特斯拉投资热潮再起关注供应商和国产化标的

　　来源：渤海证券

　　特斯拉投资热潮再起，关注三条投资主线：目前，特斯拉直接供应商主要有松下、富田、采埃孚、麦格纳等零部件巨头。从严格意识上讲，目前A股尚未有真正意义上直接向特斯拉大批量供货的纯正供应商标的，在特斯拉概念再度来袭的情况下，可重点关注三条投资主线：1)核心零部件供应商的间接供应商，包括信质电机 、金瑞科技 、南洋科技 、新宙邦 、先导智能、中国宝安和格林美 ；2)已通过特斯拉供应商认证的供应商和合作商标的，包括广东鸿图 、鸿特精密 、长信科技 、均胜电子 、大富科技 、天汽模 、宁波华翔 、物产中大 、国机汽车 、四维图新和中国联通 ；3)可能成为特斯拉在华合作的潜在对象，包括长安汽车 、力帆股份 、福田汽车 、上汽集团和江淮汽车 .

　　特斯拉Model3之于汽车，堪比iPhone4之于手机，有望引爆新能源汽车需求，根据官方资料，首批Model3有望于2017年底正式交付，特斯拉概念板块有望持续成为行业投资和关注热点，根据上述三条投资主线，重点推荐信质电机、均胜电子、广东鸿图、天汽模和鸿特精密，同时建议密切关注上述其它标的。

　　从ADAS到无人驾驶：风口来临，群雄逐鹿

　　来源：广发证券

　　ADAS是无人驾驶实现必由之路，渗透率持续提升

　　美国高速公路管理局将无人驾驶技术划分了5个阶段(L0~L4)：前4个阶段是ADAS不断普及渗透、实现单车智能的过程；L4阶段借助于V2X(VehicletoX)设施建设的完备实现完全无人驾驶。目前全球整车市场ADAS渗透率仅为约5%，伴随着汽车智能化趋势加速和安全需求的提升，未来ADAS渗透率有望大幅提高。

　　ADAS产业链：传感感知，算法决策，电控执行

　　实现ADAS第一步是借助于传感器感知行车周边环境信息，其中雷达系、视觉系传感器各有所长，传感器融合、优势互补是未来的趋势；第二步是依靠深度学习和算法对获取的信息进行处理决策，以Mobileye为代表的算法公司崛起显示了算法层在产业链中的核心价值；第三步是通过具体的执行器完成指令动作，零部件厂商凭借精密电控技术和对整车底层系统的理解在执行层环节具有先发优势。

　　产业链各方优势各异，沿不同路径布局无人驾驶

　　零部件厂商位于感知层和执行层两端，互联网企业深耕算法层，而整车企业位于ADAS和无人驾驶产业链的核心位置。整车企业与零部件厂商有着深厚的合作关系，车企通过“从硬到软”的方式逐步从ADAS过渡到无人驾驶；以谷歌为代表的互联网企业围绕算法整合供应链，力图“从软到硬”一步到位实现完全的无人驾驶；零部件制造商借助深厚的技术积累和客户优势，一方面在感知层和执行层的硬件中占据较为稳固的地位，一方面也积极通过合作布局无人驾驶整体解决方案。

　　无人驾驶是新型计算平台，两种发展路径未来或可共存

　　现有企业发展无人驾驶主要有两种路径：以谷歌为代表的互联网企业是以算法和系统为核心对硬件制造企业进行整合，未来商业模式主要是向整车厂提供无人驾驶系统以及软件服务，相对较为开放；而对传统整车厂来说，采取“从硬到软”、逐步从ADAS过渡到自动驾驶是它们所愿意看到的无人驾驶实现路径。对比智能手机，前一条路径类似于Android系统，后一种则类似苹果的iOS系统。未来两条无人驾驶之路或将共存。

　　重点推荐及关注标的

　　看好智能汽车成为智能手机之后的下一个智能终端和计算平台，从新能源汽车到无人驾驶，将有望形成2016年贯穿全年的投资机会。重点推荐得润电子 、双林股份和欣旺达 ，建议关注均胜电子、金固股份 、索菱股份、亚太股份和星宇股份 .

　　传媒：行情向好，积极布局

　　来源：国元证券

　　传媒板块已然跌入相对较高的安全边际内，维持行业推荐的投资评级。近期已经到了年报和季报的集中披露期，关注业绩超预期的标的投资机会，本周建议兰注以下板块：1)影规娱乐板块必将成为文化娱乐消费的主战场，巨头必将诞生的行业，从整个产业链来看，看好最顶端的内容端，优质内容资源是行业収展的重要瓶颈，建议关注完美环球，华谊兄弟 ，华录百纳 ；

　　教育行业也是非常看好的细分领域之一，教育行业相比其他文化产业的，市场化程度不高，尤其是K12领域进入壁垒非常高，未来随着教育改革的深入，行业市场化后机会将非常多，推荐皖新传媒 ；随着全面二胎政策(2016年全国落地)叠加第四次婴儿潮(2014-2020年)的的来临，以及80/90后父母消费观念的革新，幼教市场必将是一片蓝海，推荐全产业链切入幼教领域的时代出版 ，以及威创股份 .

　　食品饮料：适时关注和增配二三线白酒

　　来源：中信建投

　　一季报行情结束后，一线白酒将以相对收益为主，中小市值的二三线白酒将会有超额收益。从全年来看，上半年是一线高端白酒的机会，下半年是二三线中小市值白酒公司的良机，白酒全年的行情也完成从一线、向二三线，从大市值向中小市值的过渡。

　　今年以来，继五粮液 、汾酒等著名酒企纷纷对产品提价后，据本周披露的最新消息，古井贡酒自2016年4月8日起上调古井贡酒年份原浆系列产品价格。为保障零售终端利润，要求对应产品实际成交价同步上调，年份原浆献礼版实际成交价不得低于85元/瓶；年份原浆古5实际成交价不得低于120元/瓶。古井的提价标志着涨价潮已开始向二三线白酒蔓延，有利于二三线白酒盈利水平提升。

　　本周举行的中国酒业协会第五届理事会第三次(扩大)会议发布的《2015年中国酒业工作报告》指出，酒类行业的发展已经进入“新常态”：即我国城镇居民酒类产品消费量已经达到高点，此后将呈现逐年下降趋势；农村居民消费量目前处于相对稳定状态；未来行业整体消费总量将趋于稳定，增速将自然回落。而对农村市场而言，二三线白酒是主要的白酒消费品种，因此在城镇居民酒类消费量将呈现下降趋势而农村居民消费量处于相对稳定状态的背景下，二三线白酒的增速有望超越一线白酒。

　　计算机：关注补涨和主题性机会

　　来源：华泰证券

　　随着近期经济与政策利好超预期，大盘站稳3000点，市场看多情绪不断升温。但考虑到此轮反弹创业板指数上涨已接近20%，计算机板块当前TTM估值为82倍，处于2012年底以来估值的中枢水平，并没有到绝对低位，因此对市场后续走势持谨慎乐观态度。在前期反弹涨幅较大的情况下，市场短期有调整需求。前期涨幅较大、估值已经脱离基本面的细分板块不建议继续追高。本周继续重点关注近期涨幅较小、补涨预期强烈、短期有催化剂且有一定行业基本面的板块和个股。主要推荐细分板块及个股：国务院将在全国范围内启动有关互联网金融专项整治，为期一年，其中P2P网贷将是整治重点领域。此次专项整治是对15年7月《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》的具体实践，短期或对市场情绪造成负面影响，但长期利好行业发展，尤其对龙头企业形成利好，未来真正具备丰富客户基础、清晰商业模式以及过硬技术实力的企业能真正脱颖而出，获得可持续发展。建议关注金融IT龙头恒生电子 (旗下三潭金融在非标资产交易领域势头迅猛)、互联网银行领域的润和软件 、高伟达(停牌).

　　纺织服装：棉价阶段性反弹，棉纺龙头攻守兼备

　　来源：海通证券

　　近日，棉花期货价格涨幅20%左右，现货市场也出现短期惜售提价现象。短期来看，一是由于国储棉抛储在即，在此预期下现货市场加速出货，所以3月底棉花期货价格一度跌破万元，出现较大期货贴水。二是由于前期美元走弱大宗商品普涨，加之抛储略晚于预期，棉花期货阶段反弹。长期来看，由于需求端尚未出现明显起色，国储库存较大，抛储压力仍在，难以见到2010、2011年的大行情，但目前棉价仅比2002年历史大底为高，处于历史底部，未来棉价预期稳定甚至会有向上波动。并且，从草根调研情况来看，纺织企业基本面较扎实，防御性强。综上，目前投资棉纺企业不失为攻守兼备的策略，建议积极关注华孚色纺 、百隆东方 、鲁泰A和联发股份等标的。

　　棉花期、现货价格呈阶段反弹之势。郑棉期货最新价格11670元左右，较3月初的9890底部已反弹18%左右。328棉花现货价格为11950元/吨，较3月底的11678元/吨提价近300元。短期来看，一是由于国储棉抛储在即(原预期四月份，实际为5月初)，在此预期下现货市场加速出货，所以3月底棉花期货价格一度跌破万元，期货贴水达1500元/吨左右。二是由于美元走弱大宗商品普涨，加之抛储略晚于预期，棉花期货阶段反弹。现货市场短期出现惜售提价现象。

　　中长期判断当前棉价是处于历史底部。中长期来看，由于需求端尚未出现明显起色，国储库存较大，抛储压力仍在，判断难以见到2010—2011年的大行情(2009年的13000元/吨到2011的30000元/吨)，但目前棉价仅比2002年历史大底(跌破万元)为高，处于历史底部，未来棉价预期稳定甚至会有向上波动。

　　棉价稳定、上涨利好棉纺龙头。从成本/售价定价差的角度，棉价稳定、上涨利好棉纺企业，有利于维持棉纺企业的毛利率稳中有升态势。并且，从草根调研情况来看，纺织龙头订单充足，预计16年的业绩稳健增长。此外，向越南、新疆的产能转移也符合产业发展趋势，中长期效益可期。

　　综上，棉纺龙头基本面较扎实，目前PEG小于1，具有较强的防御性。投资棉纺龙头不失为攻守兼备的策略，建议积极关注华孚色纺、百隆东方、鲁泰A和联发股份等标的。其中百隆东方棉花库存最高，棉价上涨最受益；华孚色纺的利润率最低，产品提价的业绩弹性最大。

　　农业：肉禽价格短期企稳反弹，反转仍在路上

　　来源：国泰君安

　　祖代鸡引种受限加速行业过剩产能出清，周期反转仍在路上，圣农发展 、益生股份 、民和股份 、华英农业 、仙坛股份等受益。

　　父母代鸡苗价格稳步上行，商品代鸡苗企稳回升。2016年以来，父母代鸡苗价格持续上行，部分小场5月份报价超过50元/套，年初至今累计涨幅接近200%。据鸡病专业网，商品代鸡苗价格触底反弹，4月17日烟台地区均价约3.1元/羽，较上周环比上涨约19%；毛鸡价格约4.02元/斤，较上周环比上涨约4.4%。产能收缩将逐步加快，周期反转仍在路上。目前，全国在产/后备祖代鸡存栏分别约为83/24万套，同比分别下滑约13%、53%；全国部分重点企业后备父母存栏为860万套，同比分别下滑8.1%。复关节奏方面，由于1季度新爆发疫情，美法两国的复关时间或均推迟至3季度末，预计2016年全国祖代肉种鸡引种量约50万套，仅约为均衡水平50%。

　　宏观经济逐步企稳，需求边际恶化有限。“洋快餐”、团体消费(工厂、工地食堂)是白羽鸡肉重要的销售渠道。伴随食品安全事件影响趋于平稳，“洋快餐”消费逐步恢复，以KFC为例，2015年4季度单店销售额同比增速为6%，增速环比提升3个百分点。另一方面，稳增长政策作用逐步显现，宏观经济逐步企稳，3月PMI指数回升至50.3，利好白羽鸡肉团体消费的复苏。

　　机器人 ：特有体验交互机器人发布国产技术再突破

　　来源：兴业证券

　　中国科技大学发布中国首台“特有体验交互机器人”——“佳佳”。“佳佳”机器人初步具备了人机对话理解、面部微表情、口型及躯体动作匹配、大范围动态环境自主定位导航和云服务等功能。

　　机器人形象是人机交互的重要体验：“佳佳”的发布引发广泛关注，很重要的一个原因就是其更加符合中国人审美观的真人形象。人机交互体验涉及形象、功能和品格等三个层面，具有强烈视觉冲击的“形象”则是人机交互的第一体验。

　　首次尝试定义机器人品格。机器人品格定义是人机关系的核心，而对这种定义的研究目前仍处于探索阶段。“佳佳”机器人研发团队认为，机器人的品格由“善良”、“勤恳”和“智慧”这“三原色”构成。遵守这个品格定义在机器人研发中具有重要意义。恰当的机器人品格定义是恰当的人-机器人关系的根本保障，“佳佳”机器人研发是这种探索中的一次新尝试。

　　中国具备服务机器人发展的良好基础。与传统工业机器人不同，中国在服务机器人领域与发达国家几乎处于同一起跑线上。服务机器人的核心技术包括人机交互、导航及路径规划、多机器人协调、人工智能、云计算等，具体涉及语音、语义、处理器、算法、通讯、大数据、互联网等，以实现服务机器人的自主性、适应性、智能型。目前中国在互联网、人工智能等领域的全球领先地位，为中国实现服务机器人的全球领先，提供了较好的技术基础。中国科技大学此次发布的全球领先的“佳佳”机器人，也印证了这一点。

　　服务机器人产业受益于供给端与需求端的交替推动。中国人口老龄化、劳动力缺失，以及人们对生活品质要求的提高，都催生出对服务机器人的需求；另一方面，服务机器人技术的逐步成熟、成本的下降，也将促进服务机器人更快地走向产业化。与传统工业机器人主要受需求端推动不同，服务机器人将在供给端与需求端的交替推动下，实现更快速的爆发，其市场空间也将更大。

　　投资建议：“佳佳”机器人的发布，显示国产服务机器人技术再次取得：较大突破，将增强市场对服务机器人产业的信心，看好在服务机器人领域已有布局的慈星股份 、巨星科技 、博实股份 、机器人、康力电梯 .

　　华为首发VR眼镜，巨头入场加速VR普及

　　华为首发VR眼镜，引领国内手机大厂VR浪潮：官方参数为20ms超低时延，95度视场角，防蓝光膜，防反射镀膜，0-700度近视可调。首创通话/短信及微信功能，虚拟与实景一键切换。内容方面提供4000+免费电影、350+全景照片、150+全景漫游、40+免费游戏、开放平台。值得注意的是P9并未使用Oled屏幕，分辨率为1920×1080，意味着低延迟主要靠算法的优化，但是后续参数提升的空间也有限。目前尚未公布VR眼镜収售日期和价格。之前在VR沙龙演讲中就认为手机大厂针对高端机型推出类似Gear的VR眼镜将成为趋势，华为在VR方面的布局充分验证了猜测。预计未来小米甚至苹果都会纷纷跟进这一战略，VR成为趋势已经势不可挡。

　　移动VR行业标杆性亊件，硬件加速洗牉：移动端的VR进程加速硬件洗牌。类似Cardboard模式的VR手机壳厂商将面临比较大的压力，只有具有核心技术以及标杆产品的公司才能在竞争中保持优势。在国内VR企业里认为乐相科技由于其PC端产品和一体机产品(2999元)出色的体验仍将保持第一梯队，其他厂商则压力较大。预计今年全球Oculus的VR头盔销量预计200-400万台、HTC的销量预计70-80万台、索尼PSVR的销量预计70-80万台，GearVR的销量约200万台，以华为为代表的其他移动端VR设备预计出货量400万台。

　　预计年底全球VR设备出货量超过千万台，硬件的迅速普及有望推动VR内容加速爆发。VR内容爆发的顺序为先游戏、再视频(演唱会、体育比赛、美女主播、综艺节目等)、然后是影视作品，最终VR将成为新的媒体平台和新的社交平台。预计今年年底明年年初将出现首款月流水超过50万的VR爆款游戏，有望在资本市场掀起VR游戏热潮。

　　建议把握三大主线1)硬件：推荐VR代工厂歌尔声学 ，建议关注持：有乐相科技股份的奥飞动漫 、恺英网络、华闻传媒 ，布局家庭VR的创维数字。2)线下VR体验店：推荐岭南园林 ，推荐即将布局VR的宋城演艺 ，建议关注棕榈园林 、顺网科技和盛天网络。3)内容爆发：建议首先关注布局VR的游戏公司恺英网络、其次推荐布局视频内容的华策影视 .