第十届中国期货分析师暨场外衍生品论坛于4月23日下午召开的大宗商品分论坛如期召开。中泰证券研究所副所长笃慧就近来热门的钢铁行业基本面与未来展望的情况发表了主题演讲。

中泰证券研究所副所长笃慧

　　就目前市场状况他谈到几方面的变化，首先，从库存看，钢铁行业很健康。变化之一是钢铁行业出现季节性需求回升。参照历史数据，一般淡旺季钢铁日产量环比增幅在15%以上，如不出意外，2015年四季度至2016年一、二季度钢产量将是逐次递增的态势。依次由前期淡季不补库转向一二月淡季补库，最后进入旺季叠加产业链补库。

　　变化之二是政策取向发生改变的标识是2015年底经济工作会议定调改变。2014年底的中央经济工作会议定调机构，忽视短期内经济所面临的问题。2015年底的中央经济工作会议开始面对问题，重点解决短期内经济问题，解决问题的关键是实行积极的财政政策。

　　变化之三是经济短期内见底。其中重点关注的是周期性问题与结构性问题，传统强周期行业最大的问题是地产周期，而地产投资面临的可能是长周期负压。长周期受城市化速记和人口结构的影响，长期结构性问题决定了三到五年大趋势向下，但就6-9个月跨度来看，周期性问题的重要性要远远高于结构性问题。

　　然而，向好的产能周期这一点未变。库存、产能、需求周期都将朝向好的方向发展。总结来看，今年钢铁行业会形成三周期共振的状态，会向好的方向发展，一般来说所带来的盈利弹性包括行业价格的上涨会超出大家的预期。