金融界网站2月26日讯 昨日股市大跌，弱势商品顺势而下，强势品种上涨势头有所动摇，黑色，塑料等强势品种之前强势调整的节奏有所改变，回调有所加大，农产品走势独立，基本面主导品种走势，库存最大的棉花，玉米跌跌不休，打击走私+外糖上涨对郑糖形成支撑，重心缓慢上移，油脂粕类现货价格难见起色，多头拉升信心不足，黄金白银走势分化，金强银弱格局明显，截至中午收盘，pp1605上涨0.44%，塑料1605下跌1.01%，棉花1609下跌0.79%，铁矿石1605下跌2.16%。

　　塑料 pp强弱转化

　　此次大级别反弹行情中，塑料始终是领涨龙头，最初无视原油暴跌，中期逆股市而独强都可以看出该品种上涨的坚决，对于部分能化产品的特立独行，宝城期货金融研究所所长助理程小勇认为：一方面是化工品供给弹性相对刚性有关，即石化企业上游话语权较大，挺价力度相对较强；另一方面，原油价格对石化产品的成本传导可能有所延后，因此化工品短期走势明显强于原油价格。

　　有分析人事认为随着近日原油的逐渐走强，后期化工品有望延续强势，且随着节后春耕到来，农膜需求增加将使得塑料维持强势，多塑料空pp套利可以继续。不过从15年11月底到现在以来，可以看到pp主力1605的反弹幅度为23%左右，而塑料1605反弹幅度却高达33%，技术上看，塑料上方9000也是重要压力，今日pp走势强劲，而塑料却相对疲弱，后期强弱是否会发生转变值得关注。

　　黄金上破白银回落 均看关键技术位的表现

　　昨晚冲高回落后，今天日盘交易中，沪金、沪银又有小幅回落，但两者分化明显。沪金日线报收高开带长上影的小阳，成交量和持仓量双双放大，从前20名持仓变化来看，多空均有增仓，空头增仓更多。日线上期价向上突破近期的高位震荡区间，有恢复上行的意愿。但周线上期价与均线偏离仍显偏大，同时COMEX金尚未摆脱震荡态势，因此对于沪金上破的有效性和进一步上行的持续还需确认；沪银日线报收带长上影中阴，成交量和持仓量双双放大，从前20名持仓来看，多空均大幅增仓，空头增仓略多。日线上期价收下10日均线，日均线及MACD上行开口进一步收拢，调整态势维持。但周线上反弹形态未坏，短线仍属于在60周均线及2015年以来高点连线受压后的回落调整，短线关注节后缺口及5周均线能否构成有效支撑。

　　铁矿螺纹涨势终结？

　　黑色系近期追随塑料，顽强走高，不过这两日回调幅度也有所加大，多空矛盾有所加剧，看空方认为：

　　铁矿石阶段性见顶 等待抛空良机

　　节后铁矿石领涨整个黑色品种，普氏铁矿石指数突破50美元/吨关口，I1605合约自282.5元/吨低点涨至379元/吨，累计涨幅高达34%。我们认为，矿山季节性减产叠加钢厂复产预期形成的利好已经兑现，铁矿石在上方380—400元/吨区间将面临巨大阻力，短期可能维持高位振荡。关注3月中旬后钢材需求旺季表现，一旦不及预期恐将面临趋势性的回调。

　　在1—2月利润已经修复的情况下，由于资金等制约，钢厂复产情况一直不及预期。后期钢厂能否顺利复产除了资金到位外，还需要钢材下游的需求来配合。从我们了解的情况来看，三大主要用钢领域除基建有所加码外，房地产和制造业开工生产情况仍乏善可陈，传统“金三银四”的“成色”尚有待验证。即便钢厂能够顺利复产，但月度对铁矿石的需求增量也仅为350万吨左右，矿山通过增加发货量和提高开工率仍然能够满足，并不存在明显的供应缺口。

　　2月23日，据Mysteel统计，全国45个港口铁矿石库存为9759万吨，较上周五下降22万吨，较上周二增32万吨，日均疏港总量265万吨，上周五为235万吨。目前疏港量仍处于中等偏下的水平，显示节后钢厂在高位补库十分谨慎，导致近期铁矿石到港量不大的情况下库存下降并不明显。另外，港口库存仍处于相对高位，其中多为钢厂长协矿，贸易矿仅为3000万吨左右。且货源集中度相对较高，商家在内外盘倒挂的情况下挺价意愿强烈，一定程度上支撑近期铁矿石的强势。不过，一旦后期钢厂在高位抛售部分长协矿，也将给铁矿石市场带来回调压力。

　　看多方认为：

　　“昨天开始成材现货商们根据需求不及预期转变观点，而且这种情绪不断发酵壮大中，再加上前期价格一路高涨让他们有点发虚，今天港口价格有点松动，但现在是钢厂还有利润，也有订单，不会缩减需求，所以也难大跌，那么只能是修复过快拉涨的空间，然后需求启动之后跟成材一起继续反弹。

　　铁矿石指数今天受大盘影响回调到5日均线附近之后才开始企稳，整个盘面来看还是多头的独角戏，空头都没怎么参与进来，技术上也确实会有回调，但是以震荡的形式实现？还是深幅回调来走完？还没法看出来，但是认为突破5日均线就是深幅回调了，现在重要的是节奏，但方向未变。”

　　棉花暴跌创历史新低 远月合约破万元关口

　　春节期间，美棉遭遇重挫，而在春节之后，郑州棉花价格在国内抛储预期叠加之下连续下跌，昨日远月的1701合约跌破万点关口，1609合约同样创出棉花上市以来9月合约的最低点。

　　而从历史上看，上次棉花低于1万的时候还是在2001年9月-2002年8月这一年也就是2001/02年度，这一年是库存消费比为71.8%，在当时较高的，随即三年库存消费比连续下降。

根据农产品（行情12.99 +0.70%，买入）期货网研报，从去年11月开始棉花抛储传言一直不断，目前对抛储的预测基本达成一直，时间可能会在4月份较为适宜，这样既不影响新棉加工销售，又不会对年度末期皮棉出清造成压力，其次在价格上多数人还是认为内外指数结合，但由于内外走势有些分离，并不按照内外指数执行，此外，抛储后将轮入部分新疆新棉。介于去年抛售成交情况、储备棉质量以及重新公检限制等条件，抛储极有可能会降价抛售。目前近月合约仓单充足，加之在抛储预期下，轧花厂加紧降价出货，近月或持续跌势。但万元整数关口对于远月主力来说依然有较强的心理支撑，预计随着低价抛储政策付诸实施，近月将首先承压，然后带动远月和现货再度下跌。

　　但浙商期货研报则有不同观点。他们认为国内外市场的关注焦点在节后国储棉的抛售上，近期最新传言国储可能轮入部分新疆新棉，优质棉供应可能缩紧，仓单需求可能会明显上升。因此605合约下跌空间或受限，然而远月合约可能继续承压维持弱势。