下降。观察股东历史减持行为，金额基本是随着市场上涨，减持规模增加，在市场下跌时减持意愿则较低；2015年以来市场股权质押规模市值超过2万亿元，到达平仓线的股权质押规模逐渐增多。若再公告减持消息将进一步冲击股价，股权质押平仓压力将进一步上升，因此从自救角度也不适宜发布减持消息；从估值角度看，随着市场下跌，股票的估值吸引力有所上升，部分优质个股自然得到股东青睐。

　　机构联手大股东自救

　　值得注意的是，除大股东通过增持实现自救外，不少重仓机构联手大股东积极运作，以推动上市公司股价企稳回升，预计春节后这股力道会加大。

　　“现在市场对上市公司并购的担忧比较多，主要是担心并购标的不达预期，我们就通过帮助并购标的开展业务、增厚利润的方式，实现当初的业绩承诺。”深圳一家私募股权机构负责人透露。该人士举例，近日帮自己参与的一个项目公司拿到一笔大单，起码能让上市公司业绩翻一倍。

　　不少上市公司还通过业绩提前确认的方式，“增厚”业绩。

　　深圳一位私募股权机构人士表示，每一轮熊市底部都是产业资本抄底最为活跃的时候。2015年下半年产业资本抄底不少是出于政策要求，而今年以来产业资本抄底大多是自发性，带有自我价值认可的成分。如果春节后A股再次下跌，产业资本增持力度会加大，市场底部就会更牢固。

　　“一些可于2016年确认，也可以于2015年确认的业绩，公司都尽量在2015年确认，这样可以使得财务报表好看。”深圳一家上市公司财务部人士说。

　　此外，部分公司更是通过高送转方式，以达到刺激股价的目的。截至2016年2月4日，沪深两市共有近百家公司披露“10送5股”以上的“高送转”预案，其中劲胜精密拟每10股转增30股、天齐锂业拟每10股转增28股、棒杰股份拟每10股转增26股。

　　有意思的是，有机构与大股东一起改变打法，将以往逐次并购，改为一揽子并购。“比如我们近期参与的一家上市公司，原本计划只按照1家并购标的去做，现在直接把3家并购标的全部一次性装入上市公司，这样市场反响会更好。”上述深圳私募股权机构人士表示，“每一轮熊市底部都是产业资本抄底最为活跃的时候，2015年下半年产业资本抄底不少是出于政策要求，而今年以来产业资本抄底大多是自发性，带有自我价值认可的成分。如果春节后A股再次下跌，产业资本增持力度会加大，市场底部就会更牢固。”（中国证券报黄莹颖）

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　　2016年有关A股的国家四大重点投资领域

　　步入2016年，一揽子稳增长的政策仍将集中发力，投资作为稳增长重要支撑，将继续发挥政府引导作用，带动社会资本投资重点领域，同时辅以加快推进财税改革、扩大地方融资规模、盘活存量资产等重要措施。

　　发改委牵头的11个投资工程包；6大消费工程；国家三大战略：“一带一路”战略、京津冀协同发展战略、长江经济带建设；国际产能合作

　　国家发改委主任徐绍史近日在介绍2015年中国经济形势和社会发展的有关情况时表示，投资在经济增长中起关键作用，而消费在经济增长中起基础性作用，所以投资在经济增长中扮演着重要的角色，因为我国工业化、城镇化还在加快推进，投资的需求还很大、空间也很大。

　　徐绍史指出，很长一段时间以来，靠投资和资源的投入来拉动经济增长，要使投资更加有效，必须确立一个总体要求，即补短板、调结构，这个总要求必须遵循。

　　2016年固定资产投资补短板、调结构，涉及三大问题：

　　一是投什么？ 投资集中在四个方面，也就是“11+6+3+1”，即国家发改委牵头的11个投资工程包；6大消费工程；国家三大战略：“一带一路”战略、京津冀协同发展战略、长江经济带建设；“1”是国际产能合作。

　　徐绍史表示，投资重点涵盖保障性安居工程、粮食、水利、中西部铁路、科技创新、节能环保和生态建设以及教育、医疗、文化事业。近两年还有一个重点，就是脱贫攻坚。

　　二是谁来投？因为现在政府的投资并不大，国家发改委掌握的预算内投资一年大概也就是5000亿元左右，与一年全社会固定资产投资50多万亿元相比杯水车薪，所以必须解决谁来投的问题。国家发改委掌握的资金主要用在公益性的项目上，作为一种引导资金，通过投融资体制改革，吸引社会投资。比如说通过特许经营、PPP模式来吸引社会投资。

　　三是怎么投？近几年，投融资改革力度比较大，政、银、企、社四大部分，企业主要是指一些国企，社会主要指民营经济和社会其他投资主体。投资分三部分，即基础设施建设投资，这项投资2015年增长的幅度比较大，同比增长幅度超过17%；另外两部分是制造业投资和房地产投资，在当前经济放缓的情况下，这两部分投资增长幅度并不大。国家发改委今年还会通过投融资体制改革，更好地用好政府性投资，更好地吸引社会投资，让投资在经济增长当中发挥关键性作用。（.证.券.日.报.沈.明）

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　　春节后最全股市指南：珍惜跌出来的机会

　　2016年的第一个月，沪指暴跌22.65%、A股诞生26年来开年最差纪录、8年以来最大跌幅、单月跌幅历史上排第六。一项项的“光荣”数据，昭示着开年以来A股市场的惨烈程度。

　　1月暴跌后2月行情走么走？有统计数据显示，历史上的2月时一个及其特殊的月份，很少出现暴跌，上涨概率却是极大。如1991年至2015年间的25年中，仅6个年份的2月份A股出现下跌，而有19个年份A股在2月份都是上涨。翻阅券商出的2月策略也发现，多家券商都表示大幅下跌后短期不应太过悲观。申万宏源表示2月震荡筑底，上证核心区间2600-2900点；广发证券称2月进入难得的喘息期，趁机调整仓位和结构；国信证券认为2月温和震荡，微弱弹升。小编整理了多家券商2月大势研判、热门行业策略及部分券商的2月投资组合，供投资者假期间闲暇时间阅读参考，同时祝大家猴年春节快乐；新的一年身体健康，事业顺利，财源滚滚！

　　2月大势研判

　　申万宏源：二月震荡筑底 上证核心区间2600-2900点

　　技术上看，2015年6月以来的下降趋势仍未结束，仍将弱势寻底。2016年1月份的大跌，宣告了去年三、四季度形成的阶段性底部正式失守，市场将再次开启寻底之旅。由于之前两次反弹过后，市场仍在创出新低，目前投资者风险偏好开始显著下降，牛市预期已基本没有，熊市的估值体系逐步呈现出来。

　　从技术上看，深跌之后虽然会有反弹，但是时间跨度和反弹力度都不能和之前几次相比。总体看，市场开始逐步向基本面回归，由于目前结构性高估的情况仍然存在，因此，震荡寻底仍是主基调。具体到2月份的交易区间来看，我们认为下方2600点是2014年年底向上突破的启动点，具备一定的支撑力度。上方2900是前期反复支撑市场的点位，跌破后成为了重要压力位。

　　广发证券2月市场策略：2850，从支撑位到阻力位

　　2月行情预测：阴跌与弱反弹交织进行，沪指运行区间2500-2850三次股灾冲击之后，市场风险偏好的修复需要漫长的过程。相对收益为目标的机构仓位偏重、绝对收益为目标的机构安全垫被击穿，都使得接下来即使有反弹，机构仍会选择降仓或者加仓意愿不足或者快进快出。因此，市场预计将会呈现阴跌与弱反弹交织进行的局面，弱反弹的契机在于美联储议息会议释放超预期鸽派信号，从而给市场短期喘息的机会。

　　安信证券：2月行情不悲观 关注三大投资主线

　　2月市场趋势研判：大幅下跌后短期不应太过悲观。

　　历史经验来看，A股单月大幅杀跌后次月基本表现较好：上证综指共出现过9次单月跌幅超过20%的情况，除去1992年A股市场成立之初的一次情况例外，其余8次大跌后的次月中，上证综指均出现不同程度的上涨。

　　短期来看，市场已经基本对人民币汇率问题本身和由其引发的货币政策问题达成较为一致的预期，不确定性在短期内得到一定程度的消除，由此投资者的风险偏好也有望得到企稳。

　　中小创估值短期遭大幅下杀，以TMT为主的中小创板块在1月的下跌中估值被大幅度下杀，行业跌幅均超过30%，非理性杀跌的中小创有动力迎来一波估值修复，我们判断2月市场风格偏向小股票 。

　　2月份我们建议配置年初以来跌幅较大的行业包括计算机、通信、传媒以及有政策催化的行业包括旅游、煤炭（回顾去年两次超跌反弹，前期杀跌过猛和后期有政策催化的行业反弹力度最大）。

　　国海证券：宏观暂稳 2月是反弹窗口期

　　宏观暂稳，2月是反弹窗口期。（1）两会前后市场博弈的逻辑。两会前后市场博弈的逻辑是“宏观数据真空期+两会前后政策密集期”，是短中期的季节性规律，年初碰上了汇率、货币政策等长期风险，所以季节性规律时间点有所推迟。目前来看，汇率、货币政策等风险已经阶段性得到了释放，未来一段时间市场将会比较稳定。（2）宏观环境稳定，下一个变化时间点在3月份。从前期公布的2015年4季度GDP数据来看，目前还没有出现经济数据快速下滑的迹象，过度担心经济是不合适的。而展望未来一段时间，一季度是冬季，而且中间有春节，是投资和生产的淡季，本身经济数据不具有参考意义，货币政策大的变化估计要等到3-4月份。从国际市场来看，欧洲、日本、美国向市场传达出了更为温和的货币政策，有利于缓和资本市场恐慌的情绪。（3）每年两会前后均是政策密集期。全国两会是3月初，在此之前各级地方政府也会有地方政府的两会，两会是难得的政策密集期，每年均会有相关的春季行情。（4）投资者的仓位有补仓的空间。目前的投资者结构是，公募仓位适中，私募仓位很低。两会前后政策密集期，政策主导的主题性机会会很多，且宏观环境稳定，之前离场的投资者有补仓的空间。

　　国信证券：2月 温和震荡 微弱弹升

　　1月指数大幅回落之后，2月可能呈温和震荡，微弱弹升运行。成交低迷，创业板日线级别略有买入力量，故弹升可能略强于主板。

　　上证指数，将在1月大阴线下端呈温和震荡，历史上看，单月长阴之后继续收阴的概率较小，但月内下探低点的可能性依然存在，而长阴及2850点对弹升具有明显的压制，最终可能收“下影线微阳”。

　　创业板指，买入力量日线级别微弱增长，弹升高度可能会接近2200点，但整体调整仍未结束，月线MACD高位死叉且呈绿柱，显示这一次的调整至少时间上持续较长，而9-12月反弹期间堆积的成交量如何化解也是个问题。

　　银河证券：2月份或是震荡格局 投资仍然需谨慎

　　展望2月份：大幅下跌后，市场有一定的企稳反弹需求，但情绪改善需要国际国内因素的配合。国际方面主要看美联储加息预期的变化。国内经济难有惊喜，货币政策相对稳定。2月过后即将召开两会，市场期待改革加力，需密切观察两会前释放的改革信号。目前宏观流动性偏紧，春节后季节性改善的概率较大。微观流动性恶化，股票供求关系失衡，关键看市场信心，需要外力扭转颓势。

　　整体而言，2月份可能是震荡格局，不排除探底反弹的可能。由于监管态度发生变化，即便反弹，可能幅度也不会太高。投资方面仍然需要谨慎，以消费与供给侧改革为主，注重价值。

　　中原证券2016年2月A股策略报告：敬畏市场 防御为上

　　市场正在面临快速下跌的尾部风险。市场跌破2850点创新低后，意味着政策底被击破，市场的心理防线失守。年初的大跌已经释放了一部分风险，但国内经济数据较差、人民币汇率贬值风险并未解除、全球股市熊态初显，都不利A上涨。中线来看，市场离底部或不远，但离大级别反弹可能还较远，市场的尾部风险依然存在。短期来看，二月中下旬存在超跌反抽的可能。根据投资者仓位和风格的不同，可选择参与超跌反弹和反弹减仓的策略。配置上，中线布局建议食品饮料和餐饮旅游等消费板块，从2月超跌反弹的角度则建议弹性较高的创业板和供给侧改革刺激的煤炭有色等板块。

　　广证恒生证券2月A股策略：震荡筑底 静待行情明朗

　　2月流动性宽松、外围市场缓和，但缺乏实质利好，市场信心尚未修复。板块行情出现分化，中小创风险尚未释放充分，或拖累进一步探底2500点，筑底持续至三月，静待投资者情绪缓和，“两会”及外围变动。

　　热门行业2月策略

　　证券行业2月月度策略：谨防近期业绩或不佳 [上海证券]

　　由于2016年开局不利，资本市场的“断崖式”下跌，使得证券公司各项业务承压较大。从成交额来看，1月成交额为10.78万亿元，环比直降41%；市场融资融券余额也逐日下降，截止1月31日，融资融券余额已下降至9091.72亿元，较2015年年底环比下降22.58%。

　　投行业务中：股权融资实际募集资金1798.14亿元，环比下降40%；债券承销规模为4326亿元，环比下降15%。资管业务：1月，证券公司新成立162只集合理财产品，发行规模47.74亿份，环比下降84%。

　　整个1月证券公司各项业务受资本市场拖累，同时即将到来的2月包含了春节因素，我们认为近期证券公司业绩表现有一定的压力。

　　房地产行业 2月红包行情或可期 [国金证券]

　　1月的暴跌预示了部分行业风险：站住12月的高点看向16年，我们难以乐观，首先预期1月基本面走低（即便同比数据尚可），数据验证了我们的判断。但市场暴跌不得不令我们重新审视，房地产的去库存其实还未真正开始，而去杠杆似乎又隐含着巨大的价格波动风险。我们认为，投资逻辑或重回价值+落地，而非单纯的弹性+空间，当前或存在短期的红包行情，但市场下行压力犹存，我们下调行业评级至持有。

　　超跌或孕育反弹行情：惨淡的1月收场，暴跌孕育着反弹的基础，不少公司打响股价保卫战、资金也需要积极寻找赚钱效应，而春节前后至二会前，政策暖风会或成为反弹的催发剂。但由于制约市场中长期利空并未缓解，逢反弹减仓或是大部分参与者的策略，这可能也制约了反弹的高度和持续性。

　　关注国企改革和大集体小公司：市场重心下移使得不少小体量个股跌入价值区间，从超预期的角度来，我们首先看好国企改革和大集团小公司两类个股的投资机会。建议关注陆家嘴（国企改革+迪斯尼，优异基本面）、滨江集团（大股东持续增持、业绩持续向好）、南国置业（跌入价值区间，国企整合预期）、世联行（跌入价值区间、成长空间很大）、中珠控股、绿景控股等。

　　医药行业2月份投资策略：寻找具有安全边际的投资热点 [国信证券]

　　2016年2月A股医药板块策略：寻找具有安全边际的投资热点。我们在寻找安全边际时有两条主线，一是具有独特资源属性的医药白马股。他们的估值已经到了历史低位具有良好的防御属性，未来不排除是险资重点配置的领域。二是符合医药行业发展趋势且PEG接近1的标的，这类标的攻守兼备，尤其是在市场情绪反转时具有较好的弹性。综上，我们推荐的2月投资组合为：资源型医药白马东阿阿胶、康复医疗龙头华邦健康、医药商业模式升级先行者嘉事堂和海王生物、海内外仿制药布局的华海药业和翰宇药业、以及低估值的精准医疗个股丽珠集团。

　　H股医药属价值洼地，继续建议重点关注。本期我们港股组合的选股思路仍注重“符合行业发展趋势”和“估值低廉”的结合，本期组合：华熙生物科技、昊海生物科技、先健科技、绿叶制药、联邦制药、普华和顺、华瀚生物制药和环球医疗。

　　电子元器件2月月度策略：深者专 浅者散 [华金证券]

　　集成电路设计以及安防视频监控行业将会是2016年2月可以期待的子行业，从行业趋势上说设计行业在整体市场趋弱的情况下，受到海外市场影响相对最小的板块，同时也是中国集成电路行业有望迅速提升影响力的子版块，在上述板块中我们推荐的标的包括同方国芯、全志科技、艾派克和海康威视。另外，作为存储器封装的重要企业太极实业有望受益于国家对于存储器的投资，同时拟收购十一科技扩充公司业务领域也是成为未来的增长，因此太极实业是我们本月投资建议中的标的。

　　医药与健康护理行业：2月坚持价值投资，买成长性标的 [海通证券]

　　海通医药2月视点：我们认为2016年将是板块加速分化的一年，医药行业需求的高速增长与医保支付能力不足之间的矛盾将贯穿全年。建议从以下两大角度选股：一类是顺应医保控费大趋势的细分领域，如：药品福利管理（PBM）、分级诊疗、第三方检验；另一类是受医保控费影响较小且需求高速增长的细分领域，如：血液制品、创新药、眼科、辅助生殖等领域。短期来看，市场可能阶段性探底回弹，但中期趋势仍不明确，在投资方面建议选择有估值支撑的成长性标的。

　　海通医药2月组合。建议坚持价值投资，买成长性标的。2月组合为华兰生物、瑞康医药、丽珠集团、爱尔眼科、华海药业、我武生物、恒瑞医药、华东医药（排名不分先后）。

　　广发各领域2月观点综述：进入难得的喘息期 趁机调整仓位和结构

　　宏观固收：地方财政呈现超预期扩张迹象

　　投资策略：进入难得的喘息期，趁机调整仓位和结构

　　TMT传媒：新渠道崛起，新用户引领文娱新消费电子：弱势格局下关注LED 显示屏和半导体投资机会

　　证券：券商股权热度升温，估值临近历史低位

　　多元金融：推荐受益“军工资产证券化”、“国企改革”公司（买入评级）

　　银行：供给侧改革带来行业风险出清，短期关注银行票据监管和股权质押业务的风险

　　房地产：继续看好房地产金融、转型以及国改地产股

　　环保：把握确定性成长的中型龙头公司，关注海绵城市等电力：

　　电力需求增长乏力，关注水电的防御性；气价改革值得期待，关注分销商

　　煤炭：专项资金落地供给侧改革政策有望逐渐细化

　　2月投资组合

　　银河证券2月股票组合（不分先后）：桐昆股份、恒逸石化、惠博普、顺鑫农业、天润乳业、民和股份、美的集团、森马服饰、华兰生物（002007）、宋城演艺。

　　广发证券2月重点推荐股票组合：峨眉山A、桂林旅游、华兰生物（002007）、诺普信、艾比森、首旅酒店。

　　中泰证券2月十大金股组合 在“一波三折”的反弹过程之中，根据“稳中求进”的基调，遵循“超跌+估值安全”两条线索，行业方面，超配计算机等TMT板块中业绩确定性个股及国企改革板块；同时，结合各行业研究员推荐，2月十大金股组合为：应流股份、首钢股份、华斯股份、水晶光电、中航光电、广济药业、科士达、浦发银行、金禾实业、泸州老窖

　　申万宏源2月推荐的重点品种：北京银行、围海股份、苏泊尔、牧原股份、恒瑞医药（600276）、康弘药业和网宿科技。

　　广证恒生证券2月股票池：红日药业、重庆百货、杭州解百、上汽集团、青岛海尔、五粮液、美克家居、上风高科、华帝股份、广宇集团、东方网络、御银股份、万马股份、亚太股份、欧菲光、卡奴迪路、维尔利、宝莱特、凯乐科技、浙江鼎力、隆鑫通用、TCL集团、长安汽车、麦达数字、光迅科技、奥飞动漫、多氟多、天赐材料、阳普医疗、汤臣倍健。

　　长江证券2月份股票池

　　长江证券上游组由八大传统优势团队构成，分别是钢铁、有色、建材、煤炭、交运、地产、化工以及建筑。

　　钢铁行业：观点精炼--基本面震荡，关注供给侧改革带来的主题博弈机会；重点推荐--首钢股份、大冶特钢、玉龙股份

　　有色行业：观点精炼--短期看涨黄金价格，中长期看好新能源汽车及军工产业链；重点推荐--山东黄金

　　建材行业：观点精炼--在供给侧改革上，水泥的区域性更易产生试点效果且边际改善效益更强，首选京津冀；重点推荐--冀东水泥、长海股份、纳川股份

　　煤炭行业：观点精炼--基本面平稳叠加供给侧改革预期发酵，持续看好板块超额收益；重点推荐--阳泉煤业、潞安环能、大有能源、昊华能源

　　交运行业：观点精炼--系统性风险部分释放后，选好跑道比择股更重要， 看好高增速的物流细分板块与受益出境游的低成本航空；重点推荐--象屿股份、春秋航空

　　地产行业：观点精炼--我们认为对二月份的行情不宜过度悲观，推荐福星股份、招商蛇口等地产主业稳健推进，非开发业务有亮点的优质超跌个股；重点推荐--福星股份、招商蛇口

　　化工行业：观点精炼--化工行业由于上下游的双重挤压缺乏整体性机会，建议近期回避缺乏业绩支撑的股票转而关注优质低估值个股；重点推荐--恒逸石化、史丹利

　　建筑行业：观点精炼--建筑行业估值处于较低水平，在订单、ppp 及一带一路等支持下预计今年板块具有较好的相对收益、将迎来暖春；重点推荐--围海股份、杭萧钢构、铁汉生态。

节后有大行情？如何抓住？ 震荡市难操作，如何抢股市红包？

　　1月暴跌砸出黄金坑 节后新能源汽车或成反弹先锋

　　1月A股大幅下挫将利空快速释放，物极必反，不少业内人士表示对节后市场的看好。不论是股指还是个股，都会有反弹修复的内在需求。目前在黄金坑中，投资者可优先关注新能源汽车、国企改革、券商、传媒、煤炭等行业。

　　机会1 新能源汽车

　　销量继续爆发 充电设施建设开始落地

　　新能源汽车产销量在2015年呈现几何式增长，全年新能源汽车产量接近38万辆，远超市场预期。随着新能源乘用车推广渐入佳境，品质不断提升且消费者的认知更加成熟，新能源汽车消费需求将更加旺盛，市场预计2016年开始供给端和需求端均有望大幅改善。新能源汽车产量两旺同时，产业链上的相关公司将受益其中。

　　对于2016年新能源汽车行业前景，平安证券分析师王德安表示，2016年新能源汽车推广环境进一步改善。补贴额度虽小幅下调，但成本降幅亦在跟进；地方政策有望于一季度密集出台，推广节奏更加紧凑，力度继续强化；充电设施建设开始落地，充电难问题将大幅缓解；新能源车型技术进步明显，产品品质大幅提升，多达30款乘用车相继上市。

　　王德安预计2016四季度新能源汽车开始放量，全年产销量达64.5万台，看好新能源乘用车及新能源专用车产销同比翻番。建议关注布局新能源汽车全产业链的龙头企业的比亚迪，国内领先的纯电动乘用车制造商的江淮汽车，全球领先的BMS供应商均胜电子、国内领先的客车电动空调供应商松芝股份等。

　　潜力股精选

　　比亚迪新能源汽车老大

　　公司发布业绩修正公告，因第四季度销售火爆，公司电动汽车处于供不应求的状态，尽管公司新能源汽车满负荷生产仍无法满足新能源汽车市场的强烈需求。东吴证券分析师陈显帆认为，目前比亚迪对新能源汽车有非常清晰的产品规划，在私家乘用车领域主攻出租车市场，K9主攻纯电动公交市场。未来比亚迪新能源车将推广覆盖到七个主要目标市场及四个特种车市场，实现对交通运输工具的全面覆盖。公司是中国新能源汽车产业链的集大成者。公司掌握新能源汽车电池、电机、电控核心三电技术，是整车厂中独家掌握全车产业链的企业。

　　宇通客车市场份额占比超30%

　　公司新能源客车2015年前三季度销量超9000辆，市场份额占比超30%，东北证券分析师杜长春预计全年销售1.6万辆左右，其中6-8米客车的占比40-50%，主要是公交用途，像支线公交、短途公交等。当前宇通销售的混合动力客车都是十米以上的，全年销售量预计在5000-6000台左右，销量增速低于纯电动客车。不过今年混合动力客车增速有可能加快，主要是8-10米的混合动力客车加入到国家补贴范围内，对2016年新能源客车市场保持乐观。公司作为行业龙头，对新技术的应用开发保持较高的接受度。

　　机会2 券商

　　估值居中低水平 IPO重启是催化剂

　　从业绩来讲，券商四季度整体业绩有望出现较大增长，目前整体估值水平处于历史中低位水平，大型券商市净率1.7-2倍，市盈率11-13倍。因此，我们认为券商板块安全边际较大，业绩支撑形成一定的护城河，下行空间不大，且具备一定的上行空间。

　　券商板块目前估值优势仍然非常明显，安全边际显著。金融改革继续深化，“十三五”期间，新三板、场外交易市场、创新金融衍生品等，都将带给券商良好的发展机遇。注册制出台将是证券行业的催化剂。

　　IPO重启能恢复股市的融资功能，为注册制改革的推进创造条件。中银国际证券分析师魏涛表示充分印证了此前反复强调的券商板块长期投资逻辑，那就是我国资本市场逐步由直接融资向间接融资转变的趋势不会变。只要这个大背景不变，我们仍然坚定地看好证券行业的发展。从标的选择的角度，投资者可以关注大型综合类券商，首选关注华泰证券，估值低、基本面好，广发证券（000776）投行净收入规模和储备项目数量均较大，值得关注；中型券商，可以关注长江证券（000783）、国元证券和方正证券（601901）；小型券商，推荐关注国海证券（000750）和西部证券。

　　华泰证券“互联网+低佣金”战略

　　公司依靠“互联网+低佣金”战略有望实现市占率的稳步提升，目前低估值具有长期投资价值。东兴证券分析师齐瑞娟认为，经纪业务占有率稳居行业第一位是公司最大的核心竞争力，综合佣金率率先触底，坚实的客户基础和市场影响力为公司其他业务发展打下坚实基础，公司投顾理财和财富管理、融资融券、资产管理和衍生品业务等都会充分享受协同效应；公司大资管战略稳步推进，主动资产能力不断增强，南方基金和华泰柏瑞基金有望贡献协同效应；公司特色并购业务已经形成品牌，经济转型和混改的大背景为公司并购业务发展带来历史性机遇。

　　东兴证券东方资产唯一上市平台

　　公司控股股东东方资产是财政部直接持有的四大金融资产管理公司之一，依托东方资产强大的综合性金融服务平台，公司前期在投资银行、资产管理、投资等多项业务条线与东方资产及其旗下平台公司开展协同业务，取得了良好的收益，并借助前述业务储备了丰富的客户资源。中银国际证券分析师魏涛指出，公司作为东方资产旗下唯一的上市平台，未来将进一步共享东方资产及其下属公司范围内的客户、品牌、渠道、产品、信息等资源，最大限度挖掘客户价值，提高公司金融产品、金融服务的渗透力以及客户的粘性。

　　机会3国企改革

　　地方国资改革竞相开展 北京广州是龙头

　　作为中长期A股中重要的主题投资机会，国企改革被市场一致看好。随着国企改革顶层方案亮相，国企改革逐渐清晰，相关概念股有望成为未来一段时间市场关注的焦点。有业内人士认为，随着国企改革的继续深入，这一长期炒作主题将受到市场关注。地方国企改革是2016年资本市场关注的热点，国企改革主要集中地将成为牛股摇篮。

　　从2015年下半年以来，A股大幅下跌，国企改革概念股也未能幸免。但作为未来重要的长期主题，大幅调整正好给了投资者捡便宜的机会。就市场机会来看，券商偏向于从地方国资改革下手。可以看到，自十八届三中全会以来，地方国资国企改革竞相展开。目前，多数省区市已出台当地的国资国企改革方案，部分地方政府和国企已有实质性动作。

　　二级市场表现来看，上海国企改革概念股相对表现强势。有分析指出，挑选受益于上海国企改革的公司，依循的思路包括，隐性资产巨大的国企；民企净资产收益率很高，但国企净资产收益率很低的行业；符合上海产业发展方向，资产注入机会较大的集团。此外，作为改革先锋的北京、广州等相关国企概念股最值得投资者关注。

　　中华企业上海地产集团唯一上市房企

　　公司已经成为上海地产集团旗下的唯一一家上市房企。在上海国企改革的大背景下，上地集团内部地产资源的整合预期日益加强。公司作为上地旗下仅有的上市平台，很可能在国企改革和集团内部资源整合的过程中被赋予更多权重。长江证券分析师刘俊认为，公司近年来对内部资源进行了系统的整合处置。同时设立股权投资基金，通过汇锦基金加强地产基金运作，并积极寻找新的利润增长点。

　　王府井京版国企改革排头兵

　　公司实际控制人为北京国资委且为百货龙头企业，具有一定行业影响力。公司有望成为京版国企改革排头兵，并有望在改革过程中深入受益。长江证券分析师李锦分析指出，公司作为全国连锁型百货企业，遍布于各省市的30个网点是其较难替代的渠道价值。同时，在消费低迷期内，存量博弈中的竞争力，显得尤为关键，近年公司来通过百货转型购物中心，集团公司布局奥特莱斯业态、线上线下全渠道布局等举措实现业态优化与服务体验提升。

　　机会4 煤炭

　　去产能迫在眉睫 供给侧改革利好

　　国家稳步推进供给侧改革，煤炭行业行政去产能政策频出，行业改善机会在即。有行业人士认为，国家发改委煤炭去产能征求意见稿中，计划3年时间去产能 7亿吨。按照计划，假设2016、2017、2018年我国煤炭产量依次为36万吨、34万吨、32万吨。根据计算出的结果，2016年我国煤炭消费量为38.67万吨，会出现产量小于消费量的情况。

　　就今年以来，煤炭板块整体相对收益较好。对于供给侧改革和行情，中信建投证券分析师李俊松认为，后续还有债务核销、去产能目标、裁人标准等一系列需要细化和再次讨论的政策出台，因此政策仍会继续出来。今年内外形势严峻，在当前没有基本面支撑的情况下，可能煤炭板块拉长来看也就20%-30%收益率，龙头股50%收益率，但这种收益率如果在中小创不涨或下跌的假设下就值得参与。而且这个过程可能存在波折，但底部是不断抬升的。因此再次重申之前对板块行情的观点，可以抄底，不可追高。相关标的上，继续推荐的核心组合神火股份、山煤国际、西山煤电、盘江股份和冀中能源。

　　神火股份受益煤铝供给侧改革

　　公司有望双重受益于煤铝供给侧改革。同时公司与潞安集团煤矿交易纠纷涉及50亿元现金，倘若进展顺利，该结果有望在2016年落定，届时公司有望确认其28.66亿元的税后投资收益，并回笼部分现金用于其业务转型升级，公司期权价值值得关注。中信建投证券分析师李俊松指出，随着供给侧改革的推进，“僵尸企业”的清理，煤炭及电解铝行业将面临一次重大的历史机遇，煤炭和电解铝价格都有望在2016年下半年出现反弹。

　　山煤国际看点在于转型、整合矿投产

　　公司未来看点在于转型、整合矿投产。广发证券分析师沈涛指出，公司表示稳妥推进煤炭贸易单位兼并重组工作，预计公司贸易业务将大幅减亏。公司年贸易量达到1亿吨以上，并且直接用户占数较大，以中小煤矿为主，在山西、陕西以及内蒙古地区具有较高的市场占有率。公司煤炭生产增长主要来自整合煤矿，合计产能780万吨/年，其中鹿台山和韩家洼煤矿已通过竣工验收，豹子沟和鑫顺煤矿在建，而其他三个煤矿已停缓建。

　　机会5 传媒

　　业绩稳定增长 成长性受机构青睐

　　随着居民娱乐性消费支出的不断增长，传媒行业业绩稳定增长预期强烈。从券商态度来看，2016年多家券商依旧将传媒板块列为最值得关注的行业之一。

　　可与看到，今年以来传媒指数最大跌幅超过三成，对于2016年市盈率回落至40倍以下，部分个股估值逼近历史低点。中信证券（600030）分析师郭毅指出，一方面建议投资者着眼以ACGN、新型音乐产业等在内的新兴细分行业良好的基本面表现，优先关注兼顾成长性和安全性的质优超跌个股；另一方面，提示当期应规避部分进入解禁密集期的高估值公司，着眼未来，伺机而动。综合来看，当前投资主要布局三大主线。第一，以新生代ACGN核心IP为基础的跨媒介综合性公司，重点推荐华策影视、慈文传媒、奥飞动漫（002292）、天舟文化；第二，受益媒介技术进化的公司，乐视网、利欧股份、华谊嘉信；第三，有望引领音乐、VR等主题性行情的稀缺标的。重点关注共达电声、海伦钢琴、富春通信。另一方面，随着改革逐步推进，考虑估值安全边际，优质国有文化企业重点推荐歌华有线、中文传媒、中南传媒及凤凰传媒。

　　奥飞动漫发展“IP+智能”战略

　　公司率先登录人工智能家庭应用蓝海，泛娱乐生态融入高科技因子。民生证券分析师陶冶指出，人工智能作为未来最具发展潜力的科技方向之一，有望给传统的传媒娱乐教育市场带来从形式到内容的颠覆。目前，全球范围的人工智能技术均处于产业早期，抢先布局的企业有望在未来人工智能大规模爆发时期抢得先机。此外，公司是动漫娱乐产业最大的内容资源提供方之一，在儿童及青少年市场享有领先的市场知名度。公司未来将依托“IP+智能”战略，将公司的丰富IP资源输出到全球市场，将公司的泛娱乐生态带上国际高度。

　　歌华有线文化资产整合重要平台

　　公司实际控制人将由北京广播电视台变更为北京歌华传媒集团有限责任公司，标志着北京地区文化改革拉开序幕。中信证券分析师郭毅分析指出，歌华有线将成为继上海SMG之后，广电行业进行国企改革的又一先驱，并进一步成为北京市国有文化资产整合的重要平台之一。北京文创国际集团是北京市委市政府领导下的市属一级大型国有文化集团，统筹国内、国际两种文化资源，目标是成为在海内外具有强大影响力的文化创意产业航空母舰。（金融投资报林珂）

节后有大行情？如何抓住？ 震荡市难操作，如何抢股市红包？

　　机构布局红包行情 大手笔抄底10股

　　A股经过大幅调整砸出2638低点后，机构暗中吸筹布局红包行情。2月份以来，机构大手笔买入海格通信、亿帆鑫富、生意宝、云南铜业、阳光电源、隆平高科、保千里、盛天网络、沧州大化、丰东股份这10只个股。

　　NO1.海格通信（002465）

　　买入净额：2.38亿元

　　自2015年12月30日起停牌的海格通信2月3日晚间发布公告称，公司决定终止筹划发行股份购买资产及配套募集资金事项，股票将于2月4日复牌，并承诺复牌之日起三个月内不再筹划重大资产重组。复牌后，海格通信直接一字跌停，收报15.02元。

　　不过龙虎榜显示，机构投资者2月4日积极买入该股。深交所盘后公开信息显示，当日买入海格通信的前五大席位中的前四位均为机构专用席位，分别买入了2.25亿元、4248.56万元、2452.17万元和810.63万元，合计买入金额占该股总成交的58%。卖出席位中除了第二大卖出席位为国信证券（002736）辽宁分公司外，其余四个卖出席位及第五大买入席位均为券商营业部席位。分析认为，海格通信的大举并购及前景或是机构投资者无惧跌停大举抄底的主要原因。

　　机构席位：E投资金融终端数据显示，2月4日，买入净额23809.45万，买入金额30576.37万，卖出金额6766.92万，占盘比0.86%（注：占盘比为买入净额占流通盘的比例，下同）。

　　NO2.亿帆鑫富（002019）

　　买入净额：1.68亿元

　　沪深两市大盘震荡上行，场内个股迎来普涨，亿帆鑫富周四早盘便强势涨停，盘后公开交易信息显示，当日有四家机构买入亿帆鑫富。

　　龙虎榜显示，机构投资者大举买入是该股涨停的主要推手。周四买入亿帆鑫富金额前五席位中有四家机构现身，分别买入1.00亿元、8668.75万元、4813.90万元和1125.51万元，排在第一位、第二位、第三位和第五位。按当日成交均价计算，买入席位中出现的机构合计买入约610万股，占该股流通股本超过3%，主力资金出现明显加仓痕迹。

　　消息面上，国内维生素A龙头企业新和成日前宣布将公司生产的维生素A出厂价提高到180元/公斤，价格上涨超过80%，各经销商也纷纷提高市场报价。

　　机构席位：E投资金融终端数据显示，2月4日，买入净额16761.64万，买入金额27082.86万，卖出金额10321.22万，占盘比3.03%。

　　NO3.生意宝（002095）

　　买入净额：1.63亿元

　　生意宝2月4日因涨停上榜，买入席位中三家机构合计买入19568万元。卖出席位由五家分散的营业部组成。可以看到，生意宝在低位横盘数日后再起升势。当日该股小幅高开后快速走高，股价强势涨停同时成交量亦出现明显放大。

　　2月4日龙虎榜显示，机构投资者买入意愿强烈，按该日成交均价计算，买入席位中出现的三家机构合计买入约330万股，占该股流通股本超过1%，主力资金在生意宝低位反弹中出手加仓。

　　生意宝近日发布公告，公司大股东计划对上市公司子公司“网盛融资”在现有估值10亿元基础上增资10亿元。业界预测，“网盛融资”最大可获得银行100亿元授信，那么一年最大可推动生意宝约1000亿在线担保交易；若时机成熟还可依托资本市场进一步增资，生意宝将有望一举成为国内最大第三方B2B交易平台。

　　机构席位：E投资金融终端数据显示，2月4日，买入净额16276.73万，买入金额23731.25万，卖出金额7454.52万，占盘比1.06%。

　　NO4.云南铜业（000878）

　　买入净额：1.47亿元

　　周四有色金属板块大幅上涨，云南铜业早盘强势涨停，盘后公开交易信息显示，三机构买入云南铜业。值得注意的是，当日云南铜业的成交额为5.48亿元，较此前小幅放量。

　　盘后公开交易信息显示，周四买入云南铜业金额前五席位中有三家机构现身，分别买入6348.00万元、5473.19万元和2933.90万元，分别排在第一位、第二位和第四位。卖出云南铜业金额前五席位中均为券商营业部，广发证券（000776）杭州天目山路证券营业部的卖出金额最大，为3678.98万元，其余券商营业部卖出金额相对有限，不足千亿元。

　　分析人士指出，美元大跌，美联储加息预期减弱，推动有色金属反弹，云南铜业股价短期受到支撑。此外，短期大幅杀跌后，云南铜业股价修复动力也较强。

　　机构席位：E投资金融终端数据显示，2月4日，买入净额14675.50万，买入金额21408.35万，卖出金额6732.84万，占盘比0.97%。

　　NO5.阳光电源（300274）

　　买入净额：1.42亿元

　　阳光电源2月3日小幅低开后，维持窄幅震荡，午后伴随着成交额放大，股价逐步走高，尾盘成交额再度放大，封死涨停板至收盘，收报于20.90元。值得注意的是，当日阳光电源的成交额为4.26亿元，较此前明显放量。

　　盘后公开交易显示，2月3日买入阳光电源金额前五席位中有两家机构现身，分别买入7263.97万元和1763.87万元，排在第一位和第三位。其余均为券商营业部。当日卖出阳光电源金额前五席位中有三家机构现身，分别卖出3958.74万元、1045.11万元和473.85万元，排在第一位、第二位和第五位。其余均为券商营业部。

　　分析人士指出，阳光电源已收出四连阳，股价短期表现强势，不过伴随着反弹深入，机构博弈意味突显，短期震荡整固压力较大。

　　机构席位：E投资金融终端数据显示，2月3日，买入净额14247.54万，买入金额27610.76万，卖出金额13363.20万，占盘比1.50%。

　　NO6.隆平高科（000998）

　　买入净额：1.31亿元

　　隆平高科2月1日逆市大涨，盘中一度涨停。盘后 龙虎榜数据显示，当日共有六家机构围绕该股博弈。

　　深交所盘后披露的公开信息显示，2月1日隆平高科前五大买入席位中，第一和第五席为机构专用席位，买入金额分别为1.05亿元和1800.98万元，其余三席为营业部席位，分别买入3907.42万元、3591.57万元和2770.80万元；前五大卖出席位中，第一席和后三席均为机构专用席位，分别卖出3707.14万元、1237.84万元、1053.10万元和881.53万元，第二席营业部席位卖出2585.28万元。

　　国泰君安指出，公司战略规划发布，蓝图勾勒更趋清晰；中信集团入主，战略落地能力全面提升；新种子法将催生行业变革，公司将充分受益。虽然机构分歧显现，但买盘力量强于卖盘，短期有望延续强势。

　　机构席位：E投资金融终端数据显示，2月1日，买入净额13061.52万，买入金额22574.08万，卖出金额9512.57万，占盘比0.88%。

　　NO7.保千里（600074）

　　买入净额：1.11亿元

　　保千里主要从事生产、销售双向拉伸聚酯薄膜、双向拉伸聚丙烯薄膜、聚乙烯薄膜、聚丙烯薄膜、聚脂切片、复合制品；塑料制品、化工原料及制品销售；化工产品出口及本企业科研和生产所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表零配件的进出口业务；生物医药；环保研发；信息工程；投资管理。公司是我国塑料包装膜行业的龙头企业，拥有BOPP热收缩系列薄膜、BOPET和CPP等三大核心产品，其中BOPP薄膜的产销量均居国内首位。

　　公司预计2015年净利润3.4亿-3.85亿，同比增长1186%-1357%。业绩增长的主要原因是公司完成资产重组主营业务变更为高端电子视像产品的研发、生产和销售。根据业绩预计，分析认为，公司四季度业绩突出，环比大幅提高，对股价企稳有积极作用。

　　机构席位：E投资金融终端数据显示，2月2日，买入净额11171.51万，买入金额14821.87万，卖出金额3650.36万，占盘比1.08%。

　　NO8.盛天网络（300494）

　　买入净额：2885万元

　　盛天网络2月2日因大幅换手上榜，买入席位中出现一家机构买入2312万元，其余买卖席位则均由营业部组成，对比来看营业部买入力度明显强于卖出。可以看到，次新股盛天网络在近期股价大幅回调后在20日均线附近企稳回升。2月2日收盘该股大涨超过8%，成交量出现明显放大。在做多阵营中除一家机构出现外，多家短线活跃资金席位现身买入。按2日成交均价计算，该机构买入约30万股，占该股流通股本1%，主力资金出现加仓迹象。

　　西南证券指出，作为国内互联网娱乐平台领先企业，盛天网络主要从事互联网娱乐平台的设计、开发、推广和基于此平台上的网络广告推广及互联网增值服务，以及游戏联合运营业务，是国内领先的网络内容与服务聚合平台运营商之一。

　　机构席位：E投资金融终端数据显示，2月2日至3日，买入净额2884.61万，买入金额24220.85万，卖出金额21336.22万，占盘比0%。

　　NO9.沧州大化（600230）

　　买入净额：2828万元

　　受中化集团收购先正达影响，沧州大化、河池化工本周三、周四均连续两日涨停。

　　据媒体报道，瑞士农业化学和种子公司先正达2月3日发表公报称，中国化工集团公司愿以约430亿美元的价格收购该公司。此次交易有望成为中国企业在海外最大一笔收购。先正达董事会已于2月2日签署了交易协议，表示该交易符合公司全体股东利益，并向股东一致推荐这项收购计划。如果该计划得到股东批准，中国化工预计将于今年年底前完成收购。

　　分析认为，中国化工将先正达纳入麾下，则借道跻身农业化学领域巨头行列。通过收购先正达获得的种子技术将进一步提升中国的粮食安全保障，符合国家利益。

　　中国化工集团旗下上市公司有：安迪苏、沧州大化、河池化工、天科股份、沈阳化工、风神股份等8家 。

　　机构席位：E投资金融终端数据显示，2月4日，买入净额2827.89万，买入金额7448.92万，卖出金额4621.03万，占盘比0.79%。

　　NO10.丰东股份（002530）

　　买入净额：1961万元

　　丰东股份1月22日晚间公告，拟12.13元/股向交易对方发行1.4亿股，作价18亿元，收购方欣科技100%股权；并以16.14元/股非公开发行股份募集配套资金不超过12亿元。

　　根据丰东股份与交易对方的约定，补偿义务人承诺标的公司于2016年度、2017年度、2018年度经审计的合并报表口径下归属于母公司股东的净利润（以扣除非经常性损益前后孰低为准），分别不低于1.2亿元、1.68亿元和2.35亿元。

　　公司表示，通过本次交易，上市公司将持有方欣科技100%股权，核心竞争力突出、发展前景广阔的互联网和相关服务业将置入上市公司，从而优化和改善上市公司现有的业务结构，推动上市公司主营业务的多元化发展，降低公司原单一主业对宏观经济环境应对不足的风险，增强公司的持续盈利能力和发展潜力。

　　机构席位：E投资金融终端数据显示，2月1日，买入净额1960.95万，买入金额9709.27万，卖出金额7748.33万，占盘比0.42%。（投资快报彭浩）