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　　周三，A股市场低开振荡整理，尾盘在券商板块带动下迅速拉升，报收于3009.96，涨0.35%。两市成交量延续下降，全天成交金额6702亿元。盘面上看，国产软件、人工智能、无人驾驶、计算机应用、物流、券商等板块领涨。期指方面，受权重股护盘拉升影响，上证50股指期货IH1604合约收带长下影阴线，收盘价2160.8点，跌幅为0.22%，略弱于IF1604与IC1604走势。上证50期指贴水14.5点，贴水程度小幅扩大主要是由于尾盘现货指数大幅拉升所致。标的物方面，上证50ETF日内窄盘整理为主，尾盘略有抬升，报收于2.171，涨幅0.09%。

　　期权市场成交量与上一交易日相比变化不大，全日累计成交192240张期权合约，较上一交易日增加2789张。其中，认购期权成交111534张，较上一交易日增加2661张，认沽期权成交80706张，较上一交易日增加122张。日成交量PCR增至0.72，上一交易日为0.74，市场情绪偏暖。持仓方面，上证50ETF期权持仓量增加6925张，至642795张。

　　因标的资产价格振荡整理，认购期权价格涨跌互现，实值认购期权价格多为小幅下跌，虚值认购期权价格多为小幅上涨。认沽期权价格则绝大部分上涨，整体来看期权价格的涨跌幅均不大。平值期权方面，4月平值认购合约“50ETF购4月2.15”收盘报0.0940，下跌1.78%，4月平值认沽合约“50ETF沽4月2.15”收盘报0.0793，上涨2.99%。

　　图为期权隐含波动率走势

　　从波动率维度看，平值认购期权隐含波动率增速略降，平值认沽期权隐含波动率则有进一步抬升迹象，两者差异目前偏小。“ETF购4月2.15”期权的隐含波动率为29.89%，较前一交易日下跌1个百分点。“50ETF沽4月2.15”期权的隐含波动率为33.97%，增加1.32个百分点。3月反弹行情使得认沽期权定价偏高的局面有所改善。

　　综合来看，上证指数在券商股护盘下翻红，连续两日的缩量调整仍属正常范畴。两融余额增至8700亿元，回升态势明显。沪股通也连续14日净流入，反弹仍在继续。期权策略方面，建议投资者构建牛市垂直价差策略。

　　（作者单位：民生期货）