来源：北京青年报

　　原定昨日在万科总部举行“深圳地铁集团与万科集团战略合作媒体见面会”临时取消，万科方面的说法是“因时间仓促，双方还未做好充分准备”。媒体见面会的突然取消，市场纷纷猜测“宝万之争”是否有了变故。接近万科的人士向北京青年报记者表示，万科和深圳地铁在“某些细节上存在争议，合作大体方向没有变化”。同时，宝能方面则仍然保持着沉默。

　　事件：万科拟引入深地铁为“第一大股东”

　　前晚，万科发布与深圳市地铁集团有限公司（以下简称“深地铁”）签署合作备忘录的公告，称将以发行股份为主的方式购买地铁集团下属公司的全部或部分股权，初步预计交易对价介于人民币400亿-600亿元之间。目标公司在双方签署正式的交易文件时，地铁集团将注入部分优质地铁上盖物业项目的资产。

　　根据《上市公司重大资产重组管理办法》，上市公司发行股份的价格不得低于市场参考价的90%，而市场参考价为此次发行股份购买资产的董事会决议公告日前20个交易日、60个交易日或者120个交易日的公司股票交易均价之一。

　　假设深地铁与万科的交易对价为500亿元，并且万科在3月14日前公布重大资产重组事项的预案，那么，参照万科董事会决议公告发行新股购买资产预案的前20个交易日公司股票均价，经计算发行新股购买资产的价格应该确定在每股18.55元，这意味着未来深圳地铁集团将持有万科近27亿股股份。而目前第一大股东宝能系持有A股股份26.8亿股，占公司股份总数的24.26%。若万科最终与深地铁完成重大资产重组，并且持有万科近27亿股，深地铁将持股19.7%，宝能系的持股比例将被稀释到19.56%。

　　另外，华润股份及其附属公司合计持有万科A股股份16.9亿股，占万科股份总数的比例为15.29%。另外安邦集团对万科的持股比例为6.18%。若深地铁此次顺利入股，万科、华润以及深圳地铁三方的持股比例将超过40%。若三方签署协议成为一致行动人，将一举超越“宝能系”，夺回万科第一大股东席位。“宝能系”后续将化为纯财务投资者或渐渐减持退出。

　　万科总裁郁亮昨日表示，万科与深圳地铁谈判，拟引入后者为最大股东，希望在重组中为股东营造双赢局面，未来将逐步增加派息。

　　对此，也有评论认为，万科解决股权僵局和困局，有利于在问题解决的同时，维护资本市场稳定。“宝万之争”引起社会广泛关注，目前万科A尚在停牌。但上证指数已在万科停牌时的3579点跌至2810点，跌去21.4%。宝万之争陷入僵局，万科股东及市场相关者既希望早日确定重组，又担心复牌大幅补跌，甚至引发资本市场动荡。深圳地铁成为重要股东，即将带来的资源，既有现实优质资产的价值保证，又有未来业务模式拓展的空间，最大限度地减少了股价的波动，稳定资本市场，对现有股东和未来股东都是最负责任的安排。现有各方股东既可选择安心做财务投资人，分享未来万科成长的红利，也可选择妥善逐步退出，兑现利润。

　　焦点：“宝能系”面临艰难抉择

　　随着万科亮出“深地铁”的底牌之后，市场最为关注的目光也开始转向焦急等待了近3个月的“宝能系”身上。北京某地产信托公司的一名分析师认为，在目前的情况下，选择撕裂还是选择合作，“宝能系”将面临艰难的抉择。“宝能系”可能会与华润这样的央企抗衡，但对“地头蛇”深地铁还是会比较忌惮。

　　该分析人士认为，从此前“宝能系”的凶悍作风以及王石的反映来看，“宝能系”应该是冲着夺取万科控制权去的，不过现在这个格局宝能也比较难了。

　　知名经济学家宋清辉则认为，若华润、深圳地铁站在万科一边，“宝能系”夺权成功的可能性就很小了。但即使“宝能系”最终选择退出，也达到了一些目的，宝能地产以及旗下的前海人寿如今在资本市场已经人人尽知。

　　分析人士认为，留给“宝能系”做抉择的时间已经不多了。在两天之后，万科将召开临时股东大会审议《关于申请万科A股股票继续停牌的议案》，而届时“宝能系”终将做出抉择。

　　分析：万科若复牌股价恐将回落

　　受引入“深地铁”影响，万科H股昨日大涨，收市涨9.99%，报20.15港元，盘中最高涨幅达14.36%。处于停牌中的万科A目前的股价为24.43元，在“宝能系”的频繁举牌中，其股价从14元左右急剧攀升。

　　分析人士认为，目前的行情难以支撑万科A 24.43元的股价。交易行情显示，从去年12月18日万科停牌至昨日，上证综指跌幅为21.5%。而已经复牌的万科H股股票万科企业，自1月6日复牌以来，截至昨日跌幅为20%。“万科A股价合理价格应在16元左右。这意味着复牌后可能会有两到三个跌停。”

　　如果万科顺利引入深地铁，这样的利好是否能够支撑万科A目前的股价？ 针对这项交易，中原地产首席分析师张大伟表示，万科引入深地铁，除了使“宝能系”可能会失去竞争大股东地位的机会外，对于万科公司的发展和其他大股东、包括中小股东的影响都是正面的，因为深圳地铁是一个优质资产，地铁物业发展前景也较好，如果深圳地铁成为万科第一大股东，也利于公司的稳定性。

　　爱投顾投资顾问王伦则表示，万科现在引入深圳地铁更主要的目的还是内部对于宝能的股权斗争，已经超高的万科A股股价还是很难获得支撑，预计复牌以后股价将有较大的回落。

　　但无论万科何时复牌，从目前的形势来看，万科仍处于与宝能大战的拉锯期，一切均有变数。

　　文/本报记者 朱开云

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　　万科人事变动背后“接班人”出炉？

　　万科昨日公布2015年年度报告。2015年，万科实现销售面积2067.1万平方米，销售金额2614.7亿元，同比分别增长14.3%和20.7%。在全国商品房市场的占有率进一步上升至3%。无论销售金额还是市场占有率，都创造了行业有史以来的新纪录。

　　根据年报，2015年万科实现营业收入人民币1955.5亿元，同比增长33.6%；实现净利润181.2亿元，同比增长15.1%；收入与利润增速均明显高于2014年。万科2015年的营业收入，已经超过了上一次世界五百强企业的门槛。如果这次万科成功晋级，世界五百强名单将在阔别十年后，再一次出现专业住宅企业的身影。

　　另外，根据万科董事会会议决议，万科授权王石在符合法律法规要求、投资风险可控且不影响流动性的前提下，利用多种投资工具进行海外房地产项目投资，包括但不限于夹层贷款。其中，投资任何单一项目，通过非股权方式的其他投资工具的总投资额不超过人民币7.6亿元，总授权金额不超过人民币76亿元。这意味着从公司层面上确认了王石在万科海外业务上的主导地位。

　　另外，最新的人事任命显示，谭华杰拟不再担任公司董事会秘书，专职担任公司高级副总裁，负责前瞻性新业务、新模式的研究、落地。与此同时，同意聘任广田股份朱旭为新董事会秘书。而孙嘉由副总裁晋升为执行副总裁，接替王文金任万科财务负责人、首席财务官。

　　万科集团昨日在总部举行万科2015年度业绩媒体见面会，在主持人介绍孙嘉时，将他称为“少帅孙嘉”。一些地产公众号甚至认为孙嘉已经成为“万科接班人”。但北青报记者注意到，在“少帅孙嘉”第一次以新职位亮相的发布会上，他一句话都没说。

　　文/本报记者 朱开云