电子元件行业：重点关注电子板块春季行情

　　类别：行业 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：莫文宇 日期：2016-02-17

　　事件描述

　　今日中信电子元器件指数一路高歌猛进，始终处于领涨状态，截至收盘涨幅达到5.22%。

　　事件评论

　　电子板块作为各种终端应用的硬件基础一直是题材的摇篮，今天的电子板块可以说是题材涌现，遍地开花，给2016年开了一个好头！我们认为春节期间的引力波开启了春节题材的序曲，节后除了今天大涨的移动支付题材外还可以重点关注虚拟现实、无人驾驶、军工电子等。

　　春节期间科技界最大的热点是引力波的发现，引力波将提供看待宇宙的崭新方式，发现它们的能力，有可能使天文学起革命性的变化。目前引力波的测量方法以激光干涉为主，高功率激光器以及功率放大设备是其核心，因此我们从技术发展的角度重点关注激光器企业，主要是华工科技和大族激光。

　　在2015年下半年，随着VR专利、技术的进步，各大巨头纷纷推出新一代VR产品，消费者的注意力被这全新的用户体验形式所吸引，虚拟现实也成为2015年电子板块最大的热点主题。从我们对过往热点题材的分析来看，虚拟现实绝不会只是一波炒作，随着2016年新产品、新内容的发布，公众关注度会再次提高，我们建议继续重点关注掌握核心显示技术的水晶光电。

　　近期，美国认定Google无人驾驶汽车可以被视作司机，而伦敦也对无人驾驶汽车到英国测试积极讨论，我们认为无人驾驶将加速在全球范围内得到认可，成为公众关注的热点。从产品端来看，Google作为领先的无人驾驶推动者，其产品已经初具实用价值。随着事件的催化，我们建议继续重点关注掌握汽车电子硬件+ADAS算法进军无人驾驶的欧菲光。

　　春节期间，朝鲜半岛紧张局势升级、中东恐怖袭击活动猖獗。在国际安全形势越发复杂的情况下，配合国内军改的快速推进，我们认为军工电子将会成为2016年方向性的投资主题。我们建议重点关注三毛派神、台基股份、火炬电子、中航光电、高德红外。

　　另外，还有一些复合主题的标的也值得我们重点关注。全志科技符合VR+无人驾驶主题，艾派克符合移动支付+芯片国产化主题。

　　证券行业动态跟踪报告：券商股估值步入底部区间，配置具安全边际

　　类别：行业 研究机构：平安证券有限责任公司 研究员：缴文超，陈雯 日期：2016-02-17

　　投资要点。

　　券商股已进入估值底部区间。

　　目前大部分券商已经进入估值的底部区间，当前配置具有较高安全边际。从长期来看，伴随着金融自由化的过程，券商的业务结构和同质化竞争的情况将得到极大改善，此时亦具有长期配置价值。

　　2016年1月份月度数据较差主要受自营拖累，2月存环比改善可能。

　　在上市券商公布的2016年1月份月度数据中，收入和利润同比、环比均出现大幅下降，除交易量下滑导致经纪业务收入下滑外，我们认为自营亏损是1月份月度数据较差的主要原因。

　　在我们对2016年市场和交易量的中性假设下，券商业绩较2015年将有所下滑，但是这一因素已在估值中有所体现。自营亏损的边际效应越来越小，我们认为未来月份券商收入和利润将呈现环比改善效果。

　　金融市场改革大背景下，有利于改善券商“靠天吃饭”格局。

　　当前券商的业务结构中，经纪业务收入占比较高，其次为自营和包括两融在内的融资类业务，总体上仍然呈现“靠天吃饭”局面。

　　当前我国正处在金融市场改革的大背景下，注册制改革、发展直接融资市场，有利于券商改善业务机构，改变“靠天吃饭”的局面。

　　投资建议和风险提示。

　　我们维持行业“强于大市”评级，短期反弹建议关注三类公司：一类是流通市值较小的如东兴证券、国投安信、东方证券、西部证券等股价具有较高弹性的上市券商；二是如东吴证券、中信证券等估值已近历史最低值的上市券商；三是华声股份、宝硕股份、哈投股份等拟收购证券公司的券商影子股，其旗下证券公司在纳入上市公司体内补充资本后，2016年业绩预计优于行业，同时证券业务与上市公司体内原有业务产生协同效应，有利于整体公司发展。

　　风险提示。

　　业绩不及预期；政策风险；市场系统性风险。