近年来互联网金融行业快速扩张。截至3月末，国内共有2,461家P2P运营平台，为2014年初的近三倍。P2P贷款余额从2014年1月的309亿元增至今年3月的5,040亿元，提高了15倍之多。民营机构是该行业最大的参与者群体，占现有平台数量的92%，其他平台则由国资、银行、上市公司和风投等参与、投资或持有。

　　互联网金融的快速扩张由创新驱动，也是金融抑制的结果。回报率超过10%的产品对大众投资者是有很大吸引力的。同时，它解决了一批无法从银行获得信贷的中小企业的贷款需求，填补了金融领域的一项体制空白，而且其利率通常比民间借贷利率还要低一些。

　　由于监管相对宽松，行业风险似有累积。已有P2P理财涉嫌“旁氏骗局”的案例，也有违规为股市和楼市投资等进行配资的活动。平台倒闭和跑路等事件频发。其中，3月新增问题平台98家，而且该数量呈上升趋势。

　　我们预期，中国将加大力度处理与互联网金融相关的风险，并在吸引投资、产品定价、借贷和风险控制等方面加强监管。其宏观影响可能包括：

　　行业或面临一定程度的重构，集中度上升。随着监管收紧、竞争加剧，平台倒闭数量可能还会增加。

　　潜在的流动性问题应该受到重视。如互联网金融风险集中暴露，可能导致较大规模的资金赎回和抽贷，引发流动性冲击。避险情绪若蔓延至其他市场，或进一步降低风险偏好，收紧整体流动性条件。

　　金融监管需要加强协调。P2P贷款仅占总贷款余额的0.51%，触发中国经济系统性风险的可能性较低。虽然金融监管框架改革尚无定论，但该行业的迅速崛起与风险情况表明，在日益市场化的金融体系下，完善的金融监管(包括适度的集中与有力的协调)至关重要，尤其当涉及一些新兴领域。