直播：高位震荡透露主力何种意图？ 问股：涨这么多了 手中的股票该高抛吗？

　　4月8日证监会新闻发言人张晓军在例行新闻发布会上表示，日前，中国证监会就修订《证券公司风险控制指标管理办法》及配套规则（简称《办法》及配套规则）向社会公开征求意见。

　　券商或将迎来实质性利好。

　　针对此次修改，东方证券首席经济学家邵宇表示：券商加杠杆空间上一次修改大概是2008年12月，当时沿用到现在的权益乘数大概是6倍，现在新的管理办法是要超过10倍。

　　六项改动松绑券商

　　张晓军在证监会发布会上表示，随着证券公司组织架构、业务产品越来越多元，相关风险类型日趋复杂，现有风险控制指标制度已经难以适应新形势下风险管理的需要。有必要对《办法》进行修改完善，以提升风险控制指标的持续有效性促进证券公司持续稳定健康发展。

　　2006年7月，证监会发布《办法》确立了以净资本为核心的证券公司风险控制指标制度，随后又在2008年6月对《办法》进行了修订。

　　张晓军在会上指出，鉴于现行风控指标体系已获得行业普遍认同，实施效果整体较好，继续维持现有总体框架，仅对不适应行业发展需要的具体规则进行调整。

　　除此之外，此次修改还基于另外两方面的原则。

　　一位接近监管层的人士表示：“此次的改动中将改进风险资本准备及主要风险控制指标的计算方法，结合证券行业业务发展新态势，充分考虑表内、表外业务，直接、间接影响，个体、整体风险，常态及非常态因素，补充完善相关监管指标，力争实现风险监测监控的全覆盖。”

　　其次是提升风险计量的针对性。21世纪经济报道记者获悉，修改中会细化风控指标分类，进一步优化资本内涵，消除不合理的重复资本扣减和资本约束，明晰金融资产和业务实质，按照所属风险类别分别计量风险。

　　具体而言，此次《办法》修订的主要内容有以下六个方面：

　　一是改进净资本、风险资本准备计算公式，提升资本质量和风险计量的针对性；二是完善杠杆率指标，提高风险覆盖的完备性；三是优化流动性监控指标，强化资产负债的期限匹配；四是完善单一业务风控指标，提升指标的针对性。调整权益类证券计算口径、将衍生品区分权益类和非权益类衍生品，合并融资类业务计算口径等。

　　除此之外，此次《办法》修订中还提到要明确逆周期调节机制，提升风险控制的有效性和提升风险管理水平等方面。

　　券商股迎来确定利好

　　证监会表示将根据实际情况，将净资产比负债指标由不得低于20%调整至10%，净资本比净资产指标由不得低于40%调整至20%。

　　方正证券研究所所长高利对21世纪经济报道的记者表示：“此次券商风控指标的变动大体上是放宽监管，更多的风控职能下沉到券商自身去把握而非监管部门完全包揽。从具体来说，对券商经营释放了很多资金，可以去参与经营活动，提高资金使用效率和经营能力。”

　　《办法》修改的消息一经公布便被理解为券商股实质性利好落地。

　　邵宇指出，应该会有一些正面的影响。这相当于给券商一定提升杠杆的空间。但是在目前的市场环境下它会不会用足，我觉得还是要观察。总体而言，如果资本市场能进一步深化的话，未来券商空间会逐渐放开，资本会充实进去。它也是符合现在间接融资项目过渡、转移的金融深化的理念。

　　不过高利认为，对券商股会有一定影响，对整个市场的影响可能不太明显。

　　而前海开源基金执行总经理杨德龙则认为：“这是一个明确的重大利好，相当于给券商松绑了。负债的指标原来是不能低于20%，现在下调了10%，相当于提高了券商的负债率。说明券商将来可以通过发债融更多的资金，从而拓展自己的业务，比如扩大两融业务、融资业务，让券商有了更多的负债空间。”

　　他进一步表示：“券商股的大涨一般都带动着市场的大涨。今天A股收盘后，受此利好消息刺激，恒生指数尾盘应声而起，迅速拉升200点。近期政策利好不断，我们还是坚持会有大反弹这个观点。”